从小就爱看动物世界。
在电视上看狼群围猎，根本不像想象中的狼群。
没有凶狠、狡诈，只有生存。
狼群没什么远大的理想！即使面对一大堆食物，可以食用的也不过是其中质量最不好的一部分。
就算是拥有一个大草原，一个一直跑不到边的草原，还是糊口，糊口而已。
2007年11月30日星期五
2007年11月28日星期三
中东买花旗 VS 中国买黑石
阿拉伯人买了点花旗的股权
阿布扎比投资局购买的可转换债券可按每股31.83-37.24美元的价格转换成花旗股票，届时所换股票的数量将根据花旗股价变动情况予以调整，股价走高则意味着可换取的股票数量变少。这些可转换债券还将支付每年11%的固定利率，按季支付。
花旗11月26日收盘价30.70，市赢率8倍，还有11%的保底收益，阿拉伯人的投资稳赚不赔。
评论： 看看我们中投公司，也不说什么了......
回复：楼上的揣着明白装糊涂，那帮大爷好叫比阿拉伯人精明来，明显花旗的扣比黑石低啊，这潜规则都不知道
。
阿布扎比投资局购买的可转换债券可按每股31.83-37.24美元的价格转换成花旗股票，届时所换股票的数量将根据花旗股价变动情况予以调整，股价走高则意味着可换取的股票数量变少。这些可转换债券还将支付每年11%的固定利率，按季支付。
花旗11月26日收盘价30.70，市赢率8倍，还有11%的保底收益，阿拉伯人的投资稳赚不赔。
评论： 看看我们中投公司，也不说什么了......
回复：楼上的揣着明白装糊涂，那帮大爷好叫比阿拉伯人精明来，明显花旗的扣比黑石低啊，这潜规则都不知道
。
2007年11月24日星期六
2007年11月23日星期五
战争、男人、女人、强者、弱者
很久很久没看好莱坞大片了。最近凑巧看了《特洛伊-木马屠城》，几年前的老片子了，原先一直只断断续续看了些片段，这次总算好没有睡着。这部片子是朋友拷来的1080i版本，足足12G，也正是看在这容量的份上，才得以一睹全貌，多了一份耐心。
废话少说，总结出一些心得：
1、特洛伊战争因女人而起，而引起战争的女人最后逍遥地逃脱。
2、老子天下第一的希腊国王被女人杀死（与下面第3点中为同一个女人）。
3、战神阿基里斯（阿喀琉斯）因寻找心爱的女人而死，这个女人最后逍遥地逃脱。
4、射中阿喀琉斯之足、并射死该史上最强战士者，竟然是片中最为懦弱的一个男人（一个在公平决斗中落荒而逃的男人）。该男人即第1点中拐走斯巴达（希腊一属国）王妃的特洛伊二王子。
5、奥德修斯（希腊属国国王），阿基里斯的密友（貌似上级）。这人有点像第一滴血中兰博（史泰龙饰）的老领导上校。这是真正的强者，既懂战斗，又懂政治。
看看，看看，这算什么世道，不只是现在，从希腊神话时代就这样了......
资料链接：
特洛伊战争、阿喀琉斯、奥德修斯。
废话少说，总结出一些心得：
1、特洛伊战争因女人而起，而引起战争的女人最后逍遥地逃脱。
2、老子天下第一的希腊国王被女人杀死（与下面第3点中为同一个女人）。
3、战神阿基里斯（阿喀琉斯）因寻找心爱的女人而死，这个女人最后逍遥地逃脱。
4、射中阿喀琉斯之足、并射死该史上最强战士者，竟然是片中最为懦弱的一个男人（一个在公平决斗中落荒而逃的男人）。该男人即第1点中拐走斯巴达（希腊一属国）王妃的特洛伊二王子。
5、奥德修斯（希腊属国国王），阿基里斯的密友（貌似上级）。这人有点像第一滴血中兰博（史泰龙饰）的老领导上校。这是真正的强者，既懂战斗，又懂政治。
看看，看看，这算什么世道，不只是现在，从希腊神话时代就这样了......
资料链接：
特洛伊战争、阿喀琉斯、奥德修斯。
感恩节的由来及结果
今天无意中才知道感恩节的由来，实在是惭愧惭愧。
可正是这个史料让人又一次体会到历史的沉重与无奈，还有嘲讽。
印第安人？在那场1812年开始的“正义”的美英战争中（又称第二次独立战争），谁还记得印第安人？
唉，好好感恩吧！
资料：感恩节的由来
感恩节的由来要一直追溯到美国历史的发端。1620年，著名的“五月花”号船满载不堪忍受英国国内宗教迫害的清教徒102人到达美洲。1620 年和1621年之交的冬天，他们遇到了难以想象的困难，处在饥寒交迫之中，冬天过去时，活下来的移民只有50来人。这时，心地善良的印第安人给移民送来了生活必需品，还特地派人教他们怎样狩猎、捕鱼和种植玉米、南瓜。在印第安人的帮助下，移民们终于获得了丰收，在欢庆丰收的日子，按照宗教传统习俗，移民规定了感谢上帝的日子，并决定为感谢印第安人的真诚帮助，邀请他们一同庆祝节日。
在第一个感恩节的这一天，印第安人和移民欢聚一堂，他们在黎明时鸣放礼炮，列队走进一间用作教堂的屋子，虔诚地向上帝表达谢意，然后点起篝火举行盛大宴会。第二天和第三天又举行了摔交、赛跑、唱歌、跳舞等活动。第一个感恩节非常成功。其中许多庆祝方式流传了300多年，一直保留到今天。
每逢感恩节这一天，美国举国上下热闹非常，人们按照习俗前往教堂做感恩祈祷，城乡市镇到处都有化装游行、戏剧表演或体育比赛等。劳燕分飞了一年的亲人们也会从天南海北归来，一家人团团圆圆，品尝美味的感恩节火鸡。
感恩节的食品富有传统特色。火鸡是感恩节的传统主菜，通常是把火鸡肚子里塞上各种调料和拌好的食品，然后整只烤出，由男主人用刀切成薄片分给大家。此外，感恩节的传统食品还有甜山芋、玉蜀黍、南瓜饼、红莓苔子果酱等。
感恩节宴会后，人们有时会做些传统游戏，比如南瓜赛跑是比赛者用一把小勺推着南瓜跑，规则是不能用手碰南瓜，先到终点者获胜。比赛用的勺子越小，游戏就越有意思。
多少年来，庆祝感恩节的习俗代代相传，无论在岩石嶙峋的西海岸还是在风光旖旎的夏威夷，人们几乎在以同样的方式欢度感恩节，感恩节是不论何种信仰、何种民族的美国人都庆祝的传统节日。
可正是这个史料让人又一次体会到历史的沉重与无奈，还有嘲讽。
印第安人？在那场1812年开始的“正义”的美英战争中（又称第二次独立战争），谁还记得印第安人？
唉，好好感恩吧！
资料：感恩节的由来
感恩节的由来要一直追溯到美国历史的发端。1620年，著名的“五月花”号船满载不堪忍受英国国内宗教迫害的清教徒102人到达美洲。1620 年和1621年之交的冬天，他们遇到了难以想象的困难，处在饥寒交迫之中，冬天过去时，活下来的移民只有50来人。这时，心地善良的印第安人给移民送来了生活必需品，还特地派人教他们怎样狩猎、捕鱼和种植玉米、南瓜。在印第安人的帮助下，移民们终于获得了丰收，在欢庆丰收的日子，按照宗教传统习俗，移民规定了感谢上帝的日子，并决定为感谢印第安人的真诚帮助，邀请他们一同庆祝节日。
在第一个感恩节的这一天，印第安人和移民欢聚一堂，他们在黎明时鸣放礼炮，列队走进一间用作教堂的屋子，虔诚地向上帝表达谢意，然后点起篝火举行盛大宴会。第二天和第三天又举行了摔交、赛跑、唱歌、跳舞等活动。第一个感恩节非常成功。其中许多庆祝方式流传了300多年，一直保留到今天。
每逢感恩节这一天，美国举国上下热闹非常，人们按照习俗前往教堂做感恩祈祷，城乡市镇到处都有化装游行、戏剧表演或体育比赛等。劳燕分飞了一年的亲人们也会从天南海北归来，一家人团团圆圆，品尝美味的感恩节火鸡。
感恩节的食品富有传统特色。火鸡是感恩节的传统主菜，通常是把火鸡肚子里塞上各种调料和拌好的食品，然后整只烤出，由男主人用刀切成薄片分给大家。此外，感恩节的传统食品还有甜山芋、玉蜀黍、南瓜饼、红莓苔子果酱等。
感恩节宴会后，人们有时会做些传统游戏，比如南瓜赛跑是比赛者用一把小勺推着南瓜跑，规则是不能用手碰南瓜，先到终点者获胜。比赛用的勺子越小，游戏就越有意思。
多少年来，庆祝感恩节的习俗代代相传，无论在岩石嶙峋的西海岸还是在风光旖旎的夏威夷，人们几乎在以同样的方式欢度感恩节，感恩节是不论何种信仰、何种民族的美国人都庆祝的传统节日。
2007年11月21日星期三
《大腕》之疯话与先知
电影《大腕》，2001年底公映。
结尾处有一个极为出彩且出名的“段子”，出李成儒的口，入观众们的耳，当时听后无不捧腹。
先重温一下：
一定得选最好的黄金地段
雇法国设计师
建就得建最高档次的公寓
电梯直接入户
户型最小也得四百平米
什么宽带呀,光缆呀,卫星呀
能给他接的全给他接上
楼上边有花园儿,楼里边有游泳池
楼子里站一个英国管家
戴假发,特绅士的那种
业主一进门儿,甭管有事儿没事儿都得跟人家说
may i help you ? sir
一口地道的英国伦敦腔儿
倍儿有面子
社区里再建一所贵族学校,教材用哈佛的
一年光学费就得几万美金
再建一所美国诊所儿,二十四小时候诊
就是一个字儿——贵
看感冒就得花个万八千的
周围的邻居不是开宝马就是开奔驰
你要是开一日本车呀
你都不好意思跟人家打招呼
你说这样的公寓,一平米得卖多少钱
我觉得怎么着也得两千美金吧
两千美金?!那是成本
四千美金起
你别嫌贵,还不打折
你得研究业主的购物心理
愿意掏两千美金买房的业主
根本不在乎再多掏两千
什么叫成功人士你知道吗?
成功人士就是
买什么东西都买最贵的,不买最好的
所以,我们做房地产的口号就是
不求最好,但求最贵
当时说这话的，是李成儒扮演的一“精神病人”，俗称“疯子”。
但“疯子”与先知往往就差一步。在今天来看，“疯子”已经成为先知。因为他说的“疯话”已经成为现实了。
看股评？测房价？走，看冯小刚的电影去！
结尾处有一个极为出彩且出名的“段子”，出李成儒的口，入观众们的耳，当时听后无不捧腹。
先重温一下：
一定得选最好的黄金地段
雇法国设计师
建就得建最高档次的公寓
电梯直接入户
户型最小也得四百平米
什么宽带呀,光缆呀,卫星呀
能给他接的全给他接上
楼上边有花园儿,楼里边有游泳池
楼子里站一个英国管家
戴假发,特绅士的那种
业主一进门儿,甭管有事儿没事儿都得跟人家说
may i help you ? sir
一口地道的英国伦敦腔儿
倍儿有面子
社区里再建一所贵族学校,教材用哈佛的
一年光学费就得几万美金
再建一所美国诊所儿,二十四小时候诊
就是一个字儿——贵
看感冒就得花个万八千的
周围的邻居不是开宝马就是开奔驰
你要是开一日本车呀
你都不好意思跟人家打招呼
你说这样的公寓,一平米得卖多少钱
我觉得怎么着也得两千美金吧
两千美金?!那是成本
四千美金起
你别嫌贵,还不打折
你得研究业主的购物心理
愿意掏两千美金买房的业主
根本不在乎再多掏两千
什么叫成功人士你知道吗?
成功人士就是
买什么东西都买最贵的,不买最好的
所以,我们做房地产的口号就是
不求最好,但求最贵
当时说这话的，是李成儒扮演的一“精神病人”，俗称“疯子”。
但“疯子”与先知往往就差一步。在今天来看，“疯子”已经成为先知。因为他说的“疯话”已经成为现实了。
在《大腕》上映之时，北京售价在3000美元每平方米以上的楼盘屈指可数。但时至今日，售价在4万元人民币每平方米以上的楼盘恐怕屈指已经数不过来了。
今年以来，北京出现了一批售价在4万元每平方米以上的楼盘。据粗略统计，此类楼盘在十个以上。而且随着北京房价的整体快速上涨，这类楼盘还有进一步增加的趋势。许多楼盘正在酝酿着冲击4万、5万甚至最高的价位。据了解，位于东直门内的NAGA上院售价41000元每平方米，位于昆仑饭店西侧的昆仑公寓售价53000元每平方米，位于国贸对面的银泰中心 ·柏悦居43000元每平方米，柏悦府70000元每平方米，正在准备正式销售的盘古大观售价在53000元每平方米，PEJKINGHOUSE首府最高 售价也到了40000元每平方米。诸如此类的楼盘还有不少。看股评？测房价？走，看冯小刚的电影去！
手把手教你利用股指期货套利
先说正向套利：
股指期货的正向套利是指买进某一股指现货，同时按照当前的价格卖出股指期货合约，待期货到期交割后，赚取无风险有时甚至是无需本金投入的利润的过程。正向套利成立的条件是期货价格向上偏离现货的价格，比如2007年10月16日，中国金融期货交易所正在进行仿真交易的四个合约之一的IF0711合约，收盘价7,726点，远高于
指数现货5,877点，正向偏离达到1,849点。如果现在的仿真交易是现实中真实的行情，那么，投资者如何利用当前存在的套利机会呢？
一般来说，正向套利包括五个步骤：①以市场利率借入资金，期限与期货合约的到期期限相同；②按照当前价格和各成份股权重买入沪深300成份股，模拟沪深300指数现货；③按照当前期货价格，卖出等份但不等值期货合约；④按照套利结束或期货到期时的现货价格，卖出持有的沪深300成份股；⑤偿还贷款本金和利息。如果期货价格高于其理论价格，那么执行上述五步骤则可以赚取无风险利润。这当然还要考虑套利成本和应对风险的对策。
以2007年10月16日收盘为例，沪深300指数现货当日收盘5,877点，IF0711收盘价7,726点，该合约于2007年11月16日到期。假设沪深300指数年平均红利率为2%，计划做套利交易1亿元，那么，可以通过下面的过程进行套利。
第一步：以银行3个月贷款利率4.77%借入资金1亿元（为了简化分析，此处忽略期货保证金的定量分析，后面给出期货保证金的定性分析），贷款期限为31天，由此可以算出这一步发生的利息成本为40.5万元（1亿元×4.77%×31 天/365天）。随着时间的推移，指数可能会继续上涨，从而使套利组合中的期货空头仓位发生亏损，这会导致期货保证金的需求增加。另外，交易所调整保证金比例也会导致增加期货保证金，比如，近期中金所把远期合约的保证金比例由10%提高到了12%。虽然指数的上涨理论上是没有上限的，它意味着保证金的追加在理论上也是没有上限的，但是通过统计分析还是可以合理估计出保证金潜在需求的上限。假设指数现货31天后上涨100%（这已是极为罕见的情况），此时相应要求追加的保证金在1亿元以上（以套利规模1亿元推算）。虽然这看上去比较恐怖，但是在期货指数翻倍的同时，套利组合中的现货多头仓位也必然上涨 100%以上。现在的问题是，虽然股指期货价格上涨造成的亏损会有现货的盈利进行对冲，但期货上的亏损所要求追加的保证金却不可以拿现货上的盈利来冲抵，因为股票交易和期货交易隶属于不同的交易所。因此，后续是否有足够的融资能力来确保保证金的追加是套利成功的关键。
第二步：以当前价格按照沪深300指数成份股的构成比重买入沪深300股指成份股现货1亿元，并转换为类似于期货合约手数的形式，即买入57手指数现货。目前印花税率是0.3%，过户费是0.1%，交易佣金上限为0.3%，我们按照该上限估算，现货总的交易成本为0.7%。由此可以算出这一步发生的交易成本为70万元（1亿元×0.7%）。
第三步：按照当前IF0711合约价格7,726点，卖出57手期货合约。按照6月27日中金所修订后的交易规则，交易所收取的手续费为成交金额的万分之0.5，假设期货公司再加收万分之1.5的手续费，股指期货总的交易成本为万分之二。由此可以算出这一步发生的手续费为2.6万元（期货交易手续费=57×7,726×300×万分之二=2.6万元）。
第四步：IF0711合约到期（2007年11月16日）下午，均匀卖出沪深 300股指现货。之所以这样做，是因为《中国金融期货交易所结算细则》规定：股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。这一步发生的股票交易成本为70万元（1亿元×0.7%），期货交割手续费为2.6万元（57×7,726×300×万分之二=2.6万元），其他成本为8.5万元（1亿元×1%×31天/365天=8.5万元）。注：期货交割手续费与期货交易手续费相同，其他成本按照年均1%估算。
第五步：假设11月16日沪深300指数收于M点，具体的套利利润如下：现货头寸是M点×300元/点×57手，期货头寸是(7,726点×300元/点－M点×300元/点) ×57手，归还贷款1亿元，扣除总的套利成本194.2万元（第一步40.5万元+第二步70万元+第三步2.6万元+第四步81.1万元）后，套利利润为3017万元。
再说反向套利：
股指期货的反向套利是指当期货价格过低时，卖出股指现货，同时按照当前市场的价格买入股指期货合约，待期货到期交割后，赚取无风险有时甚至无需任何资本投入的利润的过程。反向套利成立的条件是期货价格向下偏离现货的价格。
反向套利是正向套利的逆操作，它和正向套利一样也包括五个步骤：①套利开始时，
在创新类券商处融券，具体为沪深300成份股，期限与期货合约的到期期限相同，融券的到期期限最长不超过6个月。②以当前价格，按照各自权重将融入的沪深300成份股卖出，所得收入可以投资国债等以获得利息收入。③按照当前期货价格，买入等份但不等值期货合约。④套利结束或期货到期时，收回国债等的投资，获得资金，按照当时价格，买入沪深300成份股。⑤ 偿还融入的沪深300成份股。
下面通过一个例子来说明如何判断是否存在套利机会。如果存在套利机会，反向套利的操作过程与上一讲的正向套利过程基本相同，不再赘述。
2007年10月22日，沪深300指数现货当日收盘5,472点。现假设 IF0711当日收盘价为4,888点，即期货价格向下偏离现货价格（亦即反向偏离）584点，该合约于2007年11月16日到期。假设目前的国债到期收益率为3.80%，沪深300指数年平均红利率为2%。判断有无套利机会。
第一步：计算IF0711合约的理论价值。10月22日至11月16日共25天，因此IF0711合约的期货理论价格为5,479点（期货理论价格计算公式略）。
第二步：计算股票交易成本，其中主要包括印花税、交易佣金和过户费。目前印花税率为0.3%，过户费是0.1%，交易佣金上限为0.3%，我们按照该上限估算，总的交易成本为0.7%，现货买卖交易共计2次，一次是套利开始时卖空，另一次是期货到期时再买回，故总的交易成本为1.4%。因此，股票交易成本为77点（5,472点×1.4%）。
第三步：计算其他成本，主要包括冲击成本、套利时间差异、指数样本调整和指数跟踪误差等导致的成本。如果按照年平均2%估计，那么其他成本为7点（5,472点×2%×25天÷365天）。
第四步：计算融券成本。由于2006年8月21日颁布的《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》并没有对融券成本做出具体的计息规定，加之融资融券业务尚未正式开展，我们不妨参照三个月贷款利率4.77%来计算融券成本。由此得出融券成本为18点（5,472点×4.77%×25天÷365天）。
第五步：判断有无套利机会。总的套利成本为102点（77点+7点+18点）。从IF0711合约的期货理论价格为5,479点扣除成本102点后得5377点，从5377点大于4888点可以得出存在套利机会的结论。
套利（包括正向套利和反向套利）成功的关键环节主要有以下几个方面：
股指期货的正向套利是指买进某一股指现货，同时按照当前的价格卖出股指期货合约，待期货到期交割后，赚取无风险有时甚至是无需本金投入的利润的过程。正向套利成立的条件是期货价格向上偏离现货的价格，比如2007年10月16日，中国金融期货交易所正在进行仿真交易的四个合约之一的IF0711合约，收盘价7,726点，远高于
指数现货5,877点，正向偏离达到1,849点。如果现在的仿真交易是现实中真实的行情，那么，投资者如何利用当前存在的套利机会呢？
一般来说，正向套利包括五个步骤：①以市场利率借入资金，期限与期货合约的到期期限相同；②按照当前价格和各成份股权重买入沪深300成份股，模拟沪深300指数现货；③按照当前期货价格，卖出等份但不等值期货合约；④按照套利结束或期货到期时的现货价格，卖出持有的沪深300成份股；⑤偿还贷款本金和利息。如果期货价格高于其理论价格，那么执行上述五步骤则可以赚取无风险利润。这当然还要考虑套利成本和应对风险的对策。
以2007年10月16日收盘为例，沪深300指数现货当日收盘5,877点，IF0711收盘价7,726点，该合约于2007年11月16日到期。假设沪深300指数年平均红利率为2%，计划做套利交易1亿元，那么，可以通过下面的过程进行套利。
第一步：以银行3个月贷款利率4.77%借入资金1亿元（为了简化分析，此处忽略期货保证金的定量分析，后面给出期货保证金的定性分析），贷款期限为31天，由此可以算出这一步发生的利息成本为40.5万元（1亿元×4.77%×31 天/365天）。随着时间的推移，指数可能会继续上涨，从而使套利组合中的期货空头仓位发生亏损，这会导致期货保证金的需求增加。另外，交易所调整保证金比例也会导致增加期货保证金，比如，近期中金所把远期合约的保证金比例由10%提高到了12%。虽然指数的上涨理论上是没有上限的，它意味着保证金的追加在理论上也是没有上限的，但是通过统计分析还是可以合理估计出保证金潜在需求的上限。假设指数现货31天后上涨100%（这已是极为罕见的情况），此时相应要求追加的保证金在1亿元以上（以套利规模1亿元推算）。虽然这看上去比较恐怖，但是在期货指数翻倍的同时，套利组合中的现货多头仓位也必然上涨 100%以上。现在的问题是，虽然股指期货价格上涨造成的亏损会有现货的盈利进行对冲，但期货上的亏损所要求追加的保证金却不可以拿现货上的盈利来冲抵，因为股票交易和期货交易隶属于不同的交易所。因此，后续是否有足够的融资能力来确保保证金的追加是套利成功的关键。
第二步：以当前价格按照沪深300指数成份股的构成比重买入沪深300股指成份股现货1亿元，并转换为类似于期货合约手数的形式，即买入57手指数现货。目前印花税率是0.3%，过户费是0.1%，交易佣金上限为0.3%，我们按照该上限估算，现货总的交易成本为0.7%。由此可以算出这一步发生的交易成本为70万元（1亿元×0.7%）。
第三步：按照当前IF0711合约价格7,726点，卖出57手期货合约。按照6月27日中金所修订后的交易规则，交易所收取的手续费为成交金额的万分之0.5，假设期货公司再加收万分之1.5的手续费，股指期货总的交易成本为万分之二。由此可以算出这一步发生的手续费为2.6万元（期货交易手续费=57×7,726×300×万分之二=2.6万元）。
第四步：IF0711合约到期（2007年11月16日）下午，均匀卖出沪深 300股指现货。之所以这样做，是因为《中国金融期货交易所结算细则》规定：股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。这一步发生的股票交易成本为70万元（1亿元×0.7%），期货交割手续费为2.6万元（57×7,726×300×万分之二=2.6万元），其他成本为8.5万元（1亿元×1%×31天/365天=8.5万元）。注：期货交割手续费与期货交易手续费相同，其他成本按照年均1%估算。
第五步：假设11月16日沪深300指数收于M点，具体的套利利润如下：现货头寸是M点×300元/点×57手，期货头寸是(7,726点×300元/点－M点×300元/点) ×57手，归还贷款1亿元，扣除总的套利成本194.2万元（第一步40.5万元+第二步70万元+第三步2.6万元+第四步81.1万元）后，套利利润为3017万元。
再说反向套利：
股指期货的反向套利是指当期货价格过低时，卖出股指现货，同时按照当前市场的价格买入股指期货合约，待期货到期交割后，赚取无风险有时甚至无需任何资本投入的利润的过程。反向套利成立的条件是期货价格向下偏离现货的价格。
反向套利是正向套利的逆操作，它和正向套利一样也包括五个步骤：①套利开始时，
在创新类券商处融券，具体为沪深300成份股，期限与期货合约的到期期限相同，融券的到期期限最长不超过6个月。②以当前价格，按照各自权重将融入的沪深300成份股卖出，所得收入可以投资国债等以获得利息收入。③按照当前期货价格，买入等份但不等值期货合约。④套利结束或期货到期时，收回国债等的投资，获得资金，按照当时价格，买入沪深300成份股。⑤ 偿还融入的沪深300成份股。
下面通过一个例子来说明如何判断是否存在套利机会。如果存在套利机会，反向套利的操作过程与上一讲的正向套利过程基本相同，不再赘述。
2007年10月22日，沪深300指数现货当日收盘5,472点。现假设 IF0711当日收盘价为4,888点，即期货价格向下偏离现货价格（亦即反向偏离）584点，该合约于2007年11月16日到期。假设目前的国债到期收益率为3.80%，沪深300指数年平均红利率为2%。判断有无套利机会。
第一步：计算IF0711合约的理论价值。10月22日至11月16日共25天，因此IF0711合约的期货理论价格为5,479点（期货理论价格计算公式略）。
第二步：计算股票交易成本，其中主要包括印花税、交易佣金和过户费。目前印花税率为0.3%，过户费是0.1%，交易佣金上限为0.3%，我们按照该上限估算，总的交易成本为0.7%，现货买卖交易共计2次，一次是套利开始时卖空，另一次是期货到期时再买回，故总的交易成本为1.4%。因此，股票交易成本为77点（5,472点×1.4%）。
第三步：计算其他成本，主要包括冲击成本、套利时间差异、指数样本调整和指数跟踪误差等导致的成本。如果按照年平均2%估计，那么其他成本为7点（5,472点×2%×25天÷365天）。
第四步：计算融券成本。由于2006年8月21日颁布的《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》并没有对融券成本做出具体的计息规定，加之融资融券业务尚未正式开展，我们不妨参照三个月贷款利率4.77%来计算融券成本。由此得出融券成本为18点（5,472点×4.77%×25天÷365天）。
第五步：判断有无套利机会。总的套利成本为102点（77点+7点+18点）。从IF0711合约的期货理论价格为5,479点扣除成本102点后得5377点，从5377点大于4888点可以得出存在套利机会的结论。
套利（包括正向套利和反向套利）成功的关键环节主要有以下几个方面：
- 快速捕捉并锁定套利机会。目前，国外和国内均有此类软件开发商。
- 具备融券能力且所融证券到位快。普通投资者的融券问题可以以资金作抵押向创新类券商融入所需证券，而所融证券到位快是指从提出融券要求到所融证券到位的间隔越短越好，以免错失套利良机。从以上分析可以看出，同时融入300只股票绝不是件容易的事，而且可能需要融券时大家都在套利，从而导致无券可融或融不齐300只的情况发生，因此，反向套利的一个重要准备就是对沪深300成份股进行战略配置，一为反向套利做准备，二是将来可以将该证券融出赚取融券收入，这也许就是前期沪深300权重股大幅飙升的主要原因。
- 卖空现货和买入期货必须同时完成以尽可能降低套利误差。按照事先设定的购买计划同时买入或者卖出300只股票则需要配备程序化交易系统。
- 正确估计套利期间的平均红利率。根据中证指数有限公司披露的沪深300指数编制方法四《指数修正》一章里面关于除息的规定：凡有样本股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。这样会给先前交易的期货空头带来收益，也就是说，分红有利于做空头寸，所以正确估计套利期间的平均红利率就显得尤为重要。
- 正确估计指数样本调整的影响。指数样本的调整会使套利组合中的现货头寸不再完全模拟现货指数，因此跟踪指数样本的调整是完全必要的。沪深300指数在每年1月和7月定期调整样本，发生分拆、合并和新股上市时不定期调整样本。
上海高中排行榜
无意中看到一份榜单，记录下，权作为儿子今后的一个参考吧。其中，似乎除了前面的四大天王无可动摇外，后面的和我们那时似乎有些差距了。
07高考一本上线率
第一档：上海中学(99)、华师大二附中、复旦附中、交大附中
第二档8所一流一等市重点：建平中学(87)、上师大附中(91)、南洋模范(83)、延安中学(85)、控江中学、大同中学、上海市实验学校(83)、上外附中、七宝中学（84）、复兴中学
第三档8所一流二等市重点: 格致中学 、松江二中、市西中学、曹杨二中、向明中学、市北中学、市二中学
第四档8所一流三等市重点：位育中学、进才中学、市三女中、华师大一附中、育才中学、杨浦高级中学、晋元中学
第五档8所二流一等市重点：行知中学、闵行中学、嘉定一中、敬业中学、徐汇中学、洋泾中学、大境中学、北郊中学
第六档8所二流二等市重点：新中中学、青浦中学、奉贤中学、南汇中学、金山中学、西南位育中学、吴淞中学、卢湾中学
第七档10所二流三等市重点：崇明中学、风华中学、民立中学、回民中学、上大附中、光明中学、南洋中学、宜川中学、虹口中学、同济一附中
上海高中最新排名
第1名：上海中学
第2名：复旦附中
第3名：华师大二附中
第4名：交大附中
第5名：建平中学
第6名：控江中学
第7名：大同中学
第8名：延安中学
第9名：南洋模范
第10名：上外附中
第11名: 复兴中学
第12名: 上师大附中
第13名: 格致中学
第14名: 七宝中学
第15名：市西中学
第16名：上海市实验学校
第17名：杨浦高级中学
第18名：曹杨二中
第19名：松江二中
第20名：位育中学
第21名：市三女中
第22名：向明中学
第23名：市北中学
第24名：进才中学
第25名:华师大一附中
第26名:育才中学
第27名:晋元中学
第28名:南汇中学
第29名:同济一附中
第30名:金山中学
第31名:北郊中学
第32名:闵行中学
第33名:行知中学
第34名:光明中学
第35名:嘉定一中
第36名:西南位育中学
第37名:徐汇中学
第38名:大境中学
第39名:南洋中学
第40名:敬业中学
第41名:卢湾中学
第42名:新中中学
第43名:回民中学
第44名:洋泾中学
第45名:市二中学
第46名:上大附中
第47名:宜川中学
第48名:奉贤中学
第49名:青浦中学
第50名:崇明中学
第51名:吴淞中学
第52名:天山中学
第53名:六十中学
第54名:华东模范中学
第55名:华师大三附中
第56名:浦东上外附中
07高考一本上线率
第一档：上海中学(99)、华师大二附中、复旦附中、交大附中
第二档8所一流一等市重点：建平中学(87)、上师大附中(91)、南洋模范(83)、延安中学(85)、控江中学、大同中学、上海市实验学校(83)、上外附中、七宝中学（84）、复兴中学
第三档8所一流二等市重点: 格致中学 、松江二中、市西中学、曹杨二中、向明中学、市北中学、市二中学
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第56名:浦东上外附中
2007年11月18日星期日
精英之选
前2天看见一篇资料文章，很是有些意思，推荐大家读一下：PayPal黑帮
作为圈外人，不知中国除了清华、北大这类“同学帮”之位还有没有什么类似的“组织”。技术、资金、关系的完美结合。
同时，“Paypal黑帮”的存在也成为我等普通民众的一个小小“噩梦”，那帮料实在太精英了。
再引用一下文章中的一个小事件，其它的还是看原文去吧。
——泰尔和莱文不希望他们的员工是MBA、顾问、兄弟会成员、或者运动员。莱文回忆道：“曾经有一位应聘者来公司面试，我问他有什么爱好，他说自己喜欢打篮球。我随即表示，‘我们不能招聘这个人，在大学期间，我认识的每一位喜欢打篮球的人都是白痴。’”换句话说，他们在招聘与自己类似的人。
对上面这段话我倒也是心有戚戚焉:)，望众位篮球爱好者莫怪，虽然我也曾经是皮蓬、罗德曼（还有那个就不说了）的狂热爱好者之一。
作为圈外人，不知中国除了清华、北大这类“同学帮”之位还有没有什么类似的“组织”。技术、资金、关系的完美结合。
同时，“Paypal黑帮”的存在也成为我等普通民众的一个小小“噩梦”，那帮料实在太精英了。
再引用一下文章中的一个小事件，其它的还是看原文去吧。
——泰尔和莱文不希望他们的员工是MBA、顾问、兄弟会成员、或者运动员。莱文回忆道：“曾经有一位应聘者来公司面试，我问他有什么爱好，他说自己喜欢打篮球。我随即表示，‘我们不能招聘这个人，在大学期间，我认识的每一位喜欢打篮球的人都是白痴。’”换句话说，他们在招聘与自己类似的人。
对上面这段话我倒也是心有戚戚焉:)，望众位篮球爱好者莫怪，虽然我也曾经是皮蓬、罗德曼（还有那个就不说了）的狂热爱好者之一。
2007年11月16日星期五
普洱茶之品茶论道
倒序，先说结果：
自今年5月以来的普洱行情暴跌，让全国各地热情高涨的茶商们见识了价格“雪崩”。以知名的“大益”7542为例，从2万元一件（30公斤）降到目前8000多元，降幅达60%。而在此之前，从去年底开始的动辄以十倍甚至百倍计的价格暴涨同样让人瞠目结舌。
自今年5月以来的普洱行情暴跌，让全国各地热情高涨的茶商们见识了价格“雪崩”。以知名的“大益”7542为例，从2万元一件（30公斤）降到目前8000多元，降幅达60%。而在此之前，从去年底开始的动辄以十倍甚至百倍计的价格暴涨同样让人瞠目结舌。
事实上，这样的暴涨暴跌主要集中在“中茶”、“大益”、“下关沱茶”三个品牌之上，而这三大品牌几乎占据了国内普洱茶70%的市场。业内人士估算，此轮价格“雪崩”至少使国内的普洱茶市场凭空蒸发了150亿左右。
再看起因：
2000年前后，港台茶商雇佣了大批收茶人前往云南各大城市的茶厂、茶庄、供销社、甚至边远村寨收购老茶。当时国内的普洱茶并未普及，收购成本非常低，3年左右，便将云南大部分的陈年老茶收购殆尽。2004年以后，在扫货同时，港台商人还开始陆续介入了云南茶厂的并购重组，达到控制上游产业链的目的。众多改制后的大茶厂，其股东结构中或多或少都有港台资本的影子。
2005年开始，在幕后庄家的推动下，不少港台茶人四处宣讲茶文化，开展普洱茶形象小姐、全球普洱茶人等评选活动。“马帮茶道·瑞贡京城”、“盛世福坛马帮普洱”新闻发布会和拍卖会等等，大炒家们一年联合在推广普洱茶方面的费用不下2亿。
不好意思，最后才来原文链接：普洱茶150亿市值蒸发2007年11月15日星期四
地主与粮食
旧社会有一次闹灾荒，粮价飞涨百姓饿死无数。
当地一个最大的地主假腥腥地说：“要控制粮价”。于是每天拿出1000斤米来拍卖，谁出的价高谁拍到，结果粮价上涨了50%。
然后他又说：“一定要将粮价涨幅控制在合理范围”。于是每天拿出800斤米来拍卖，谁要的价高谁拍到，结果又涨了50%。
这时百姓怨声载道，地主又出来假腥腥地说：“粮价飞涨是因为每天竞拍者有相当一部份拍得后囤积在那里，我拿出来的粮食总量是足够百姓吃的，现在关键要查处囤积者。”
一天成千上万的百姓看到粮店仓库里的粮食堆积如山，就一起去抢。地主便出来制止，结果被这些百姓乱棍打死了。
这个故事说明了只要地主不被百姓乱棍打死，粮价就不会跌！
当地一个最大的地主假腥腥地说：“要控制粮价”。于是每天拿出1000斤米来拍卖，谁出的价高谁拍到，结果粮价上涨了50%。
然后他又说：“一定要将粮价涨幅控制在合理范围”。于是每天拿出800斤米来拍卖，谁要的价高谁拍到，结果又涨了50%。
这时百姓怨声载道，地主又出来假腥腥地说：“粮价飞涨是因为每天竞拍者有相当一部份拍得后囤积在那里，我拿出来的粮食总量是足够百姓吃的，现在关键要查处囤积者。”
一天成千上万的百姓看到粮店仓库里的粮食堆积如山，就一起去抢。地主便出来制止，结果被这些百姓乱棍打死了。
这个故事说明了只要地主不被百姓乱棍打死，粮价就不会跌！
黑石与建行
消息两则：
黑石股价再次跳水 中投公司亏损超55亿元
美国银行高管称从建行获利达次贷损失8倍（美国银行从建设银行的投资中潜在获利约320亿美元，足以抵消其因美国次级贷造成的近40亿美元损失。）
只有一句话想说......算了，还是不骂人了。
黑石股价再次跳水 中投公司亏损超55亿元
美国银行高管称从建行获利达次贷损失8倍（美国银行从建设银行的投资中潜在获利约320亿美元，足以抵消其因美国次级贷造成的近40亿美元损失。）
只有一句话想说......算了，还是不骂人了。
2007年11月14日星期三
关于期指套利系统
原文：股指期货交易实盘测试 中信证券零星买卖南玻A
中信证券为了应对股指期货套利业务，建立相应交易系统，近期对系统进行了一系列实盘测试，分别于11月5日和9日利用自营账户购入一篮子股票，并于其后的第二和第三个交易日卖出。
两次测试的购买明细为：
11月5日，买入100股，交易额为1915元；11月7日，卖出100股，交易额为1980元；盈利：3.4%（不计手续费）
11月9日，买入200股，交易额为3620元；11月12日，卖出200股，交易额为3360元；亏损：7.2%（不计手续费）
虽然这是两次极为普通的交易，但从中可以窥探出一些具有代表性的大众投资行为：
1、对个人投资者而言，如果标的样本不足够多的话，要通过套利盈利很难。
2、对个人投资者而言，算上手续费的话，操作会更难。
3、所谓第二次交易现象，即第一次交易通常通过细致分析后取得盈利，遂产生盲目自信，贸然投入第二次交易，于是产生亏损。
4、有点类似第3点，赌徒行为模式：先下较小的赌注，尝到甜头后，押下更多的筹码。最典型的例子是：5,000元盈利10%是500元，而投入50,000元后只要亏损1%被把前面的盈利全部抹去。
5、和扔硬币一样，一次交易盈亏的概率其实都是50%（加上手续费，其实赢钱的概率已经低于50%），难就难在赢得时候要赢得多，输得时候要输得少。
暂时只想到这些。
中信证券为了应对股指期货套利业务，建立相应交易系统，近期对系统进行了一系列实盘测试，分别于11月5日和9日利用自营账户购入一篮子股票，并于其后的第二和第三个交易日卖出。
两次测试的购买明细为：
11月5日，买入100股，交易额为1915元；11月7日，卖出100股，交易额为1980元；盈利：3.4%（不计手续费）
11月9日，买入200股，交易额为3620元；11月12日，卖出200股，交易额为3360元；亏损：7.2%（不计手续费）
虽然这是两次极为普通的交易，但从中可以窥探出一些具有代表性的大众投资行为：
1、对个人投资者而言，如果标的样本不足够多的话，要通过套利盈利很难。
2、对个人投资者而言，算上手续费的话，操作会更难。
3、所谓第二次交易现象，即第一次交易通常通过细致分析后取得盈利，遂产生盲目自信，贸然投入第二次交易，于是产生亏损。
4、有点类似第3点，赌徒行为模式：先下较小的赌注，尝到甜头后，押下更多的筹码。最典型的例子是：5,000元盈利10%是500元，而投入50,000元后只要亏损1%被把前面的盈利全部抹去。
5、和扔硬币一样，一次交易盈亏的概率其实都是50%（加上手续费，其实赢钱的概率已经低于50%），难就难在赢得时候要赢得多，输得时候要输得少。
暂时只想到这些。
2007年11月13日星期二
找个伴儿
创业，现在是个很时兴的词儿。还是给些已公开的资料吧。数据说话，永远如此。
先来点老外——
伯克希尔·哈撒韦公司，创始人：巴菲特、芒格。
量子基金，创始人：索罗斯、罗杰斯。
Google，创始人：谢尔盖-布林、拉里-佩奇。
再回到国内——
百度，创始人：李宏彦、徐勇。（顺带提一下：李彦宏曾担任过道·琼斯公司高级顾问，他为道琼斯公司设计的实时金融系统，迄今仍被广泛地应用于华尔街各大公司的网站，其中包括《华尔街日报》的网络版）
最近才上市的巨人和阿里巴巴：
史玉柱二次创业初期，很长一段时间，身边的人连工资都没的领。但是有4个人始终不离不弃，他们 后来被称为4个火枪手：史玉柱大学时期的“兄弟”陈国、费拥军、刘伟和程晨。
马云创业的时候，初期的50万元是18名员工一起凑出来的，9年过去后，这18个人中有做到总裁级的孙彤宇，也有还是经理的麻长炜，但没有任何一个人从阿里巴巴流失。
类似的数据太多，无法一一例举了。
你，能创业吗？
先来点老外——
伯克希尔·哈撒韦公司，创始人：巴菲特、芒格。
量子基金，创始人：索罗斯、罗杰斯。
Google，创始人：谢尔盖-布林、拉里-佩奇。
再回到国内——
百度，创始人：李宏彦、徐勇。（顺带提一下：李彦宏曾担任过道·琼斯公司高级顾问，他为道琼斯公司设计的实时金融系统，迄今仍被广泛地应用于华尔街各大公司的网站，其中包括《华尔街日报》的网络版）
最近才上市的巨人和阿里巴巴：
史玉柱二次创业初期，很长一段时间，身边的人连工资都没的领。但是有4个人始终不离不弃，他们 后来被称为4个火枪手：史玉柱大学时期的“兄弟”陈国、费拥军、刘伟和程晨。
马云创业的时候，初期的50万元是18名员工一起凑出来的，9年过去后，这18个人中有做到总裁级的孙彤宇，也有还是经理的麻长炜，但没有任何一个人从阿里巴巴流失。
类似的数据太多，无法一一例举了。
你，能创业吗？
2007年11月12日星期一
一朝被蛇咬，十年怕井绳
券商，别看这2年忽地又风光起来了。说难听点，现在的券商和房屋中介差不了多少。
佣金收入：这个自不必多说。
IPO：就相当于个别实力较强的房屋包/分销机构。
委托理财：？扯吧。打打新股，要么就是买入一套房子，稍有点差价就抛了。
想当年，券商靠什么八面威风？自营！！！这才是专业，这才是实力。君安、南方，被市场津津乐道的原因就在这里。
可现在呢？自营业务被几年熊市整得，就一个熊样。老花头，看数据：
在今年上半年统计在内的46家券商总计自营差价收入为170.01亿元，其中位列三甲的国泰君安自营收入为12.95亿元，光大证券为12.61亿元，广发证券为10.73亿元。
假设券商自营在上半年获得了100%的收益率，并假设该46家券商的自营资金量仅占全国的三分之一，由此推算得出的今年初券商自营规模也不过510亿元。另据上述券商人士估算，“全国的券商自营规模，目前大概也就是500亿到1000亿”。而1000亿元的资金规模，还比不上工商银行（601398.SH）一只股票的流通市值。
这个数字与基金比较犹如碗中之沙，公开资料显示截至10月底中国59家基金管理公司共管理基金341只，基金资产净值达33120.02亿元。
真是丢脸。
佣金收入：这个自不必多说。
IPO：就相当于个别实力较强的房屋包/分销机构。
委托理财：？扯吧。打打新股，要么就是买入一套房子，稍有点差价就抛了。
想当年，券商靠什么八面威风？自营！！！这才是专业，这才是实力。君安、南方，被市场津津乐道的原因就在这里。
可现在呢？自营业务被几年熊市整得，就一个熊样。老花头，看数据：
在今年上半年统计在内的46家券商总计自营差价收入为170.01亿元，其中位列三甲的国泰君安自营收入为12.95亿元，光大证券为12.61亿元，广发证券为10.73亿元。
假设券商自营在上半年获得了100%的收益率，并假设该46家券商的自营资金量仅占全国的三分之一，由此推算得出的今年初券商自营规模也不过510亿元。另据上述券商人士估算，“全国的券商自营规模，目前大概也就是500亿到1000亿”。而1000亿元的资金规模，还比不上工商银行（601398.SH）一只股票的流通市值。
这个数字与基金比较犹如碗中之沙，公开资料显示截至10月底中国59家基金管理公司共管理基金341只，基金资产净值达33120.02亿元。
真是丢脸。
2007年11月10日星期六
2007年11月9日星期五
赤脚的跑过穿鞋的
世界如此美妙，我却如此暴躁，这样不好，不好。这话听着耳熟，谁说的？电视剧《武林外传》里的郭芙蓉。看来郭芙蓉不仅了解自己，而且是了解股民，这话简直就是股民的真实写照。最近，暴躁的人少不了，因为大盘先生他暴跌了，比大盘暴跌更多的是股票。
同一个办公室的吕姐她老公最近一个劲地闹，说什么也要讨银子去买股票。结果被吕姐训的和驴一样耷拉了脑袋。问吕姐为什么反对他老公炒股票，吕姐说，其实吧，她是不反对炒股的，但看看周围炒股的人，小刘把自行车换成了电动车，老张则换了新汽车，可他楼下的邻居居然换了老婆，据说也是炒股炒的。这年头不怕男人发财，就怕发坏。吕姐自言自语。
其实，我也是和吕姐一个思想阵地的，我也坚决反对炒股，理由当然不是会导致婚姻危机，而是感觉很多人一旦变成股民，就有点慢性自杀的味道了。怎么这么说呢？上班没心思，下班没精神，晚上睡不着，白天老想睡，开盘他紧张，不开盘他揪心，孩子顾不上，顾上的他没心情，你说这好好的老百姓，怎么一进股市，就变了模样？都是钱害的。
很多股民一说股票，就老谈在世界财富榜上跟在比尔盖茨屁股后面的那个巴菲特，认为自己就是中国未来的他老人家。可是，经过好多人的研究，人们发现了巴菲特坚持价值投资获得成功的真正理由：一是他有自己的宗教信仰；二是他把自己的时间成本变成了零。而没有时间的成本，让他战无不胜，也让他在时间这个昂贵的成本上，成为了“光脚丫的跑过了穿鞋的”。
不要说两点，对比起来，股民同志一点也做不到。现在跟人谈信仰，等同于谈笑话。信仰已经成为一种秘密的隐私，那种过去老子跟儿子在桌子上为了信仰翻桌子的事成为了笑料。而投资，说到底就是一种信仰。财富是有翅膀的，他早晚要飞向有信仰的人。或许没有人告诉你，在证券市场那些获得了巨大财富又不显山露水，不会换车换房换老婆，而是去做慈善，去放生的人，那些人多数是这个社会上有自己信仰的人。
再说说时间成本。我们股民为什么暴躁？就是想短期内暴富。比如一只值10元一股的股票，你在8元买进，但这只股票继续下跌至1元一股。多数人恐怕很难忍受。不仅如此，如果这只股票徘徊在1元的时间不是一天两天，而是一年两年，甚至十年二十年。那我想很多人会割肉。但当一个人把自己的时间成本变成零了，问题就不存在了，需要做的是：只要认同股票的价值，就一直去别的地方赚钱，然后不断地买。
赤脚的心态好，像买几元筹码玩电子游戏，没有什么负担，而穿鞋的玩股票玩的不但是快感，而且是心跳。所以，在时间成本上能变成零，是成为光脚炒股的捷径。那么，怎么才能让时间成本为零？多数人是做不到的，因为你知道了也不相信，相信了也不会去做：一个时间成本为零的人，显然是一个信徒，是一个远离人性而接近神性的稀有动物。
吕姐的做法是值得赞扬的，他老公在最近的暴跌中再也不吭声炒股的事了。还是那句话，炒股了当成自己没有炒股的，买了股票当成没有股票的，真能做到的，少。而通过股票市场赚了钱，不想到去花天酒地去膨胀自己的物欲的人，跟是少之又少。所以，多数人赔钱是正常的，钱是长翅膀的，必然飞向你不相信，但却实在存在的，有信仰的人。不管他是不是股民。
同一个办公室的吕姐她老公最近一个劲地闹，说什么也要讨银子去买股票。结果被吕姐训的和驴一样耷拉了脑袋。问吕姐为什么反对他老公炒股票，吕姐说，其实吧，她是不反对炒股的，但看看周围炒股的人，小刘把自行车换成了电动车，老张则换了新汽车，可他楼下的邻居居然换了老婆，据说也是炒股炒的。这年头不怕男人发财，就怕发坏。吕姐自言自语。
其实，我也是和吕姐一个思想阵地的，我也坚决反对炒股，理由当然不是会导致婚姻危机，而是感觉很多人一旦变成股民，就有点慢性自杀的味道了。怎么这么说呢？上班没心思，下班没精神，晚上睡不着，白天老想睡，开盘他紧张，不开盘他揪心，孩子顾不上，顾上的他没心情，你说这好好的老百姓，怎么一进股市，就变了模样？都是钱害的。
很多股民一说股票，就老谈在世界财富榜上跟在比尔盖茨屁股后面的那个巴菲特，认为自己就是中国未来的他老人家。可是，经过好多人的研究，人们发现了巴菲特坚持价值投资获得成功的真正理由：一是他有自己的宗教信仰；二是他把自己的时间成本变成了零。而没有时间的成本，让他战无不胜，也让他在时间这个昂贵的成本上，成为了“光脚丫的跑过了穿鞋的”。
不要说两点，对比起来，股民同志一点也做不到。现在跟人谈信仰，等同于谈笑话。信仰已经成为一种秘密的隐私，那种过去老子跟儿子在桌子上为了信仰翻桌子的事成为了笑料。而投资，说到底就是一种信仰。财富是有翅膀的，他早晚要飞向有信仰的人。或许没有人告诉你，在证券市场那些获得了巨大财富又不显山露水，不会换车换房换老婆，而是去做慈善，去放生的人，那些人多数是这个社会上有自己信仰的人。
再说说时间成本。我们股民为什么暴躁？就是想短期内暴富。比如一只值10元一股的股票，你在8元买进，但这只股票继续下跌至1元一股。多数人恐怕很难忍受。不仅如此，如果这只股票徘徊在1元的时间不是一天两天，而是一年两年，甚至十年二十年。那我想很多人会割肉。但当一个人把自己的时间成本变成零了，问题就不存在了，需要做的是：只要认同股票的价值，就一直去别的地方赚钱，然后不断地买。
赤脚的心态好，像买几元筹码玩电子游戏，没有什么负担，而穿鞋的玩股票玩的不但是快感，而且是心跳。所以，在时间成本上能变成零，是成为光脚炒股的捷径。那么，怎么才能让时间成本为零？多数人是做不到的，因为你知道了也不相信，相信了也不会去做：一个时间成本为零的人，显然是一个信徒，是一个远离人性而接近神性的稀有动物。
吕姐的做法是值得赞扬的，他老公在最近的暴跌中再也不吭声炒股的事了。还是那句话，炒股了当成自己没有炒股的，买了股票当成没有股票的，真能做到的，少。而通过股票市场赚了钱，不想到去花天酒地去膨胀自己的物欲的人，跟是少之又少。所以，多数人赔钱是正常的，钱是长翅膀的，必然飞向你不相信，但却实在存在的，有信仰的人。不管他是不是股民。
2007年11月5日星期一
一个不大好的现象
新闻：福耀玻璃步美的电器后尘 高盛布局A股再受挫
大意是：福耀玻璃和美的一样，想向高盛增发股票，而价格只是相当与目前市价的一个零头，结果被证监会否决。
如何看待这个问题？
一个简单的逻辑是，公司本身认为自己的股票就是这个价！
再联想一下前面达能以几年前的入股成本价（现价的百分之三、四十）转让光明乳业股份，感到一丝不详之兆吗？
大意是：福耀玻璃和美的一样，想向高盛增发股票，而价格只是相当与目前市价的一个零头，结果被证监会否决。
如何看待这个问题？
一个简单的逻辑是，公司本身认为自己的股票就是这个价！
再联想一下前面达能以几年前的入股成本价（现价的百分之三、四十）转让光明乳业股份，感到一丝不详之兆吗？
段祺瑞的下跪与陈立夫的清贫
最近无意中读到两则历史资料，一是段其瑞陪罪下跪；二是陈立夫清贫养鸡。
1926年3月18日上午10时，北京各界5000多人在天安门举行“对八国通牒国民示威大会”。2000多人组成的请愿团，赴国务院请愿，要求驳回通牒驱逐八国公使。段其瑞政府竟然向手无寸铁的和平请愿的爱国学生实弹射击，有47人被打死，近200人受伤，北京女子师范大学的女生刘和珍等在这场运动中壮烈牺牲。这就是历史上著名的“三·一八惨案”。鲁迅称这一天是“民国以来最黑暗的一天”。 屠杀发生后不到一个月，段祺瑞政府就在遍布全国上下的抗议声中于1926年4月倒台。
应该提及的是，段祺瑞在知道政府卫队打死徒手请愿的学生之后，顿足长叹:“一世清名,毁于一旦!” 即赶到现场，面对死者长跪不起，并即刻命令严惩凶手,之后他又宣布自己决定终身食素，以示对这场杀戮的忏悔。惨案发生后的十年中，段祺瑞都不吃荤腥,至死不改。1936年他的身体十分虚弱，病痛不已，医生建议他开荤，以增强体质，他则以“人可死,荤绝不能开”回答，食素如故，最后不治而死。段祺瑞的这一行为，可以说是他做人的底线，或者说人性的良知，并未泯灭。
1950年8月4日，为消除与陈诚的权力争夺力量，蒋介石下令陈立夫24小时离开台湾。50岁的陈立夫贫困潦倒，在美国新泽西养鸡，卖皮蛋。后来一场鸡场大火和鸡瘟使他陷入生活困境。蒋下令总统邸管家俞国华汇钱资助接济。
看完后不由得感慨良多——
陈立夫是“蒋宋孔陈”四大家族成员，显赫一时，应该很有钱吧，然而他最终竞然如此贫困，需人救济。
段其瑞是反动政府总理，屠杀人民，欺压百姓。然而他也有如此感人的一面。如果说他下跪还有政治作秀的成份，那终身吃素的承诺，那“人可死，荤绝不能开”的铮铮回笞与行动，着实感动人。
以前，这方面的史料，我们很难看到。如今开明开放，尊重历史，实话实说，可以让人们了解真实历史，我为此欣慰。
历史就是历史，不是任人打扮的小姑娘。
1926年3月18日上午10时，北京各界5000多人在天安门举行“对八国通牒国民示威大会”。2000多人组成的请愿团，赴国务院请愿，要求驳回通牒驱逐八国公使。段其瑞政府竟然向手无寸铁的和平请愿的爱国学生实弹射击，有47人被打死，近200人受伤，北京女子师范大学的女生刘和珍等在这场运动中壮烈牺牲。这就是历史上著名的“三·一八惨案”。鲁迅称这一天是“民国以来最黑暗的一天”。 屠杀发生后不到一个月，段祺瑞政府就在遍布全国上下的抗议声中于1926年4月倒台。
应该提及的是，段祺瑞在知道政府卫队打死徒手请愿的学生之后，顿足长叹:“一世清名,毁于一旦!” 即赶到现场，面对死者长跪不起，并即刻命令严惩凶手,之后他又宣布自己决定终身食素，以示对这场杀戮的忏悔。惨案发生后的十年中，段祺瑞都不吃荤腥,至死不改。1936年他的身体十分虚弱，病痛不已，医生建议他开荤，以增强体质，他则以“人可死,荤绝不能开”回答，食素如故，最后不治而死。段祺瑞的这一行为，可以说是他做人的底线，或者说人性的良知，并未泯灭。
1950年8月4日，为消除与陈诚的权力争夺力量，蒋介石下令陈立夫24小时离开台湾。50岁的陈立夫贫困潦倒，在美国新泽西养鸡，卖皮蛋。后来一场鸡场大火和鸡瘟使他陷入生活困境。蒋下令总统邸管家俞国华汇钱资助接济。
看完后不由得感慨良多——
陈立夫是“蒋宋孔陈”四大家族成员，显赫一时，应该很有钱吧，然而他最终竞然如此贫困，需人救济。
段其瑞是反动政府总理，屠杀人民，欺压百姓。然而他也有如此感人的一面。如果说他下跪还有政治作秀的成份，那终身吃素的承诺，那“人可死，荤绝不能开”的铮铮回笞与行动，着实感动人。
以前，这方面的史料，我们很难看到。如今开明开放，尊重历史，实话实说，可以让人们了解真实历史，我为此欣慰。
历史就是历史，不是任人打扮的小姑娘。
越来越没文化的记者/编辑
以前的记者/编辑，再怎么说也算个文化人，可现在都像小学没毕业似的。
今天看了个《新闻晨报》的报道，车牌拍卖偏高"指导价" 催涨车牌拍卖价，开头这样写：
10月份上海私车额度拍卖投放的额度为7500辆，比9月减少了1000辆，平均中标价却一举突破了5万元大关。
投放量少，价格上升是必然的，还“却”他个头，用“更”还差不多。
看来作者连菜场都没去过。
今天看了个《新闻晨报》的报道，车牌拍卖偏高"指导价" 催涨车牌拍卖价，开头这样写：
10月份上海私车额度拍卖投放的额度为7500辆，比9月减少了1000辆，平均中标价却一举突破了5万元大关。
投放量少，价格上升是必然的，还“却”他个头，用“更”还差不多。
看来作者连菜场都没去过。
2007年11月4日星期日
黄金到哪里去了
IMF有关全球黄金的数据(包括IMF的黄金储备)
1948年，有报告记载到的全球中央银行的黄金储备是9.7亿盎司，或30170吨。
1966年，中央银行的黄金储备到达历史顶峰水平，为12.30亿盎司，或38257吨。
2003年，中央银行黄金储备下降至历史最低水平，为8.89亿盎司，或27651吨。
2007年1月，中央银行黄金储备再度增加至9.19亿盎 司，或28583吨。
1948年，有报告记载到的全球中央银行的黄金储备是9.7亿盎司，或30170吨。
1966年，中央银行的黄金储备到达历史顶峰水平，为12.30亿盎司，或38257吨。
2003年，中央银行黄金储备下降至历史最低水平，为8.89亿盎司，或27651吨。
2007年1月，中央银行黄金储备再度增加至9.19亿盎 司，或28583吨。
美国地质调查局(USGS)有关世界黄金总存量和中央银行存量数据 (单位：吨)
1966年世界黄金存量： 76000
1966年中央银行和IMF的黄金存量 ： 38257
1966年私人手中所持的黄金量： 37743
1966私人所持的黄金量占世界黄金存量的百分比： 49.66%
2007年世界黄金存量： 157000
(该数据在2005年为152000吨 ，这里加上了每年大约2500吨的产量)。
2007年中央银行和IMF的存量 ： 28583
2007年私人手中所持的黄金量： 128417
2007私人所持的黄金量占世界黄金存量的百分比： 81.8%
从上表可知：
自从1966年全球中央银行在它们的黄金储备达到历史最高的38257吨后开始减持手中的储备金以来，私人投资者手中的黄金存量就从1996年的37743吨不断的上升。1966——2007年期间，私人投资者购买黄金的数量为9647吨——也即为中央银行的净售出数量。
81000吨—— 这是从1966年至今，矿产黄金的数量 。这其中有933吨，在2003——2007年间被中央银行吸收(中央银行在廉价卖出它们储备金的问题上，意见不再一致，因为在2003—— 2007年这段时期，全球中央银行作为一个整体净购入了933吨的黄金)
自从1966年以来，总共有90674吨的黄金被私人投资者购买！
世界黄金市场——这个一直以来都是保存黄金的地方——正改变它的想法，将把黄金作为一种明智的投资方式吗？这将会扰乱纽约的黄金价格，或者让全世界改变他们对持有黄金是明智之举的想法吗？ 随着世界在不可兑换纸币的产生中顺利前行， 黄金持有者将会改变他们的想法并停止购买黄金吗？价格的剧烈波动会使投资者改变其对黄金的看法吗，或者黄金市场将使数百万想拥有黄金的人以更低的价格得到它吗？
世界黄金的存量正以年率1.6%的速度增长。但全球范围内纸币的发行量增长的速度却是飞跃性的。由于全球范围内新产生的货币以12%的年增长率疯狂的增长——或许更多，那么全球中央银行控制黄金的价格的意愿会得以实现吗？
根据相关报告，中央银行和IMF共同持有世界黄金存量的份额由1966年的50.34%下降至如今的18.2%。但是，经过仔细的研究我们还发现，目前估计中央银行借出的黄金数量可能有15000吨，而这些借用人已将这些黄金出售私人投资者。假设中央银行已经完全丧失了这15000吨黄金，由于它们控制金价的失败。那么大体来说，我们可能得出以下的结论：
世界黄金的所有权：中央银行和IMF：世界黄金存量的8.56%;私人投资者：世界黄金存量的91.35%。
2007年中央银行黄金存量为28853吨的报告可能存在失误。因为这其中包括美国的8117吨的黄金储备，该储备被美国财政部称为“深储备”，这是一个极不寻常的黄金分类！当然，毫无疑问这应该算中央银行的储备金。但是美国的黄金储备有如它说公布的那样多吗？是否有任何的黄金已离开了美国的黄金储备库呢？ 让我们从另一个角度思考：是那些一致以来都认为对黄金判断正确的几十个中央银行行长和财政部长们看法正确呢，还是全球范围内的数百万投资者的看法正确？人类集体的智慧一直以来都把黄金的地位看得很高。的确，人们会一直这样做下去，但是那几十个高傲自大的人，他们认为集体智慧能够且应该可以抹掉。他们正在与人们的愿望作斗争，但尽管他们怎么努力，他们最终不得不面临失败。原因很简单，IMF的数据告诉我们，如果他们顽固不化得用持续抛售储备金的办法来继续阻止金价，不让其上涨，他们最终会将手中的黄金抛光。
1966年世界黄金存量： 76000
1966年中央银行和IMF的黄金存量 ： 38257
1966年私人手中所持的黄金量： 37743
1966私人所持的黄金量占世界黄金存量的百分比： 49.66%
2007年世界黄金存量： 157000
(该数据在2005年为152000吨 ，这里加上了每年大约2500吨的产量)。
2007年中央银行和IMF的存量 ： 28583
2007年私人手中所持的黄金量： 128417
2007私人所持的黄金量占世界黄金存量的百分比： 81.8%
从上表可知：
自从1966年全球中央银行在它们的黄金储备达到历史最高的38257吨后开始减持手中的储备金以来，私人投资者手中的黄金存量就从1996年的37743吨不断的上升。1966——2007年期间，私人投资者购买黄金的数量为9647吨——也即为中央银行的净售出数量。
81000吨—— 这是从1966年至今，矿产黄金的数量 。这其中有933吨，在2003——2007年间被中央银行吸收(中央银行在廉价卖出它们储备金的问题上，意见不再一致，因为在2003—— 2007年这段时期，全球中央银行作为一个整体净购入了933吨的黄金)
自从1966年以来，总共有90674吨的黄金被私人投资者购买！
世界黄金市场——这个一直以来都是保存黄金的地方——正改变它的想法，将把黄金作为一种明智的投资方式吗？这将会扰乱纽约的黄金价格，或者让全世界改变他们对持有黄金是明智之举的想法吗？ 随着世界在不可兑换纸币的产生中顺利前行， 黄金持有者将会改变他们的想法并停止购买黄金吗？价格的剧烈波动会使投资者改变其对黄金的看法吗，或者黄金市场将使数百万想拥有黄金的人以更低的价格得到它吗？
世界黄金的存量正以年率1.6%的速度增长。但全球范围内纸币的发行量增长的速度却是飞跃性的。由于全球范围内新产生的货币以12%的年增长率疯狂的增长——或许更多，那么全球中央银行控制黄金的价格的意愿会得以实现吗？
根据相关报告，中央银行和IMF共同持有世界黄金存量的份额由1966年的50.34%下降至如今的18.2%。但是，经过仔细的研究我们还发现，目前估计中央银行借出的黄金数量可能有15000吨，而这些借用人已将这些黄金出售私人投资者。假设中央银行已经完全丧失了这15000吨黄金，由于它们控制金价的失败。那么大体来说，我们可能得出以下的结论：
世界黄金的所有权：中央银行和IMF：世界黄金存量的8.56%;私人投资者：世界黄金存量的91.35%。
2007年中央银行黄金存量为28853吨的报告可能存在失误。因为这其中包括美国的8117吨的黄金储备，该储备被美国财政部称为“深储备”，这是一个极不寻常的黄金分类！当然，毫无疑问这应该算中央银行的储备金。但是美国的黄金储备有如它说公布的那样多吗？是否有任何的黄金已离开了美国的黄金储备库呢？ 让我们从另一个角度思考：是那些一致以来都认为对黄金判断正确的几十个中央银行行长和财政部长们看法正确呢，还是全球范围内的数百万投资者的看法正确？人类集体的智慧一直以来都把黄金的地位看得很高。的确，人们会一直这样做下去，但是那几十个高傲自大的人，他们认为集体智慧能够且应该可以抹掉。他们正在与人们的愿望作斗争，但尽管他们怎么努力，他们最终不得不面临失败。原因很简单，IMF的数据告诉我们，如果他们顽固不化得用持续抛售储备金的办法来继续阻止金价，不让其上涨，他们最终会将手中的黄金抛光。
结论——
如果央行手中的储备黄金抛光，只要黄金能充当一般等价物，那么央行势必要在将来的某一时点购回黄金，那么，未来一定引起金价上涨。
如果现在就回收的话，金价马上就上涨。
从历史看，随着生产力发展与纸币的发行，通货膨胀向上是长期且几乎永久存在的。从金价看，也是几乎永久呈上涨趋势的。
谈谈香港
考虑到香港经济规模的有限，而又实行单一自行发行货币，并且港币又同美元实行固定汇率联系机制，而香港的资本市场规模又非常大，远远超过其本身经济规模的承受力。
那么，在这种情况下，香港经济是否会崩溃呢？
譬如香港总财富为1万亿美元，折合成港币7.8万亿港元。2003年恒指7000点时候，资本大鳄斥资5000亿美元，换成港币3.9万亿港元买入港股。现在恒指是32000点，那么现在收益是4倍以上。巴菲特的收益超过了10倍。如果目前套现可以又得到15.6万亿港元，如果这笔资金选择离港，那么港府必须拿出2万亿美元来。这显然是不可能的。如果可能，香港岂不被洗劫一空？
因为资本市场的波动带来的收益并不体现为实质的财富收益。而套现后却是实实在在的货币收益。特别是较小的经济规模，过于庞大的资本市场，极易财富被洗劫后经济崩溃。
接下来，香港经济又会出现98年式的崩溃吗？
当然，如果香港恒指在近期出现暴跌，那么这正是香港套住热钱，大幅获利的最好方法。个中原因当然是同上述情况相反的。
那么，在这种情况下，香港经济是否会崩溃呢？
譬如香港总财富为1万亿美元，折合成港币7.8万亿港元。2003年恒指7000点时候，资本大鳄斥资5000亿美元，换成港币3.9万亿港元买入港股。现在恒指是32000点，那么现在收益是4倍以上。巴菲特的收益超过了10倍。如果目前套现可以又得到15.6万亿港元，如果这笔资金选择离港，那么港府必须拿出2万亿美元来。这显然是不可能的。如果可能，香港岂不被洗劫一空？
因为资本市场的波动带来的收益并不体现为实质的财富收益。而套现后却是实实在在的货币收益。特别是较小的经济规模，过于庞大的资本市场，极易财富被洗劫后经济崩溃。
接下来，香港经济又会出现98年式的崩溃吗？
当然，如果香港恒指在近期出现暴跌，那么这正是香港套住热钱，大幅获利的最好方法。个中原因当然是同上述情况相反的。
——以上纯属个人臆断。
我看采访巴菲特
昨天CCTV2的经济半小时采访巴菲特，30分钟节目看下来，估计10分钟广告，5分钟主持人串场词，5分钟背景资料，5分钟采访记者用小学语速提问，老巴发言最多发言5分钟。以下转入正题。
看到他的私人飞机在大连机场降落，我就很激动，那应该是我向往已久的“湾流”喷射机，我也曾有这样一架，是模型～～
巴菲特走下舷梯，大约1.75的样子，在和大家合影的时候，他还有点拘谨，不像是名闻遐迩的股神，甚至有些不知所措，如果我是他，我一定会赶走众人，自己摆足了各种pose，让记者拍照，一定还要有闪光灯～～可惜我不是巴菲特，我只有看的份～～
巴菲特远远不象是一个77岁的老人，身材也并不臃肿，脸色看上去很健康，不过，据我和美国人打交道的经验看，巴菲特的确是那种“很土气的”中西部商人，那条红底白色斑点的领带和那种扎法，既不像是一个游艇上的富豪，也不像是一个俱乐部的大亨，远逊于汤姆汉科斯的那身西装也有点守旧，如果不是特别提醒的话，我还以为一个常春藤大学保守的教授来推销他的畅销书呢。
巴菲特的气色非常好，属于那种气定神闲的一类，远远不像是初登青云的小脚色那样总是能流露出轻狂，看得出他的身体非常好，不像我们的股民那样，耷拉个脑袋，满脸苍白，总是唉声叹气，不是椎间盘突出，就是颈椎出轨，看来价值投资给人自信和健康。
令我吃惊的是巴菲特的语速非常快，我如果不是开大声音，几乎就追不上完整的一句话，他的英语是那种浓厚的质朴的语调，没有我们常听到的在鼻腔里面的发音和傲慢的卷舌，他回答问题好像在销售可口可乐，连珠炮似的单句我估计对面的记者都没有听清楚，我紧张地听着股神口吐莲花，但并没有发现他此次说出了什么与以往不同的话，除了“你必须知道你买的是什么；股票价格越高，越要加倍小心”等等价值投资的宝典以外，我真的没有发现他说出了令我激动的新格言－－看来，价值投资的确不需要大智慧，正象巴老在电视上说的那样“普通的智慧就行了”
巴菲特非常幽默，这一点还保持了美国人的传统，尤其是试话筒的时候，”one million，two million,three million" －－让人大笑，并且他再次上演了一幕“说悄悄话”，神秘地向那位记者耳语，并推荐了一个股票，哈哈：） 和罗杰斯相比，我觉得巴菲特更质朴，实在，并不神秘～～
和巴菲特的老练自如相比，记者的问题实在太菜，而且怯生生地，语调缓慢，用词乏味，缺乏采访应该有的欢快，轻松和幽默。中央台对巴菲特的研究远远不如股票论坛的那些价值投资者，我们几乎把巴菲特研究透了，除了他的理论，投资实践，还有他的西装和领带，以及那幅深沉的眼镜 ~~j江湖中传说已久的股神，坐在我们面前的，就是这么一个普普通通的美国佬。这样的人，在美国的各大城市，加油站，快餐店，超市或者网球场，都可以见到。
随着摄影机的转动，我们在一连串的片花中继续感悟巴老的中国行，短短的30分钟的节目就这样结束了。令人遗憾之余，我觉得巴菲特真地是没有什么与众不同的。投资也真的没有什么与众不同的，可我们却天天为此所困，所苦～～
对于中石油的售出，电视节目开始时候的导语令人生气，非要指明股神的失算。我觉得这是一种不礼貌的表现，泱泱大国，很是小家子气。并且，还大言不惭地指出目前中国已经有了世界上最大银行，最大的通信公司，最大的。。。。大家都知道这是怎么回事～！
中国人不适合搞价值投资，中国的主流媒体文化对价值投资的理解不过是寻求藏宝图和对一夜暴富的向往。
巴菲特和我们生活在一个太阳下，呼吸同样的空气，喝同样的可口可乐，连吃的汉堡，几乎都是同样的配方，然而在股市中的表现却大相径庭，我不知道大家看了这个采访会有什么体会或者在今后的投资中出现重大转折，我想我是不会的，因为我做不到，我渴望财富，我就象我噢的股票涨停，我就像能铲倒底，我。。。
唉 ，算了，潦潦草草写这儿些，实在是有愧于炒股这个伟大的职业。
最后，向巴菲特和他的私人飞机再投去羡慕的一瞥～～
祝愿巴老身体健康～～
巴菲特走下舷梯，大约1.75的样子，在和大家合影的时候，他还有点拘谨，不像是名闻遐迩的股神，甚至有些不知所措，如果我是他，我一定会赶走众人，自己摆足了各种pose，让记者拍照，一定还要有闪光灯～～可惜我不是巴菲特，我只有看的份～～
巴菲特远远不象是一个77岁的老人，身材也并不臃肿，脸色看上去很健康，不过，据我和美国人打交道的经验看，巴菲特的确是那种“很土气的”中西部商人，那条红底白色斑点的领带和那种扎法，既不像是一个游艇上的富豪，也不像是一个俱乐部的大亨，远逊于汤姆汉科斯的那身西装也有点守旧，如果不是特别提醒的话，我还以为一个常春藤大学保守的教授来推销他的畅销书呢。
巴菲特的气色非常好，属于那种气定神闲的一类，远远不像是初登青云的小脚色那样总是能流露出轻狂，看得出他的身体非常好，不像我们的股民那样，耷拉个脑袋，满脸苍白，总是唉声叹气，不是椎间盘突出，就是颈椎出轨，看来价值投资给人自信和健康。
令我吃惊的是巴菲特的语速非常快，我如果不是开大声音，几乎就追不上完整的一句话，他的英语是那种浓厚的质朴的语调，没有我们常听到的在鼻腔里面的发音和傲慢的卷舌，他回答问题好像在销售可口可乐，连珠炮似的单句我估计对面的记者都没有听清楚，我紧张地听着股神口吐莲花，但并没有发现他此次说出了什么与以往不同的话，除了“你必须知道你买的是什么；股票价格越高，越要加倍小心”等等价值投资的宝典以外，我真的没有发现他说出了令我激动的新格言－－看来，价值投资的确不需要大智慧，正象巴老在电视上说的那样“普通的智慧就行了”
巴菲特非常幽默，这一点还保持了美国人的传统，尤其是试话筒的时候，”one million，two million,three million" －－让人大笑，并且他再次上演了一幕“说悄悄话”，神秘地向那位记者耳语，并推荐了一个股票，哈哈：） 和罗杰斯相比，我觉得巴菲特更质朴，实在，并不神秘～～
和巴菲特的老练自如相比，记者的问题实在太菜，而且怯生生地，语调缓慢，用词乏味，缺乏采访应该有的欢快，轻松和幽默。中央台对巴菲特的研究远远不如股票论坛的那些价值投资者，我们几乎把巴菲特研究透了，除了他的理论，投资实践，还有他的西装和领带，以及那幅深沉的眼镜 ~~j江湖中传说已久的股神，坐在我们面前的，就是这么一个普普通通的美国佬。这样的人，在美国的各大城市，加油站，快餐店，超市或者网球场，都可以见到。
随着摄影机的转动，我们在一连串的片花中继续感悟巴老的中国行，短短的30分钟的节目就这样结束了。令人遗憾之余，我觉得巴菲特真地是没有什么与众不同的。投资也真的没有什么与众不同的，可我们却天天为此所困，所苦～～
对于中石油的售出，电视节目开始时候的导语令人生气，非要指明股神的失算。我觉得这是一种不礼貌的表现，泱泱大国，很是小家子气。并且，还大言不惭地指出目前中国已经有了世界上最大银行，最大的通信公司，最大的。。。。大家都知道这是怎么回事～！
中国人不适合搞价值投资，中国的主流媒体文化对价值投资的理解不过是寻求藏宝图和对一夜暴富的向往。
巴菲特和我们生活在一个太阳下，呼吸同样的空气，喝同样的可口可乐，连吃的汉堡，几乎都是同样的配方，然而在股市中的表现却大相径庭，我不知道大家看了这个采访会有什么体会或者在今后的投资中出现重大转折，我想我是不会的，因为我做不到，我渴望财富，我就象我噢的股票涨停，我就像能铲倒底，我。。。
唉 ，算了，潦潦草草写这儿些，实在是有愧于炒股这个伟大的职业。
最后，向巴菲特和他的私人飞机再投去羡慕的一瞥～～
祝愿巴老身体健康～～
The Matrix 新感
故事的开始于NEO一觉醒来
这个懵懂的黑客
在这一天开始，终于决定了去寻找自己的意义
当然，不可避免的，他遇到了黑衣人
一开始他对黑衣人的全部概念都来自于面对面的搏斗和对抗
Morphis在黑衣人面前的完败让他彻底明白
应对的唯一选择是没命的逃跑
直到自己强大到再次怀疑这个本能的选择
当他彻悟了世界的本质的那一刻
他选择了留下来
转身面对
不再逃跑
从对黑衣人的恐惧到怀疑再到无所畏惧
NEO经历了转变
这个证券市场就是黑衣人
象每一个过来人同样
亲眼看到许许多多强过自己的太多前辈都倒在那里
我的忠告是
你最好
逃吧～
但是，这一刻，我已经不再畏惧
转过身来
四目对视
没有恐惧
也没有鄙视
有的只是会心一笑
这个懵懂的黑客
在这一天开始，终于决定了去寻找自己的意义
当然，不可避免的，他遇到了黑衣人
一开始他对黑衣人的全部概念都来自于面对面的搏斗和对抗
Morphis在黑衣人面前的完败让他彻底明白
应对的唯一选择是没命的逃跑
直到自己强大到再次怀疑这个本能的选择
当他彻悟了世界的本质的那一刻
他选择了留下来
转身面对
不再逃跑
从对黑衣人的恐惧到怀疑再到无所畏惧
NEO经历了转变
这个证券市场就是黑衣人
象每一个过来人同样
亲眼看到许许多多强过自己的太多前辈都倒在那里
我的忠告是
你最好
逃吧～
但是，这一刻，我已经不再畏惧
转过身来
四目对视
没有恐惧
也没有鄙视
有的只是会心一笑
——与同在股市的战友共勉。
微软与花旗，不过如此
赢得战役的人，不一定赢得战争——从微软和花旗的悲剧谈起
如果你从五年前开始持有微软和花旗的股票，今天你的脸色一定很难看。从2002年10月到2007年10月，微软在纳斯达克市场的年化回报率为 2.6%（包括股息，下同），而花旗集团在纽约证券交易所的年化回报率为3.9%，还比不上美国国债的收益率。标准普尔500指数的同期年化收益率为 11%，是微软的四倍多，花旗的近三倍。这两家超级大公司的表现如此之差，以至于媒体一天到晚猜测巴尔默（微软CEO）和普林斯（花旗CEO）何时下台。
如果从十年的长期看，微软的年化回报率为6.2%，花旗的年化回报率为5.7%，略微超越了同期标准普尔500指数，似乎还算差强人意。不过，与IT界或金融界的同行比起来，这样的回报率就算不了什么了。在IT界，从1997年到2007年，苹果的股价上涨了33倍，雅虎上涨了8.6倍，Oracle上涨了2.6倍，而刚刚上市3年的Google已经上涨了5倍。微软的表现只能与IBM这种公认的大笨象相提并论，完全丧失了“成长股”的性质。在同一时期的金融界，花旗的表现算是中规中矩，与德意志银行、瑞士银行、巴克莱银行的表现相差无几，略微领先于美洲银行，大幅度落后于摩根士丹利、高盛和美林。微软和花旗的区别在于，微软从7年前就开始落后了，而花旗的落后主要是最近5年的事情。几乎所有的综合性银行，在最近5年的回报率都大幅度击败了花旗。
时光倒转回2000年，你会觉得微软是不可战胜的，只有寄希望于美国和欧洲的反垄断法能够予以制裁。微软通过强制捆绑IE浏览器打败了 Netscape, 并且与Intel结成所谓的“Wintel同盟”，向全世界索取保护费。在纳斯达克泡沫的最高峰，微软的市值达到5000亿美元，比尔-盖茨一人的身价就有1000亿美元。当时的分析师认为，想在桌面软件市场打败微软是不可能的，而且它已经意识到了网络的重要性，推出了以".Net"为代表的网络服务平台。那些反对微软的人，只能把希望寄托在Linux和Java身上——前者必须打破微软对操作系统的垄断，后者则必须打败微软统一网络技术标准的美梦。
与此同时，花旗似乎也将成为21世纪最伟大的金融寡头。在人类历史上，它第一次实现了“金融超级市场”的梦想，同时拥有一家伟大的投资银行（所罗门兄弟）、一家名列前茅的保险公司（旅行者集团）、一个规模巨大的资产管理与零售经纪部门（美邦），以及强大的公司银行和零售银行网点。你可以把所有金融事务都交给花旗去管理，从信用卡消费到遗产计划，从买卖股票到办理人寿保险，一切都由它包办。美国和欧洲有许多强大的零售商业银行，但它们的投资银行和公司银行业务没有花旗那样强大；华尔街有许多优秀的投资银行，但它们没有像花旗那样多的零售客户。恩格斯和列宁预言的一两个大金融集团主宰世界的可怕局面，似乎即将降临。
可是今天，以上忧虑都被证明是杞人忧天。微软必须竭尽全力阻止自己的优秀工程师逃往Google和苹果，并且在后两者的强大压力下，徒劳地推销着自己的Live搜索服务和Zune音乐播放器；当Google和苹果不断报出业绩增长50%的喜讯时，微软的利润每年只能增长 10%。花旗则已经成为了一个大笑话，它在国内零售网点的竞争中已经输给美洲银行，在投资银行的竞争中远远落后于高盛、摩根士丹利和美林，在国外商业银行的竞争中也没有占到什么便宜，而它的保险业务已经被卖掉了。现在，《华尔街日报》最关心的是花旗高管有几架私人飞机，拿着多高的薪水，什么时候才会被愤怒的股东一脚踢出大门。
微软和花旗遇到什么挫折了吗？它们没有达到预定的目标吗？其实，它们没有输掉任何一场重要战役，基本完成了十年前的计划，却输掉了整个战争，被迫看着敌人站在领奖台上接受欢呼。军事家都知道，如果一个军事计划在政治上和战略上与现实脱节，那么战术上执行得再完美，它也终将失败。同样，在商业上，你可以达到一个又一个战术目标，完成一个又一个短期计划，最后却离战略目标越来越远。因为世界变化了，竞争对手也变化了，你却以为还生活在上个世纪。
微软在桌面软件的统治地位仍然是不可取代的，Linux到今天也没有对它构成实质性打击。在网络软件和系统服务领域，微软已经做的很好了，它的竞争对手——开发Java系统的Sun的财务表现非常糟糕，内部动荡不安；而它的IE浏览器和Visual Studio.Net开发平台至今还占据着统治性地位。问题在于，以上优势没有转化为利润。Windows和Office的升级不再是摇钱树，而成为了成本焦点。IE的市场占有率超过80%没有使微软自己的网络业务成为世界第一。而微软的竞争对手在做什么？Google通过网络广告和授权搜索服务，每年可以盈利三十亿美元，而且还在以每年至少40%的速度增长；苹果推出了一个技术含量很低的iPod, 一系列外观很酷的iMac, 以及一款看上去很不靠谱的iPhone, 就取得了每年20亿美元的利润，今年的利润肯定会超过30亿美元；Oracle把自己从软件公司改造成了办公系统方案设计者，从竞争对手那里抄袭了许多创意，现在其利润正在以每年30%的速度增长。这几个竞争对手都没有撼动微软的根基，即桌面操作系统和办公应用软件，也没有在网络浏览器或开发平台上与微软纠缠不清。可是它们的利润增长率就是比微软高，股价涨的就是比微软快。当然，现在微软的规模仍然是最大的，但“规模”对投资者和员工都是没有用的。一只市值2800亿美元的大笨象，并不比三只市值500亿到1500亿美元的小天鹅更有价值，至少华尔街是这样认为的。
花旗的故事就更可悲了。雄心勃勃的桑迪-威尔想让它成为“真正的全能银行”，却不知道全能银行的潮流已经过去了。花旗的规模实在太大了，大到拥有33万名员工和2.2万亿美元资产，比世界上大部分国家的GDP还高。在仔细考虑之后，花旗出售了保险业务和资产管理业务，但是仍然无法灵活运转。它的竞争对手要聪明地多：美洲银行专注于开拓北美零售银行市场，在零售网点和ATM机数量上都远远超过花旗；瑞士银行和瑞士信贷银行基本放弃了商业银行业务，专注于投资银行和资产管理；德意志银行集中开拓投资银行、公司银行和自营交易；汇丰银行以欧洲和亚洲两个市场为轴心，在稳固商业银行的前提下小心地开拓投资银行。最后，花旗发现自己成了四不像，它仍然是全球最大的零售银行、最大的企业银行、最大的证券经纪人和最大的投资银行之一，却不知道自己的重点在哪里。所罗门兄弟曾经是让高盛畏惧的角色，到了花旗手里却保不住华尔街前五的位置；在中国这个增长最迅速的银行市场，花旗最早进入，却至今没有与任何大型本土银行结成战略伙伴，在利润丰厚的公司银行与投资银行市场进展甚微；在美国本土，它的地位也受到了美洲银行和摩根大通的日益侵蚀。桑迪-威尔必须面对一个现实：在金融业，规模已经成为了扼杀活力和利润率的缺陷，而不是提高效益的源泉。所谓一两个金融寡头霸占全球的梦想只活在十九世纪的政治宣传手册里。
微软得到了它十年前希望的一切，花旗也差不多。可是它们当初没有意识到，即使占领这些目标，也只会使自己的情况恶化。比尔-盖茨和巴尔默可能会觉得iPod和 iPhone是小孩子的玩具，可这些看起来很酷的东西比微软的软件更赚钱；Google的在线广告也比微软十几万员工编出来的程序更赚钱。桑迪-威尔和普林斯也会觉得美洲银行和汇丰银行的人是一群大老粗，可是他们分别蚕食了花旗在国内和国外的市场，使得花旗现在即使在规模上也难以保证第一了。世界上最痛苦的事情莫过于完成了自己的计划，却发现南辕北辙。
如果十年前的微软知道今天会发生什么，它肯定会停止对IE浏览器的毫无意义的推广（借此还可以躲过反垄断诉讼），把精力从开发新一代Windows和Office转移到对网络搜索、广告和增值服务上来，并且早点开设消费电子产品部门，争取在苹果之前开发出Zune. 如果十年之前的花旗知道今天的金融界是什么样子，它肯定会对已有业务进行大刀阔斧的改造，集中开展利润丰厚的投资银行、公司银行和私人银行业务，对零售银行则采取重点开发的态势，不要试图在全世界每一个角落张开一个大摊子。视察的变化是不以人的意志为转移的，比尔-盖茨可能觉得桌面软件开发应该统治世界一千年，桑迪-威尔则会觉得一家大银行统治世界是天经地义，可惜市场不这么认为。
人们对华尔街有许多怨言，但有一件事情值得肯定：华尔街对事物的估值，在大部分情况下是基本正确的，小部分狂热的情况当然除外。华尔街通过对股票的估值告诉公司，它们现在做的事情是否有意义，投资者是否对此感到高兴。连续五年的原地踏步，使得微软和花旗在华尔街面前不那么自信了。维持和提高股价，一向是支持公司管理层进行改革的首要动力。在股价低落长达五年之后，这两家公司总该做些什么了。赢得战役的人不一定赢得战争，在任何时候，正确的战略都是商业中最重要的事情。
如果从十年的长期看，微软的年化回报率为6.2%，花旗的年化回报率为5.7%，略微超越了同期标准普尔500指数，似乎还算差强人意。不过，与IT界或金融界的同行比起来，这样的回报率就算不了什么了。在IT界，从1997年到2007年，苹果的股价上涨了33倍，雅虎上涨了8.6倍，Oracle上涨了2.6倍，而刚刚上市3年的Google已经上涨了5倍。微软的表现只能与IBM这种公认的大笨象相提并论，完全丧失了“成长股”的性质。在同一时期的金融界，花旗的表现算是中规中矩，与德意志银行、瑞士银行、巴克莱银行的表现相差无几，略微领先于美洲银行，大幅度落后于摩根士丹利、高盛和美林。微软和花旗的区别在于，微软从7年前就开始落后了，而花旗的落后主要是最近5年的事情。几乎所有的综合性银行，在最近5年的回报率都大幅度击败了花旗。
时光倒转回2000年，你会觉得微软是不可战胜的，只有寄希望于美国和欧洲的反垄断法能够予以制裁。微软通过强制捆绑IE浏览器打败了 Netscape, 并且与Intel结成所谓的“Wintel同盟”，向全世界索取保护费。在纳斯达克泡沫的最高峰，微软的市值达到5000亿美元，比尔-盖茨一人的身价就有1000亿美元。当时的分析师认为，想在桌面软件市场打败微软是不可能的，而且它已经意识到了网络的重要性，推出了以".Net"为代表的网络服务平台。那些反对微软的人，只能把希望寄托在Linux和Java身上——前者必须打破微软对操作系统的垄断，后者则必须打败微软统一网络技术标准的美梦。
与此同时，花旗似乎也将成为21世纪最伟大的金融寡头。在人类历史上，它第一次实现了“金融超级市场”的梦想，同时拥有一家伟大的投资银行（所罗门兄弟）、一家名列前茅的保险公司（旅行者集团）、一个规模巨大的资产管理与零售经纪部门（美邦），以及强大的公司银行和零售银行网点。你可以把所有金融事务都交给花旗去管理，从信用卡消费到遗产计划，从买卖股票到办理人寿保险，一切都由它包办。美国和欧洲有许多强大的零售商业银行，但它们的投资银行和公司银行业务没有花旗那样强大；华尔街有许多优秀的投资银行，但它们没有像花旗那样多的零售客户。恩格斯和列宁预言的一两个大金融集团主宰世界的可怕局面，似乎即将降临。
可是今天，以上忧虑都被证明是杞人忧天。微软必须竭尽全力阻止自己的优秀工程师逃往Google和苹果，并且在后两者的强大压力下，徒劳地推销着自己的Live搜索服务和Zune音乐播放器；当Google和苹果不断报出业绩增长50%的喜讯时，微软的利润每年只能增长 10%。花旗则已经成为了一个大笑话，它在国内零售网点的竞争中已经输给美洲银行，在投资银行的竞争中远远落后于高盛、摩根士丹利和美林，在国外商业银行的竞争中也没有占到什么便宜，而它的保险业务已经被卖掉了。现在，《华尔街日报》最关心的是花旗高管有几架私人飞机，拿着多高的薪水，什么时候才会被愤怒的股东一脚踢出大门。
微软和花旗遇到什么挫折了吗？它们没有达到预定的目标吗？其实，它们没有输掉任何一场重要战役，基本完成了十年前的计划，却输掉了整个战争，被迫看着敌人站在领奖台上接受欢呼。军事家都知道，如果一个军事计划在政治上和战略上与现实脱节，那么战术上执行得再完美，它也终将失败。同样，在商业上，你可以达到一个又一个战术目标，完成一个又一个短期计划，最后却离战略目标越来越远。因为世界变化了，竞争对手也变化了，你却以为还生活在上个世纪。
微软在桌面软件的统治地位仍然是不可取代的，Linux到今天也没有对它构成实质性打击。在网络软件和系统服务领域，微软已经做的很好了，它的竞争对手——开发Java系统的Sun的财务表现非常糟糕，内部动荡不安；而它的IE浏览器和Visual Studio.Net开发平台至今还占据着统治性地位。问题在于，以上优势没有转化为利润。Windows和Office的升级不再是摇钱树，而成为了成本焦点。IE的市场占有率超过80%没有使微软自己的网络业务成为世界第一。而微软的竞争对手在做什么？Google通过网络广告和授权搜索服务，每年可以盈利三十亿美元，而且还在以每年至少40%的速度增长；苹果推出了一个技术含量很低的iPod, 一系列外观很酷的iMac, 以及一款看上去很不靠谱的iPhone, 就取得了每年20亿美元的利润，今年的利润肯定会超过30亿美元；Oracle把自己从软件公司改造成了办公系统方案设计者，从竞争对手那里抄袭了许多创意，现在其利润正在以每年30%的速度增长。这几个竞争对手都没有撼动微软的根基，即桌面操作系统和办公应用软件，也没有在网络浏览器或开发平台上与微软纠缠不清。可是它们的利润增长率就是比微软高，股价涨的就是比微软快。当然，现在微软的规模仍然是最大的，但“规模”对投资者和员工都是没有用的。一只市值2800亿美元的大笨象，并不比三只市值500亿到1500亿美元的小天鹅更有价值，至少华尔街是这样认为的。
花旗的故事就更可悲了。雄心勃勃的桑迪-威尔想让它成为“真正的全能银行”，却不知道全能银行的潮流已经过去了。花旗的规模实在太大了，大到拥有33万名员工和2.2万亿美元资产，比世界上大部分国家的GDP还高。在仔细考虑之后，花旗出售了保险业务和资产管理业务，但是仍然无法灵活运转。它的竞争对手要聪明地多：美洲银行专注于开拓北美零售银行市场，在零售网点和ATM机数量上都远远超过花旗；瑞士银行和瑞士信贷银行基本放弃了商业银行业务，专注于投资银行和资产管理；德意志银行集中开拓投资银行、公司银行和自营交易；汇丰银行以欧洲和亚洲两个市场为轴心，在稳固商业银行的前提下小心地开拓投资银行。最后，花旗发现自己成了四不像，它仍然是全球最大的零售银行、最大的企业银行、最大的证券经纪人和最大的投资银行之一，却不知道自己的重点在哪里。所罗门兄弟曾经是让高盛畏惧的角色，到了花旗手里却保不住华尔街前五的位置；在中国这个增长最迅速的银行市场，花旗最早进入，却至今没有与任何大型本土银行结成战略伙伴，在利润丰厚的公司银行与投资银行市场进展甚微；在美国本土，它的地位也受到了美洲银行和摩根大通的日益侵蚀。桑迪-威尔必须面对一个现实：在金融业，规模已经成为了扼杀活力和利润率的缺陷，而不是提高效益的源泉。所谓一两个金融寡头霸占全球的梦想只活在十九世纪的政治宣传手册里。
微软得到了它十年前希望的一切，花旗也差不多。可是它们当初没有意识到，即使占领这些目标，也只会使自己的情况恶化。比尔-盖茨和巴尔默可能会觉得iPod和 iPhone是小孩子的玩具，可这些看起来很酷的东西比微软的软件更赚钱；Google的在线广告也比微软十几万员工编出来的程序更赚钱。桑迪-威尔和普林斯也会觉得美洲银行和汇丰银行的人是一群大老粗，可是他们分别蚕食了花旗在国内和国外的市场，使得花旗现在即使在规模上也难以保证第一了。世界上最痛苦的事情莫过于完成了自己的计划，却发现南辕北辙。
如果十年前的微软知道今天会发生什么，它肯定会停止对IE浏览器的毫无意义的推广（借此还可以躲过反垄断诉讼），把精力从开发新一代Windows和Office转移到对网络搜索、广告和增值服务上来，并且早点开设消费电子产品部门，争取在苹果之前开发出Zune. 如果十年之前的花旗知道今天的金融界是什么样子，它肯定会对已有业务进行大刀阔斧的改造，集中开展利润丰厚的投资银行、公司银行和私人银行业务，对零售银行则采取重点开发的态势，不要试图在全世界每一个角落张开一个大摊子。视察的变化是不以人的意志为转移的，比尔-盖茨可能觉得桌面软件开发应该统治世界一千年，桑迪-威尔则会觉得一家大银行统治世界是天经地义，可惜市场不这么认为。
人们对华尔街有许多怨言，但有一件事情值得肯定：华尔街对事物的估值，在大部分情况下是基本正确的，小部分狂热的情况当然除外。华尔街通过对股票的估值告诉公司，它们现在做的事情是否有意义，投资者是否对此感到高兴。连续五年的原地踏步，使得微软和花旗在华尔街面前不那么自信了。维持和提高股价，一向是支持公司管理层进行改革的首要动力。在股价低落长达五年之后，这两家公司总该做些什么了。赢得战役的人不一定赢得战争，在任何时候，正确的战略都是商业中最重要的事情。
瑞银证券总经理如是说
瑞银证券董事总经理、中国研究部联席主管张化桥，在“转折之年——中国证券市场投资机遇高峰论坛”如是说：
国内仅有5只A股可选！
忘了提醒下：当时是2005年10月，上证指数1100点左右。
2年后的今天，已创出6100多点的新高。
至此，很多人会笑，但笑得理由一定不会相同。
股市没有英雄、没有救世主，只有牛市、熊市。
国内仅有5只A股可选！
忘了提醒下：当时是2005年10月，上证指数1100点左右。
2年后的今天，已创出6100多点的新高。
至此，很多人会笑，但笑得理由一定不会相同。
股市没有英雄、没有救世主，只有牛市、熊市。
原来
记者采访多个与杨国强近身打过交道的人，他们都提到他性格中不拘一格、刚性的一面。譬如开会时，脱鞋、盘腿而坐的农民习气。穿西装，脚上却穿一双吱吱作响的拖鞋。按他们的亲身体会，杨国强的这种习惯性举动一方面表明他对规则的轻蔑，另一方面也是在暗示外来文化轻易动摇不了他的权威。
——以上内容摘自新浪网杨国强如何让女儿成为首富
首富？当年就是一民工（现在还是）。
现在大陆中国第一高价股，中国船舶（600150），别看现在蹦到300元。想当年，就是一ST（特别处理的股票），ST重机。
我吃不到葡萄，所以说它是酸的。可是又有几个人能有幸尝一下呢？就是吃到了，能保证是甜的吗？
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