碧桂园与美林的赌局

碧桂园与美林对赌账面损失4.4亿元 （原搜狐财经标题为碧桂园与美林对赌输掉4.4亿元）

上市一年多的碧桂园（02007，HK）首次遭遇业绩"滑铁卢"。该公司在昨日发布的中期业绩报告中披露，上半年净利润同比下滑28.5%，至10.16亿元，而业绩倒退的"罪魁祸首"便是今年2月份与美林签署的那一纸"对赌协议"。

以2008年6月30日的收盘价计算，该"对赌协议"使碧桂园损失约 4.428亿元。

对赌协议亏损4.428亿

2008年2月，碧桂园宣布发行可转债融资，并将融资的一半金额 19.5亿港元作为抵押品，与美林国际订立了一份以现金结算的公司股份掉期协议。碧桂园当时表示，公司有意回购股份，但公众流通量只有16.86%，如果在市场上回购，可能会令公众流通量低于15%的要求（一般上市公司要求公众流通量在25%以上，但碧桂园因市值较大，故获豁免降至15%）。当日后这批债券被换成股份，公司发行股本会增加，届时便可以回购股份，而签订上述掉期协议，目的便是令公司锁定未来的回购成本。

根据协议，若最终价格高于初步价格，则公司将向美林收取款项；若最终价格低于初步价格，则美林会收取款项。初步价格将按股份掉期公式厘定，而最终价格将参考指定平均日期有关股份价格的算术平均数。以2008年6月30日的收盘价计算，该股份掉期的公允值损失约为4.428亿元，该项合约的年期为 2013年。