今天听到新闻，贝布托遇刺身亡，遂美元大跌。
无意中打开遗忘几天的外汇期货虚拟交易，原先被我在1周内从1万亏到8000的账户，现在居然接近18000了......
如果是真实交易，如果天天死人......乖乖，罪过罪过。
那些金融大鳄的心态由此可见一斑。
无意中打开遗忘几天的外汇期货虚拟交易，原先被我在1周内从1万亏到8000的账户，现在居然接近18000了......
如果是真实交易，如果天天死人......乖乖，罪过罪过。
那些金融大鳄的心态由此可见一斑。
2007年12月26日星期三
两组数据：横店影视城收入及波特曼酒店美容部经理月薪
1、横店影视城：2006年横店各景区游客为462万人次，而横店游客年递增率是20%。按门票200元/人计算，年销售收入约9.24亿。
资料来源：横店200亿打造新圆明园2013年开放 资金靠募捐（原文仅为引用数据之用，不代表本人赞同其观点，文中某些数据的计算很是猪头）
2、上海商城里五星级酒店波特曼的美容院经理，月薪4.67万元(仅工资性收入）。人比人，气死人......
资料来源：经理被疑吞营业款遭解聘 酒店证据不足补偿35万
资料来源：横店200亿打造新圆明园2013年开放 资金靠募捐（原文仅为引用数据之用，不代表本人赞同其观点，文中某些数据的计算很是猪头）
2、上海商城里五星级酒店波特曼的美容院经理，月薪4.67万元(仅工资性收入）。人比人，气死人......
资料来源：经理被疑吞营业款遭解聘 酒店证据不足补偿35万
2007年12月25日星期二
种白菜的故事
今天讲一个种白菜的故事。
很早以前，二兄弟从欧洲来到了华尔街，转了很久，也没有什么收获。
老大说，我俩把钱分了，各自去闯去。老二就拿钱读书去了。
老大拿钱开始创业，在西部买了一大片土地，种起了白菜。
老大的白菜种的很好，发展起来后，还做泡菜卖更多的钱。
几年后，老二学习毕业看哥哥，哥哥问他：这几年干什么去了。老二说，我在读书，刚毕业，钱读完了，什么都没有。
老大热情接待了弟弟，带弟弟看自己的白菜地，看自己的几年成果和好吃的泡菜。
弟弟望着，很是感动。
忽然，弟弟发现闪闪的土地，连忙用手捧了一把土。
回到家里，用水洗了洗土。
对哥哥说道：哥哥啊，你是在金矿上种白菜啊！
——你从中读到了什么？
很早以前，二兄弟从欧洲来到了华尔街，转了很久，也没有什么收获。
老大说，我俩把钱分了，各自去闯去。老二就拿钱读书去了。
老大拿钱开始创业，在西部买了一大片土地，种起了白菜。
老大的白菜种的很好，发展起来后，还做泡菜卖更多的钱。
几年后，老二学习毕业看哥哥，哥哥问他：这几年干什么去了。老二说，我在读书，刚毕业，钱读完了，什么都没有。
老大热情接待了弟弟，带弟弟看自己的白菜地，看自己的几年成果和好吃的泡菜。
弟弟望着，很是感动。
忽然，弟弟发现闪闪的土地，连忙用手捧了一把土。
回到家里，用水洗了洗土。
对哥哥说道：哥哥啊，你是在金矿上种白菜啊！
——你从中读到了什么？
2007年12月24日星期一
07年投资者统计
《投资者近四成亏损 跑赢大盘不足一成》，此次调查数据所反映的是我国证券投资者截至2007年12月7日的年度投资收益情况。
原文看起来太累，摘录些数据：
一、获利情况
1、获利：48.65%的投资者
（1）获利20%～50%：16.88%
（2）获利10%左右：13.51%
（3）获利50%～100%：11%
（4）获利100%以上：7.26%
注：同期指数上涨90%以上。
2、未获利：51.36%
（1）亏损20%～50%：18.61%
（2）亏损10%左右：16.61%
（3）亏损50%以上：2.44%
二、持股情况
1、经常持有2～5只股票：80.83%
2、5～10只股票：9.59%
3、全仓1只股票：8.02%
三、选股依据
1、基本面：44.7%
2、技术面：29.95%
3、依据政策面决定自己操作的：11.23%
4、听股评家推荐：11.88%
5、亲友介绍：6.24%
四、持股时间
1、1～3个月：29.41%
2、3～6个月：25.75%
3、1个月之内：14.41%
4、12个月以上：13.63%
注：06年持股12个月以上的有37%（个人分析，尚属套牢或微利阶段）
五、境外投资
1、愿意投资境外：10.12%
2、对境外不感兴趣：89.88%
六、资金量
62.43%的人在07年增加投资A股的资金
七、08年大盘预测
1、上涨：67.21%
2、下跌：5.51%
八、08年国家经济预测
1、好于07年：48.38%
2、同今年类似：33.98%
3、比07年差：7.27%
九、08年期望年收益率
1、10%～50%：68.83%
2、50%～100%：14.71
3、高于100%：4.53%
十、08年投入资金预测
1、增加股市投入：26.78%
2、维持现状：55.78%
十一、08年操作策略
1、中长线：45.59%
2、短线：31.4%
3、奥运后清仓：23.18%
让我们到明年今天再来对比这些数字吧。
原文看起来太累，摘录些数据：
一、获利情况
1、获利：48.65%的投资者
（1）获利20%～50%：16.88%
（2）获利10%左右：13.51%
（3）获利50%～100%：11%
（4）获利100%以上：7.26%
注：同期指数上涨90%以上。
2、未获利：51.36%
（1）亏损20%～50%：18.61%
（2）亏损10%左右：16.61%
（3）亏损50%以上：2.44%
二、持股情况
1、经常持有2～5只股票：80.83%
2、5～10只股票：9.59%
3、全仓1只股票：8.02%
三、选股依据
1、基本面：44.7%
2、技术面：29.95%
3、依据政策面决定自己操作的：11.23%
4、听股评家推荐：11.88%
5、亲友介绍：6.24%
四、持股时间
1、1～3个月：29.41%
2、3～6个月：25.75%
3、1个月之内：14.41%
4、12个月以上：13.63%
注：06年持股12个月以上的有37%（个人分析，尚属套牢或微利阶段）
五、境外投资
1、愿意投资境外：10.12%
2、对境外不感兴趣：89.88%
六、资金量
62.43%的人在07年增加投资A股的资金
七、08年大盘预测
1、上涨：67.21%
2、下跌：5.51%
八、08年国家经济预测
1、好于07年：48.38%
2、同今年类似：33.98%
3、比07年差：7.27%
九、08年期望年收益率
1、10%～50%：68.83%
2、50%～100%：14.71
3、高于100%：4.53%
十、08年投入资金预测
1、增加股市投入：26.78%
2、维持现状：55.78%
十一、08年操作策略
1、中长线：45.59%
2、短线：31.4%
3、奥运后清仓：23.18%
让我们到明年今天再来对比这些数字吧。
概率小故事四则——专家的信件、基金的广告、扔硬币大赛、猩猩掷飞镖
1、专家的信
一位"专家"第一周向800个人发出800个封信，其中400封说某只股票涨，400封说跌；第二周，他向其中说对的400人再发一封信，其中200封说某只股票涨，200封说某只股票跌；第三周他再向说对的200人发信，其中100封说某只股票会涨，100封说某只股票会跌。最后有100人，发现这位专家连续3次说对某只股票的涨跌，简直神奇，就信了这位"专家"，把钱交给他投资，当然如果挣钱了是要分成的。有了钱后这位"专家"会做什么呢？他会给这一百个不同的账户各买一只股票，最好这些股票各不相同。一段时间过后，股票有的涨，有的跌。如果一个人的账户买了一只涨的股票，他对这个专家就会更加信赖，甚至还会追加投资。如果一个人的账户买了一只下跌的股票，这位专家是不会负责赔偿的，更多的时候只是消失而已。而如果碰巧遇到今年这样单边的牛市，大部分时间里股票上涨概率大大超过下跌，因此，这种商业模式在大部分时间里也是可以比较顺畅运行的。
2、基金的广告
华尔街有一个非常牛的基金公司，他们管理的每一只基金都是晨星的五星级基金，当然这些基金投资了大量的科技股。于是有一天他们在报纸上做了一个广告，内容是：一只基金是晨星的五星级基金并不稀罕，但如果每一只基金都是五星级基金，那就是绝对稀罕。两年后，美国NASDQ崩盘，这个公司的每一只基金都沦为了最低等级。据说有好事者在同一份报纸同样的位置又做了一个广告，内容是：一只基金晨星评级最低并不稀罕，但如果每一只基金都是晨星最低的评级，那就是绝对稀罕。
3、扔硬币锦标赛
举办一次全国性的扔硬币锦标赛，一周赛一场。假如2亿人报名参加这项赛事，那么6个月过后将有32名常胜将军脱颖而出，他们中的每一个人差不多已连续扔对硬币25次。想想媒体会煽起多大的热潮吧，有人成了杂志采访的草根英雄，被很多人奉为"掷币之神"；有人在电视上大谈如何能让硬币听从自己的意志；还有一些人争先出书，书名诸如《扔硬币扔成百万富翁》，《上帝如何让我赢》。这时，华尔街的教授们终于拍案而起，他们在华尔街日报上大谈"有效市场"，"零和游戏"等理论，当然这32名常胜将军一定会挺身反击，如果是有效市场，为什么我们能做到，而别人做不到？据说这些获胜选手，对异性的吸引力显著提高，还成为房地产商推销的重点对象。
4、猩猩掷飞镖
如果猩猩世界举行掷飞镖大赛，大赛的获奖者中总是有一群猩猩，他们具有相同的特点，比如都来自一个地方，掷飞镖的方式也相同，那么这群猩猩获得好成绩可能就不是偶然的了。其实对投资也是这样，如果总是有一群人，他们在能够长期获得好的收益，而他们投资的方式是相似的，比如都是遵循价值投资，那么他们很可能就是那群经常获胜的猩猩。所以经过一些失败的试验后，公司研究员和基金经理终于接受了这样一个买入原则，那就是：股票将要上涨绝对不能成为买入一只股票的理由，既使事后这只股票真的在上涨。只有在公司理念的框架下，分析出了的上涨原因，才是研究员推荐某只股票或基金经理买入某只股票的必要条件。
其实我们和猩猩没有区别。
一位"专家"第一周向800个人发出800个封信，其中400封说某只股票涨，400封说跌；第二周，他向其中说对的400人再发一封信，其中200封说某只股票涨，200封说某只股票跌；第三周他再向说对的200人发信，其中100封说某只股票会涨，100封说某只股票会跌。最后有100人，发现这位专家连续3次说对某只股票的涨跌，简直神奇，就信了这位"专家"，把钱交给他投资，当然如果挣钱了是要分成的。有了钱后这位"专家"会做什么呢？他会给这一百个不同的账户各买一只股票，最好这些股票各不相同。一段时间过后，股票有的涨，有的跌。如果一个人的账户买了一只涨的股票，他对这个专家就会更加信赖，甚至还会追加投资。如果一个人的账户买了一只下跌的股票，这位专家是不会负责赔偿的，更多的时候只是消失而已。而如果碰巧遇到今年这样单边的牛市，大部分时间里股票上涨概率大大超过下跌，因此，这种商业模式在大部分时间里也是可以比较顺畅运行的。
2、基金的广告
华尔街有一个非常牛的基金公司，他们管理的每一只基金都是晨星的五星级基金，当然这些基金投资了大量的科技股。于是有一天他们在报纸上做了一个广告，内容是：一只基金是晨星的五星级基金并不稀罕，但如果每一只基金都是五星级基金，那就是绝对稀罕。两年后，美国NASDQ崩盘，这个公司的每一只基金都沦为了最低等级。据说有好事者在同一份报纸同样的位置又做了一个广告，内容是：一只基金晨星评级最低并不稀罕，但如果每一只基金都是晨星最低的评级，那就是绝对稀罕。
3、扔硬币锦标赛
举办一次全国性的扔硬币锦标赛，一周赛一场。假如2亿人报名参加这项赛事，那么6个月过后将有32名常胜将军脱颖而出，他们中的每一个人差不多已连续扔对硬币25次。想想媒体会煽起多大的热潮吧，有人成了杂志采访的草根英雄，被很多人奉为"掷币之神"；有人在电视上大谈如何能让硬币听从自己的意志；还有一些人争先出书，书名诸如《扔硬币扔成百万富翁》，《上帝如何让我赢》。这时，华尔街的教授们终于拍案而起，他们在华尔街日报上大谈"有效市场"，"零和游戏"等理论，当然这32名常胜将军一定会挺身反击，如果是有效市场，为什么我们能做到，而别人做不到？据说这些获胜选手，对异性的吸引力显著提高，还成为房地产商推销的重点对象。
4、猩猩掷飞镖
如果猩猩世界举行掷飞镖大赛，大赛的获奖者中总是有一群猩猩，他们具有相同的特点，比如都来自一个地方，掷飞镖的方式也相同，那么这群猩猩获得好成绩可能就不是偶然的了。其实对投资也是这样，如果总是有一群人，他们在能够长期获得好的收益，而他们投资的方式是相似的，比如都是遵循价值投资，那么他们很可能就是那群经常获胜的猩猩。所以经过一些失败的试验后，公司研究员和基金经理终于接受了这样一个买入原则，那就是：股票将要上涨绝对不能成为买入一只股票的理由，既使事后这只股票真的在上涨。只有在公司理念的框架下，分析出了的上涨原因，才是研究员推荐某只股票或基金经理买入某只股票的必要条件。
其实我们和猩猩没有区别。
2007年12月23日星期日
所谓预测
已是年尾了，可以年终总结了，看一看去年这个时候所谓券商、机构对今年的"预测"，如果真有绩效考核，恐怕多数分析师连工资都拿不全。
中信证券当时称，无论从上涨空间还是从上涨动力方面看，2007年股市依然是牛市，结合
2006年底的上证指数状况，2007年指数有望突破3500点，而低点位置大概在2200点附近。
申银万国公司当时认为，2007年沪深300指数的目标点位是2200点。东北证券则预测，2007年上证指数低点预期在1600~1800点区域，高点上证指数有望挑战2672点。
平安证券当时预期，2007年A股市场继续单边走高或者大幅下跌的可能性都不大。从技术分析的角度判断，2007年一季度A股市场有望承接2006年的强势继续冲高。而上海证券当时称，2007年上证指数在剔除估值泡沫后仍有上升空间，其核心运行空间在2000点~2700点之间，高低位可能会在2900点和1800点左右。
年内涨幅最大的前十大牛股中，据记者掌握的资料，机构们极少命中。而机构去年底推荐的所谓成长股，即使在今年牛市中，涨幅也处于中流。甚至个别股票出现套牢投资者的情况。比如光大证券推荐的2007年10大成长股之一的古越龙山（600059），年内基本涨少跌多，投资者据此入市，被套可能性较大。看来，所谓"大牛股"这种免费午餐，投资者"食之"还要谨慎。
再比如，泰达荷银当时认为，2007年科技股会成亮点。而今年科技股可谓乏善可陈。
年内券商股的表现可谓是"抢尽了风头"。记者统计发现，年内一些券商股涨幅惊人，比如海通证券（600837）年内暴涨了 800%多，而辽宁成大（600739）的年内涨幅高达340%等。
那么，券商业绩暴增，难道自己都不知道吗？还真是这样。有券商人士昨天对记者说，2006年年底时确实没想到行情会这么好，今年一季度才发现，业绩增长得很快。
——券商，连自己公司都预测不准，还遑论他者？
靠天吃饭吧，我们都是木头人。
中信证券当时称，无论从上涨空间还是从上涨动力方面看，2007年股市依然是牛市，结合
2006年底的上证指数状况，2007年指数有望突破3500点，而低点位置大概在2200点附近。
申银万国公司当时认为，2007年沪深300指数的目标点位是2200点。东北证券则预测，2007年上证指数低点预期在1600~1800点区域，高点上证指数有望挑战2672点。
平安证券当时预期，2007年A股市场继续单边走高或者大幅下跌的可能性都不大。从技术分析的角度判断，2007年一季度A股市场有望承接2006年的强势继续冲高。而上海证券当时称，2007年上证指数在剔除估值泡沫后仍有上升空间，其核心运行空间在2000点~2700点之间，高低位可能会在2900点和1800点左右。
年内涨幅最大的前十大牛股中，据记者掌握的资料，机构们极少命中。而机构去年底推荐的所谓成长股，即使在今年牛市中，涨幅也处于中流。甚至个别股票出现套牢投资者的情况。比如光大证券推荐的2007年10大成长股之一的古越龙山（600059），年内基本涨少跌多，投资者据此入市，被套可能性较大。看来，所谓"大牛股"这种免费午餐，投资者"食之"还要谨慎。
再比如，泰达荷银当时认为，2007年科技股会成亮点。而今年科技股可谓乏善可陈。
年内券商股的表现可谓是"抢尽了风头"。记者统计发现，年内一些券商股涨幅惊人，比如海通证券（600837）年内暴涨了 800%多，而辽宁成大（600739）的年内涨幅高达340%等。
那么，券商业绩暴增，难道自己都不知道吗？还真是这样。有券商人士昨天对记者说，2006年年底时确实没想到行情会这么好，今年一季度才发现，业绩增长得很快。
——券商，连自己公司都预测不准，还遑论他者？
靠天吃饭吧，我们都是木头人。
2007年12月21日星期五
老虎伊甸园
最近看了Discovery的一个片子《老虎伊甸园》，很是感动与震撼。
先说一下大致的内容：
两位科学家历时三年半，完成了一项伟大的实验：将两头从小人工饲养的孟加拉虎带到非洲草原，训练成能够完全野外捕食并独立生存的完美掠食者。
关于环保意义，在此就不多说了。我的重点是就片子中的一些小细节，谈谈自己的看法。
1、我们每天面对的这个市场，就和非洲大草原一样，充满了生机和危险。在这片大草原上，要么成为掠食者，要么成为被猎杀的对象。所谓的食物链，就是吃与被吃，杀与被杀。没有投降，没有妥协。
2、即使凶猛如老虎的动物，也会被抹去野性，抹去杀机，成为一只不折不扣的大猫，只会沉溺于嗟来之食。
3、在一个安逸的环境下，野性通常是被唤醒的，即使在少数情况下能够自我觉醒，但，获取生存的能力，必须要靠外力的引导。猛兽，如果没有母亲的教导，也永远不会真正的狩猎。
4、片中的老虎曾被一只豪猪扎的遍体鳞刺——有些东西，能够杀死它，不代表能够正确地享用它。
5、老虎试图捕杀一只重达2800公斤的成年犀牛，幸好犀牛只是选择远离，如果还击的话，有谁能抵抗一辆疾驰的坦克？——有些东西能杀，有些东西则不能。某些情况下，非但不能杀，而且要远远地躲开。
6、我们要选择正确的目标，在力所能及的范围。
7、食草动物不是柔弱的代表词，它们中的一部分，反抗起来也是致命的。
8、老虎看到鸵鸟，"害怕"了整整一个星期。这让我想起了黔之驴。但老虎一旦发现真相，强弱立现。
9、也许老虎并非真的害怕，而是在等待"确定性"。对于没有把握的东西，暂时退避也是进取之道。
还有许多，懒得写了......
先说一下大致的内容：
两位科学家历时三年半，完成了一项伟大的实验：将两头从小人工饲养的孟加拉虎带到非洲草原，训练成能够完全野外捕食并独立生存的完美掠食者。
关于环保意义，在此就不多说了。我的重点是就片子中的一些小细节，谈谈自己的看法。
1、我们每天面对的这个市场，就和非洲大草原一样，充满了生机和危险。在这片大草原上，要么成为掠食者，要么成为被猎杀的对象。所谓的食物链，就是吃与被吃，杀与被杀。没有投降，没有妥协。
2、即使凶猛如老虎的动物，也会被抹去野性，抹去杀机，成为一只不折不扣的大猫，只会沉溺于嗟来之食。
3、在一个安逸的环境下，野性通常是被唤醒的，即使在少数情况下能够自我觉醒，但，获取生存的能力，必须要靠外力的引导。猛兽，如果没有母亲的教导，也永远不会真正的狩猎。
4、片中的老虎曾被一只豪猪扎的遍体鳞刺——有些东西，能够杀死它，不代表能够正确地享用它。
5、老虎试图捕杀一只重达2800公斤的成年犀牛，幸好犀牛只是选择远离，如果还击的话，有谁能抵抗一辆疾驰的坦克？——有些东西能杀，有些东西则不能。某些情况下，非但不能杀，而且要远远地躲开。
6、我们要选择正确的目标，在力所能及的范围。
7、食草动物不是柔弱的代表词，它们中的一部分，反抗起来也是致命的。
8、老虎看到鸵鸟，"害怕"了整整一个星期。这让我想起了黔之驴。但老虎一旦发现真相，强弱立现。
9、也许老虎并非真的害怕，而是在等待"确定性"。对于没有把握的东西，暂时退避也是进取之道。
还有许多，懒得写了......
算账——为银行加息
这次加息的理解和对银行利润影响的简单计算
一、5年以上贷款没有增加，长期贷款利率没有增加，银行的大部分贷款应该是长期的（>5年），存款利率增加0.27点，这意味利率差减少0.27，银行利润很受影响啊。
二、同期定期存款增加0.27，贷款利率增加0.18，银行5年期内贷款存贷差减少0.09。
三、活期利率减少0.09，看上去好像银行的存贷差增加，但是由于定期存款利率增加，两者措施相加，使银行内活期存款转变为定期存款，最终使总的存贷差减少。
按央行公布2007年10月表金融机构人民币信贷收支表(按部门分类)计算，其总存款为37.8万亿，居民活期6.2万亿，居民定期10.5万亿；企业活期8.7万亿，企业定期6.1万亿；其它项目存款达到4.9万亿。其中定期16.6万亿，活期20万亿。定期按0.27点算，银行存款利率将多支出 450亿。
而在26万亿的贷款中，短期和中长期各占13万亿。短期贷款中假如按0.09点算，银行贷款利率收入将增加120亿，假设有中长期贷款中有50％是.>5年的长期贷款，则银行贷款利率收入将增加60亿。
至此，商业银行净利润的减少额度270亿＝450－60＋120。
对商业银行的影响最为微妙20万亿活期存款，
活期存款利率的减少，定期存款利率增加，两者措施相加，使银行内活期存款转变为定期存款。
假设有10％活期存款转变为定期存款，哪怕只按转为3个月定期的3.33％算，银行将为活期转定期的部分增加存款利息支出500亿，而由于活期利息下降而减少的利息支出为160亿。最终利息多净支出340亿。
假设有20％活期存款转变为定期存款，哪怕只按转为3个月定期的3.33％算，银行将为活期转定期的部分增加存款利息支出1008亿，而由于活期利息下降而减少的利息支出为145亿。最终利息多净支出855亿。
假设有25％活期存款转变为定期存款，哪怕只按转为3个月定期的3.33％算，银行将为活期转定期的部分增加存款利息支出1260亿，而由于活期利息下降而减少的利息支出为135亿。最终利息多净支出1125亿。
加上前边的270亿，假设有10％活期存款转变为定期存款，商业银行在此前基础上净利润将减少610亿；假设有20％活期存款转变为定期存款1125亿。
模糊的算来，这次加息将是08年银行净利润减少1000亿左右。
07年工行的净利润是800亿，建行是700亿，招商银行是140亿。
利空？利好？
一、5年以上贷款没有增加，长期贷款利率没有增加，银行的大部分贷款应该是长期的（>5年），存款利率增加0.27点，这意味利率差减少0.27，银行利润很受影响啊。
二、同期定期存款增加0.27，贷款利率增加0.18，银行5年期内贷款存贷差减少0.09。
三、活期利率减少0.09，看上去好像银行的存贷差增加，但是由于定期存款利率增加，两者措施相加，使银行内活期存款转变为定期存款，最终使总的存贷差减少。
按央行公布2007年10月表金融机构人民币信贷收支表(按部门分类)计算，其总存款为37.8万亿，居民活期6.2万亿，居民定期10.5万亿；企业活期8.7万亿，企业定期6.1万亿；其它项目存款达到4.9万亿。其中定期16.6万亿，活期20万亿。定期按0.27点算，银行存款利率将多支出 450亿。
而在26万亿的贷款中，短期和中长期各占13万亿。短期贷款中假如按0.09点算，银行贷款利率收入将增加120亿，假设有中长期贷款中有50％是.>5年的长期贷款，则银行贷款利率收入将增加60亿。
至此，商业银行净利润的减少额度270亿＝450－60＋120。
对商业银行的影响最为微妙20万亿活期存款，
活期存款利率的减少，定期存款利率增加，两者措施相加，使银行内活期存款转变为定期存款。
假设有10％活期存款转变为定期存款，哪怕只按转为3个月定期的3.33％算，银行将为活期转定期的部分增加存款利息支出500亿，而由于活期利息下降而减少的利息支出为160亿。最终利息多净支出340亿。
假设有20％活期存款转变为定期存款，哪怕只按转为3个月定期的3.33％算，银行将为活期转定期的部分增加存款利息支出1008亿，而由于活期利息下降而减少的利息支出为145亿。最终利息多净支出855亿。
假设有25％活期存款转变为定期存款，哪怕只按转为3个月定期的3.33％算，银行将为活期转定期的部分增加存款利息支出1260亿，而由于活期利息下降而减少的利息支出为135亿。最终利息多净支出1125亿。
加上前边的270亿，假设有10％活期存款转变为定期存款，商业银行在此前基础上净利润将减少610亿；假设有20％活期存款转变为定期存款1125亿。
模糊的算来，这次加息将是08年银行净利润减少1000亿左右。
07年工行的净利润是800亿，建行是700亿，招商银行是140亿。
利空？利好？
2007年12月20日星期四
同样是拿了银行的钱......
广东开平案主犯余振东贪污4.82亿美元"免死"
http://news.sohu.com/20060403/n242598352.shtml
男子趁ATM出错171次恶意取款（累计17万），视为盗取被判无期
http://news.sohu.com/20071217/n254119946.shtml
http://news.sohu.com/20060403/n242598352.shtml
男子趁ATM出错171次恶意取款（累计17万），视为盗取被判无期
http://news.sohu.com/20071217/n254119946.shtml
2007年12月19日星期三
电玩与股票
上回说了游泳与股票，这次说说电子游戏与股票。
一个真正有魅力的男人，他对女人已不大感兴趣了。
一个真正懂得赚钱之术的人，他对钱已没多大兴趣了。
一个真正懂得长生不死术的人，他对长生不死已经不会有多大兴趣了。
孔子曰：老而不死，是为贼。
别人一个个都死了，就你自己一个人一直活着，忒没意思。活腻了，该死的时候就死死。换个地方再玩。
好比一个人玩电子游戏，你对某个电子游戏十分精通，水平已经达到了可以一直玩下去不会死。最初你一定很兴奋，很有劲头，很开心。但一直不死，一直这么玩下去，其实是非常没意思的事。
还真不如先死了，再换个新的没玩过的游戏玩玩。哪怕重头玩起，也比玩那个已经会了的玩不死的有趣些。
而一个真正爱玩电子游戏的玩家，他在某几个游戏上特别精通，那么，即使是在其它没玩过的游戏上，他也一定较容易上手，比较容易掌握。他的旧的游戏知识，对他征服一款新游戏很有帮助。他在新游戏上的成功得到的快乐，远远大于在旧的已经玩不死的游戏上得到的。
玩通一个游戏，玩到掌握可以不死的奥秘，这并不太难。
玩一个又一个的新游戏，不断从中发现奥秘，在游戏中，一边艰苦探索一边获得乐趣。这个挑战性比前一项要大得多。
推而广之，电子游戏是游戏，人生的其他的，诸如物理学研究，生物学研究，社会学研究，经济学研究，等等，又何尝不是游戏呢？把整个电子游戏当作一个游戏，而把其他知识当作其他游戏，这样一个一个玩下去，难度虽大，也更其乐无穷啊。
既然电子游戏玩到高水平时可以掌握不死的奥秘，由此可知，人掌握人自己长生不死的奥秘，又有何难哉！
难就难在对无边无际的奥秘永远追求掌握的志向。所以佛门四无量心有说"无量法门誓愿学！"
一个真正有魅力的男人，他对女人已不大感兴趣了。
一个真正懂得赚钱之术的人，他对钱已没多大兴趣了。
一个真正懂得长生不死术的人，他对长生不死已经不会有多大兴趣了。
孔子曰：老而不死，是为贼。
别人一个个都死了，就你自己一个人一直活着，忒没意思。活腻了，该死的时候就死死。换个地方再玩。
好比一个人玩电子游戏，你对某个电子游戏十分精通，水平已经达到了可以一直玩下去不会死。最初你一定很兴奋，很有劲头，很开心。但一直不死，一直这么玩下去，其实是非常没意思的事。
还真不如先死了，再换个新的没玩过的游戏玩玩。哪怕重头玩起，也比玩那个已经会了的玩不死的有趣些。
而一个真正爱玩电子游戏的玩家，他在某几个游戏上特别精通，那么，即使是在其它没玩过的游戏上，他也一定较容易上手，比较容易掌握。他的旧的游戏知识，对他征服一款新游戏很有帮助。他在新游戏上的成功得到的快乐，远远大于在旧的已经玩不死的游戏上得到的。
玩通一个游戏，玩到掌握可以不死的奥秘，这并不太难。
玩一个又一个的新游戏，不断从中发现奥秘，在游戏中，一边艰苦探索一边获得乐趣。这个挑战性比前一项要大得多。
推而广之，电子游戏是游戏，人生的其他的，诸如物理学研究，生物学研究，社会学研究，经济学研究，等等，又何尝不是游戏呢？把整个电子游戏当作一个游戏，而把其他知识当作其他游戏，这样一个一个玩下去，难度虽大，也更其乐无穷啊。
既然电子游戏玩到高水平时可以掌握不死的奥秘，由此可知，人掌握人自己长生不死的奥秘，又有何难哉！
难就难在对无边无际的奥秘永远追求掌握的志向。所以佛门四无量心有说"无量法门誓愿学！"
2007年12月18日星期二
中国老百姓的钱到底是多还是少
我们来看总量，忽略个体的得失。
中国存款额约为17万亿。
1、看上去很多，仔细算来，却只够买下北京或上海的土地使用权。
2、这17万亿中，有相当一部分要承担财政应该承担的医疗、养老、教育的职能。
3、中国的股市总市值37万亿，考虑移动、电信等公司的回归，总市值有45万亿。
4、中国的居民住宅有120亿米，按3000元/米计算，价值36万亿。
5、看看邻居日本，居民储蓄合人民币50万亿，人家储蓄承担的职能比我们小很多。而人家股市比我们规模小，楼市和我们规模差不多。我们的钱真的多到了可以到处出击了吗？
可以看出，为什么中国股市和楼市在涨的主要原因不是钱多（否则日本可以重现90年代的大跃进），而是中国人民的赌性被激发了，或者是部分投资者被蒙蔽了（这里存在一个忽悠和自我忽悠的问题）。
还是不下结论。
中国存款额约为17万亿。
1、看上去很多，仔细算来，却只够买下北京或上海的土地使用权。
2、这17万亿中，有相当一部分要承担财政应该承担的医疗、养老、教育的职能。
3、中国的股市总市值37万亿，考虑移动、电信等公司的回归，总市值有45万亿。
4、中国的居民住宅有120亿米，按3000元/米计算，价值36万亿。
5、看看邻居日本，居民储蓄合人民币50万亿，人家储蓄承担的职能比我们小很多。而人家股市比我们规模小，楼市和我们规模差不多。我们的钱真的多到了可以到处出击了吗？
可以看出，为什么中国股市和楼市在涨的主要原因不是钱多（否则日本可以重现90年代的大跃进），而是中国人民的赌性被激发了，或者是部分投资者被蒙蔽了（这里存在一个忽悠和自我忽悠的问题）。
还是不下结论。
中天置业之我见
中天置业的事，似乎暂时冷了下来，没人谈了，那我就趁机说上两句。
房屋中介那么多，大卖场那么多，国美苏宁都在争地。
本质就是中介，而妙处在于可以圈一大笔现金停在账上。
因此，开设的门店就等于银行的营业网点。门店越多，吸纳的房款就越多，可以腾挪的空间就越大。因此一些中介公司热衷于"超常规发展"，开设的分公司、门店很多，但交易量却很少，其原因就在于中介公司"醉翁之意不在酒"。以上还不排除某些洗钱等地下通道。
资金链不能断——无论做生意、还是做股票都是一回事。
中天置业不是个例，过去有、现在有，未来还会有，只是表现形式不同。
就像企业挪用公款炒股一样。
不是自己的钱，用好了，就是大老板；用差了，要么逃，要么跳。
我相信，中天置业绝对和530有关。其实，他应该学某些国企，打新股......
房屋中介那么多，大卖场那么多，国美苏宁都在争地。
本质就是中介，而妙处在于可以圈一大笔现金停在账上。
因此，开设的门店就等于银行的营业网点。门店越多，吸纳的房款就越多，可以腾挪的空间就越大。因此一些中介公司热衷于"超常规发展"，开设的分公司、门店很多，但交易量却很少，其原因就在于中介公司"醉翁之意不在酒"。以上还不排除某些洗钱等地下通道。
资金链不能断——无论做生意、还是做股票都是一回事。
中天置业不是个例，过去有、现在有，未来还会有，只是表现形式不同。
就像企业挪用公款炒股一样。
不是自己的钱，用好了，就是大老板；用差了，要么逃，要么跳。
我相信，中天置业绝对和530有关。其实，他应该学某些国企，打新股......
由大宝、佰草集说开去
老婆比较喜欢佰草集，不管怎么说，带点"中药"的味道在中国还是容易被接受的，包括我这个强烈反对化妆品的人。
最近一个消息传强生23亿收购大宝，大宝06年销售6.76亿，净资产4.59亿，总资产6.45亿，净利4100万。强生收购市盈率达到50倍。市销率也有三四倍。
不知强生是如何想的，不会是又一起买入冷处理让自己的产品占领更多市场的策略吧？小护士被收购后命运基本就是如此。
大宝以"量足，价格又便宜"这种菜贩式吆喝，面对普通劳动人民，获得了一定的市场，但也因此，让有消费能力的人不屑，不上档次，所以产品利润率极低。
从这个收购案，看看600315上海家化，20亿左右的主营收入，50%左右的主营利润率，不同角度不同解读的高额营业费用与管理费用（达六七亿之巨），怪异的现金流。按强生收购大宝的价格，无论是市销率，还是市盈率，还是产品可塑性，还是产品潜力，股价现价都没有高估，是不是强生可以现价收购 600315？百草集这个产品，1998年开始面世，2007开始真正盈利。
强调：本文完全是探讨与思考，而非对此股推荐！涨幅很大的315,不可知的未来，股权激励治理结构理顺，都需要上天保佑与合作。再说强生的收购也不知到底情况如何，只是消息而已。
最近一个消息传强生23亿收购大宝，大宝06年销售6.76亿，净资产4.59亿，总资产6.45亿，净利4100万。强生收购市盈率达到50倍。市销率也有三四倍。
不知强生是如何想的，不会是又一起买入冷处理让自己的产品占领更多市场的策略吧？小护士被收购后命运基本就是如此。
大宝以"量足，价格又便宜"这种菜贩式吆喝，面对普通劳动人民，获得了一定的市场，但也因此，让有消费能力的人不屑，不上档次，所以产品利润率极低。
从这个收购案，看看600315上海家化，20亿左右的主营收入，50%左右的主营利润率，不同角度不同解读的高额营业费用与管理费用（达六七亿之巨），怪异的现金流。按强生收购大宝的价格，无论是市销率，还是市盈率，还是产品可塑性，还是产品潜力，股价现价都没有高估，是不是强生可以现价收购 600315？百草集这个产品，1998年开始面世，2007开始真正盈利。
强调：本文完全是探讨与思考，而非对此股推荐！涨幅很大的315,不可知的未来，股权激励治理结构理顺，都需要上天保佑与合作。再说强生的收购也不知到底情况如何，只是消息而已。
逃脱者可获生机
逃脱者可获生机，再次参战。说这话的，是投机之王索罗斯。
可是，即使像他这样的估值高手，也在判断网络股泡沫时，提前了一年。当时，网络股暴跌5成，他加入做空行列，结果巨亏。因为年末网络股继续暴涨，2000年涨上5200点的高位。
由朱肯米勒接手再战，在1999年由年初亏25%转为年底赚三成，可是，好梦在2000年一季度结束，量子基金在四月份亏损2成，宣布重组。
即使是现在的股市大跌，也不能判断股市就不能在明年再创新高。
关键的问题是，股市调整的次序你搞不清楚。
是先跌至4000点甚至3400点或更低，就像纳斯达克市场一样，再往上涨，还是跌至4500点见底，重新上涨创新高？
中间的过程，决定你能不能重新参战。如果你的能力没有耐心，或者你的钱没有耐心，在3400点斩仓，结果你将无力再战，即使股市再创新高，你只不过是在扭亏。
目前，大市的运行趋势谁能看清楚？如果有人真能看清楚，如果有股指期货，他敢下注吗？
现在，所以的趋势，结局都是在和政策博弈。正因为如此，没有答案。技术和资金面都失灵。
泡沫本来有其自身的运行规律，但是，在深沪股市，可能没有了。因为，从前每一次泡沫的破灭和膨胀，都起于政策，归结于政策。
两位华尔街顶尖高手相继在网络股上失守，证明的两件事:
一、价值判断可能是对的，但是，时机上不一定正确。索罗斯的判断长期看可是对的，可是，他不得不回补仓位。因为，市场情绪战败了他。
二、趋势判断可能是对的，但是，一旦错误，你的纠错能力到底怎样？当索罗斯咆哮要朱肯米勒出货时，朱以为游戏还在8点钟，其实，已是9点的散场时间。
本轮行情的泡沫到底能吹多大？天知道。但是，如果你是价值投资，就像巴菲特，远离，是惟一的办法。
如果你的投机者，记住，止损是你最后的逃生门。
美国20世纪最伟大的投机者，一是索罗斯，一是20年代的利文摩尔。
利文摩尔逃脱了1929年的大崩盘，他是做空的，他赚了。
可是，在后来的抢反弹中，他加入了做多队伍。
牛市的山顶上，不死人，可是，抢反弹中，遍地旬尸首。
从1929年的340点跌至1932年的43点，全球股市上最大的空头利文摩尔，竟然死于做多。
这看似笑话，可是，有多少人知道究竟是为什么？
至少有两点：
一、不相信牛市变成熊市后，会是大萧条的熊市，而且，会把最后的价值投资者踩在脚底。任何在牛市有价值的观念，都被证明是错误。
二、小概率事件到底会不会在中国发生。不知道。但是，日本的17年熊市，美国纳市的崩盘和德国中小板市场的关闭，让目前仍是小市值公司为主的中国股市，不得不三思。
贵州茅台90倍、苏宁电器75倍受欢迎的市盈率，真的是价值投资吗？
可是，即使像他这样的估值高手，也在判断网络股泡沫时，提前了一年。当时，网络股暴跌5成，他加入做空行列，结果巨亏。因为年末网络股继续暴涨，2000年涨上5200点的高位。
由朱肯米勒接手再战，在1999年由年初亏25%转为年底赚三成，可是，好梦在2000年一季度结束，量子基金在四月份亏损2成，宣布重组。
即使是现在的股市大跌，也不能判断股市就不能在明年再创新高。
关键的问题是，股市调整的次序你搞不清楚。
是先跌至4000点甚至3400点或更低，就像纳斯达克市场一样，再往上涨，还是跌至4500点见底，重新上涨创新高？
中间的过程，决定你能不能重新参战。如果你的能力没有耐心，或者你的钱没有耐心，在3400点斩仓，结果你将无力再战，即使股市再创新高，你只不过是在扭亏。
目前，大市的运行趋势谁能看清楚？如果有人真能看清楚，如果有股指期货，他敢下注吗？
现在，所以的趋势，结局都是在和政策博弈。正因为如此，没有答案。技术和资金面都失灵。
泡沫本来有其自身的运行规律，但是，在深沪股市，可能没有了。因为，从前每一次泡沫的破灭和膨胀，都起于政策，归结于政策。
两位华尔街顶尖高手相继在网络股上失守，证明的两件事:
一、价值判断可能是对的，但是，时机上不一定正确。索罗斯的判断长期看可是对的，可是，他不得不回补仓位。因为，市场情绪战败了他。
二、趋势判断可能是对的，但是，一旦错误，你的纠错能力到底怎样？当索罗斯咆哮要朱肯米勒出货时，朱以为游戏还在8点钟，其实，已是9点的散场时间。
本轮行情的泡沫到底能吹多大？天知道。但是，如果你是价值投资，就像巴菲特，远离，是惟一的办法。
如果你的投机者，记住，止损是你最后的逃生门。
美国20世纪最伟大的投机者，一是索罗斯，一是20年代的利文摩尔。
利文摩尔逃脱了1929年的大崩盘，他是做空的，他赚了。
可是，在后来的抢反弹中，他加入了做多队伍。
牛市的山顶上，不死人，可是，抢反弹中，遍地旬尸首。
从1929年的340点跌至1932年的43点，全球股市上最大的空头利文摩尔，竟然死于做多。
这看似笑话，可是，有多少人知道究竟是为什么？
至少有两点：
一、不相信牛市变成熊市后，会是大萧条的熊市，而且，会把最后的价值投资者踩在脚底。任何在牛市有价值的观念，都被证明是错误。
二、小概率事件到底会不会在中国发生。不知道。但是，日本的17年熊市，美国纳市的崩盘和德国中小板市场的关闭，让目前仍是小市值公司为主的中国股市，不得不三思。
贵州茅台90倍、苏宁电器75倍受欢迎的市盈率，真的是价值投资吗？
2007年12月17日星期一
关于经济生活的两三点
1、过多的出口会失去货币定价权。
2、美国的赤字是GDP的100%，没关系，因为是美元计价。
3、真正拉动经济良性增长的只能是消费。
3.1 和谐企业不会给员工加工资。
3.2 基于3.1要拉动消费，只能靠福利。
3.3 福利包括房价、医疗、教育。
4、当局局都是海归+高学历，别以为他们不懂。事实上，他们比你我懂得都多。
2、美国的赤字是GDP的100%，没关系，因为是美元计价。
3、真正拉动经济良性增长的只能是消费。
3.1 和谐企业不会给员工加工资。
3.2 基于3.1要拉动消费，只能靠福利。
3.3 福利包括房价、医疗、教育。
4、当局局都是海归+高学历，别以为他们不懂。事实上，他们比你我懂得都多。
一点启示
最近补了个生物界的自然常识：
北美洲有一种蝉，生命周期非常长，有十七年。它的生活习性很特别，在它生命的前十七年，都是埋在地底的幼虫型态，十七年一到，就钻出土壤，羽化成成虫然后交配、产卵，接下来就死亡了。
还有另外一种蝉也是一样的生活形态，但是周期是13年。
虽然在自然界中有13年、17年蝉，却没有发现14, 15,16年蝉。为什么蝉选择了13和17年当作它生命的周期，却不选择14, 15, 16年呢？这个答案和数学上的「质数」有关。
若蝉的天敌生命周期二年，也就是说每二年天敌会大量出现一次的话，那么14和16年蝉钻出土壤的时候，必然会碰到天敌。如果天敌的生命周期是三或五年的话，15年蝉就会碰到天敌。
也就是说如果蝉会碰到的天敌，生命周期是蝉生命周期的因子。那蝉被补食的机率就会大幅提升。如果15年蝉在某一次大量钻出土壤时，遭遇到周期为3年的天敌大量猎杀，那下一次15年蝉钻出土壤时，也必然会有同样的遭遇。
如果是17年蝉呢？假如今年钻出土壤时遇到3年周期的天敌，那么下次与这种天敌碰面的时候就是42年后了，中间还有两次可以安全钻出土壤好好的繁殖下一代，所以以质数作为周期的蝉存活率会大幅提升，就能在自然界中存活下来。
北美洲有一种蝉，生命周期非常长，有十七年。它的生活习性很特别，在它生命的前十七年，都是埋在地底的幼虫型态，十七年一到，就钻出土壤，羽化成成虫然后交配、产卵，接下来就死亡了。
还有另外一种蝉也是一样的生活形态，但是周期是13年。
虽然在自然界中有13年、17年蝉，却没有发现14, 15,16年蝉。为什么蝉选择了13和17年当作它生命的周期，却不选择14, 15, 16年呢？这个答案和数学上的「质数」有关。
若蝉的天敌生命周期二年，也就是说每二年天敌会大量出现一次的话，那么14和16年蝉钻出土壤的时候，必然会碰到天敌。如果天敌的生命周期是三或五年的话，15年蝉就会碰到天敌。
也就是说如果蝉会碰到的天敌，生命周期是蝉生命周期的因子。那蝉被补食的机率就会大幅提升。如果15年蝉在某一次大量钻出土壤时，遭遇到周期为3年的天敌大量猎杀，那下一次15年蝉钻出土壤时，也必然会有同样的遭遇。
如果是17年蝉呢？假如今年钻出土壤时遇到3年周期的天敌，那么下次与这种天敌碰面的时候就是42年后了，中间还有两次可以安全钻出土壤好好的繁殖下一代，所以以质数作为周期的蝉存活率会大幅提升，就能在自然界中存活下来。
2007年12月16日星期日
CCTV1 VS CCTV4
CCTV1：晚间新闻，大陆10月物价上涨6.6%，群众一致表示"对生活影响不大"
CCTV4：海峡两岸，台湾物价增长4.5%，民众大叫"活不了了"。
专家解析物价上涨原因：居民收入罕见快速增长。
国家统计局局长：物价其实是在下降的。
也不知道协调一下，这里面一定有阴谋！
总觉得CCTV4的海峡两岸像个喜剧栏目，海峡对面不知有没有类似的，呵呵。
CCTV4：海峡两岸，台湾物价增长4.5%，民众大叫"活不了了"。
专家解析物价上涨原因：居民收入罕见快速增长。
国家统计局局长：物价其实是在下降的。
也不知道协调一下，这里面一定有阴谋！
总觉得CCTV4的海峡两岸像个喜剧栏目，海峡对面不知有没有类似的，呵呵。
猪肉、玉米、中粮、发改委
有因必有果，反之亦然。今天来看看猪肉与玉米。
我国是粮食净进口国，每年进口大豆接近三千万吨，可是发改委每年却通过出口退税作为补贴，鼓励玉米出口，每吨出口玉米退税148元，今年前四个月出口玉米就接近400万吨。其中365万吨是去年9——10月份以中粮集团为主的贸易商以1270元人民币/吨与日韩等国签下的430万吨出口合同。去掉 148元的出口退税，我们的玉米实际才卖了1122元/吨。
05年过份出口玉米，导致06年玉米开始涨价，涨到了什么程度呢？涨到了颠覆世界常识的地步。在国际上小麦和玉米有个公认的比价区间1.2——1.5。
今天美国cbot7月和约玉米和小麦比价是/（476*0.027216）（369*0.0254）=1.38，全球都以cbot的价格作为参照系。
而我国呢？昨天7月硬麦收盘1475，玉米7月和约收盘1604，1475/1604=0.92
玉米如果过剩，完全可以少种玉米，结余土地用来种大豆，少出口三份玉米，就可以少进口一份大豆，玉米产量是大豆的三倍，稍微调高一点大豆进口关税，轻松的就可以取得这个效果，这样的话中粮集团就会减少几百万吨的业务，对中粮集团是个重大损失，这些损失却以加倍转移的国民身上。我们一方面大量进口大豆，一方面通过出口退税鼓励玉米出口。这一来一去，光运费就要消耗掉多少？所有的成本最终都要转嫁到猪身上，说生猪补栏不足，导致猪肉暴涨，为什么会补栏不足？饲料高价，养猪赔钱，当然没人补栏了。结果越卖越赔，最终国民买单。
这还不算，还通过国家补贴生产玉米酒精，每吨酒精国家补贴1373元，然后出口酒精，出口酒精还有补贴，去年出口酒精50万吨，折合玉米160万吨，直到去年底才取消酒精出口补贴。我国是燃料净进口国，却补贴出口燃料！
还有更卑鄙的，他们大量出口玉米，他们知道国库玉米空虚，就在大连交易所拼命做多玉米，把玉米价格严重拉高，拉到了和日本玉米同样的价格.
我国是玉米净出口国，9月玉米和约价格竟然和玉米净进口国的日本等价，并且有过曾经超过日本的纪录。现在0801合约还是超过日本价格。
套用曾经的一段期货评论，"首先，经过多方争取，中国政府在4月份又发放了新的出口配额，这有效缓解了市场对于5，6月份大量玉米积压港口的担忧，同时也促使贸易商在期货市场上主动平仓空头套保头寸。"
他们操纵玉米，接了玉米就出口，从05年到现在两年的时间里出口了1800万吨的玉米。玉米价格高企，生猪补栏当然不积极了。
所有这些都冠以保护农民利益的借口，而农民得到的好处远远不及整个国民的付出，便宜了日本韩国。
我国是粮食净进口国，每年进口大豆接近三千万吨，可是发改委每年却通过出口退税作为补贴，鼓励玉米出口，每吨出口玉米退税148元，今年前四个月出口玉米就接近400万吨。其中365万吨是去年9——10月份以中粮集团为主的贸易商以1270元人民币/吨与日韩等国签下的430万吨出口合同。去掉 148元的出口退税，我们的玉米实际才卖了1122元/吨。
05年过份出口玉米，导致06年玉米开始涨价，涨到了什么程度呢？涨到了颠覆世界常识的地步。在国际上小麦和玉米有个公认的比价区间1.2——1.5。
今天美国cbot7月和约玉米和小麦比价是/（476*0.027216）（369*0.0254）=1.38，全球都以cbot的价格作为参照系。
而我国呢？昨天7月硬麦收盘1475，玉米7月和约收盘1604，1475/1604=0.92
玉米如果过剩，完全可以少种玉米，结余土地用来种大豆，少出口三份玉米，就可以少进口一份大豆，玉米产量是大豆的三倍，稍微调高一点大豆进口关税，轻松的就可以取得这个效果，这样的话中粮集团就会减少几百万吨的业务，对中粮集团是个重大损失，这些损失却以加倍转移的国民身上。我们一方面大量进口大豆，一方面通过出口退税鼓励玉米出口。这一来一去，光运费就要消耗掉多少？所有的成本最终都要转嫁到猪身上，说生猪补栏不足，导致猪肉暴涨，为什么会补栏不足？饲料高价，养猪赔钱，当然没人补栏了。结果越卖越赔，最终国民买单。
这还不算，还通过国家补贴生产玉米酒精，每吨酒精国家补贴1373元，然后出口酒精，出口酒精还有补贴，去年出口酒精50万吨，折合玉米160万吨，直到去年底才取消酒精出口补贴。我国是燃料净进口国，却补贴出口燃料！
还有更卑鄙的，他们大量出口玉米，他们知道国库玉米空虚，就在大连交易所拼命做多玉米，把玉米价格严重拉高，拉到了和日本玉米同样的价格.
我国是玉米净出口国，9月玉米和约价格竟然和玉米净进口国的日本等价，并且有过曾经超过日本的纪录。现在0801合约还是超过日本价格。
套用曾经的一段期货评论，"首先，经过多方争取，中国政府在4月份又发放了新的出口配额，这有效缓解了市场对于5，6月份大量玉米积压港口的担忧，同时也促使贸易商在期货市场上主动平仓空头套保头寸。"
他们操纵玉米，接了玉米就出口，从05年到现在两年的时间里出口了1800万吨的玉米。玉米价格高企，生猪补栏当然不积极了。
所有这些都冠以保护农民利益的借口，而农民得到的好处远远不及整个国民的付出，便宜了日本韩国。
2007年12月14日星期五
从互联网十大看下去
老规矩，只有数据，没有结论。
中文10大"什么是"（据百度）
1. 什么是基金
2. 什么是权证
3. 什么是股指期货
4. 什么是股票
5. 什么是电子商务
6. 什么是爱
7. 什么是3g
8. 什么是企业文化
9. 什么是科学发展观
10. 什么是oem
英文10大"什么是"（据Google）
1. what is love
2. what is autism
3. what is rss
4. what is lupus
5. what is sap
6. what is bluetooth
7. what is emo
8. what is java
9. what is hpv
10. what is gout
中文10大"如何"（据百度）
1. 如何减肥
2. 如何炒股
3. 如何打开注册表
4. 如何美白
5. 如何化妆
6. 如何购买基金
7. 如何赚钱
8. 如何创业
9. 如何接吻
10. 如何理财
英文10大"如何"（据Google）
1. how to kiss
2. how to draw
3. how to knit
4. how to hack
5. how to dance
6. how to crochet
7. how to meditate
8. how to flirt
9. how to levitate
10. how to skateboard
中文10大"什么是"（据百度）
1. 什么是基金
2. 什么是权证
3. 什么是股指期货
4. 什么是股票
5. 什么是电子商务
6. 什么是爱
7. 什么是3g
8. 什么是企业文化
9. 什么是科学发展观
10. 什么是oem
英文10大"什么是"（据Google）
1. what is love
2. what is autism
3. what is rss
4. what is lupus
5. what is sap
6. what is bluetooth
7. what is emo
8. what is java
9. what is hpv
10. what is gout
中文10大"如何"（据百度）
1. 如何减肥
2. 如何炒股
3. 如何打开注册表
4. 如何美白
5. 如何化妆
6. 如何购买基金
7. 如何赚钱
8. 如何创业
9. 如何接吻
10. 如何理财
英文10大"如何"（据Google）
1. how to kiss
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6. how to crochet
7. how to meditate
8. how to flirt
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10. how to skateboard
思科与互联网 CISCO and Internet
来堆积一些历史。
1983年，美国自然科学基金会（NSF）刚刚投资建设了连接各个大学和美国几个超级计算机中心的广义网NSFNet，即今天的互联网雏形。当时建设NSFNet的目的是让科研人员不需要出差到超级计算机中心就能通过远程登录而使用那些超级计算机。
1984年，思科成立。互联网还没有兴起，因此各个网络公司如IBM并没有注意到这种多协议路由器的重要性。
1985年NSFNet就开始和商业网络对接。于各大学、各公司的网络采用的协议不同，使用的设备也不同，因此对多协议路由器的需求一下子产生了。
1986年思科推出第一款产品，连市场都不用开拓，就用于了刚刚起步的互联网。
思科早期成功的关键在于它的两个创始人在最合适的时机创办了一个世界上最需要的公司。假如思科早创立两年，它可能在市场还没有起来时就烧完了它的投资而关门了，反过来也一样，如果它迟了两年，就可能被别的公司占了先机。在思科还是一个小公司时，各大计算机公司各自有自己很大的市场，它们首先想的是在网络市场上打败对手们而不是研制包容各公司网络产品的路由器，因此，没有公司和思科争夺多协议路由器的市场。而等到互联网兴起时，思科已经占据了路由器市场的领先地位。
思科的幸运正好和以朗讯为代表的传统电信公司的不幸互补。互联网的兴起，使得世界上数据传输量急剧增加，而语音通话量下降。
接下去的废话就不说了......
1983年，美国自然科学基金会（NSF）刚刚投资建设了连接各个大学和美国几个超级计算机中心的广义网NSFNet，即今天的互联网雏形。当时建设NSFNet的目的是让科研人员不需要出差到超级计算机中心就能通过远程登录而使用那些超级计算机。
1984年，思科成立。互联网还没有兴起，因此各个网络公司如IBM并没有注意到这种多协议路由器的重要性。
1985年NSFNet就开始和商业网络对接。于各大学、各公司的网络采用的协议不同，使用的设备也不同，因此对多协议路由器的需求一下子产生了。
1986年思科推出第一款产品，连市场都不用开拓，就用于了刚刚起步的互联网。
思科早期成功的关键在于它的两个创始人在最合适的时机创办了一个世界上最需要的公司。假如思科早创立两年，它可能在市场还没有起来时就烧完了它的投资而关门了，反过来也一样，如果它迟了两年，就可能被别的公司占了先机。在思科还是一个小公司时，各大计算机公司各自有自己很大的市场，它们首先想的是在网络市场上打败对手们而不是研制包容各公司网络产品的路由器，因此，没有公司和思科争夺多协议路由器的市场。而等到互联网兴起时，思科已经占据了路由器市场的领先地位。
思科的幸运正好和以朗讯为代表的传统电信公司的不幸互补。互联网的兴起，使得世界上数据传输量急剧增加，而语音通话量下降。
接下去的废话就不说了......
2007年12月13日星期四
2007年12月12日星期三
未婚女青年与房价
因一句"伟大是熬出来的"而成为我人生偶像的万通老板冯仑，最近又语出惊人了。
——万通集团主席冯仑在一次论坛上说，现在房价上涨跟需求有很大的关系，需求至少少算了50%，如果政府说有100个人要买房，实际要买房的至少有150个。之所以有这么大的住房需求，跟"未婚女青年推动房价上涨"分不开。随便问周围的未婚女青年，很多人结婚的要求就是首先要有房，至少要交得起首付，这是普遍现象。他认为，如果政府强制规定35岁才能买房，将降低对住房的需求，从而降低房价。（原文链接）
戏语乎？现实乎？诚然，他那个推理是完全不符合逻辑学原理，但从中的确折射出目前社会的一个现状。那就是，男人的悲哀，父母的悲哀。
呜呼哀哉，果因房事？
——万通集团主席冯仑在一次论坛上说，现在房价上涨跟需求有很大的关系，需求至少少算了50%，如果政府说有100个人要买房，实际要买房的至少有150个。之所以有这么大的住房需求，跟"未婚女青年推动房价上涨"分不开。随便问周围的未婚女青年，很多人结婚的要求就是首先要有房，至少要交得起首付，这是普遍现象。他认为，如果政府强制规定35岁才能买房，将降低对住房的需求，从而降低房价。（原文链接）
戏语乎？现实乎？诚然，他那个推理是完全不符合逻辑学原理，但从中的确折射出目前社会的一个现状。那就是，男人的悲哀，父母的悲哀。
呜呼哀哉，果因房事？
镜子
中国股市才十多年，真正可谈论的牛资其实并不多，而巴菲特所投资的公司有些能达十几年二十几年，论价格早不知翻了多少倍，这些公司也毫无疑问多是优秀的超级明星企业，似乎抛出的理由也不是"等到业绩出现拐点时"那么简单，因为"拐点"也可能有"暂时性拐点"和"永久性拐点"。
巴菲特之所以勤奋的对所投资的标的采取年审季审月审，以及建立档案打卡记录的方式，其实就是在做健康检查，既是检查标的又是检查自己，是否患有拿锤综合症和满环综合症。
人的缺陷在于，审视别人（或公司）容易，审视自己困难，巴菲特五十年的投资之所以从没翻过大船，就在于其在查理的帮助下，不断的检视自己的投资健康状况，在这里我忽然想到了一个重要问题，历史一再表明：一个伟大的人物都必须有一面伟大的镜子！多少英雄多少枭雄的没落，是因为他们没有镜子或者他们打碎了镜子，他们再也不能检查自己的健康，检查自己是否患了综合症。
在投资的领域，也绝不例外！历史上那些曾经辉煌而后晚节不保的投资大师，过多的沉浸在他们曾拥有的傲人战绩和无敌手段，从而忘了自己的健康！
巴菲特之所以勤奋的对所投资的标的采取年审季审月审，以及建立档案打卡记录的方式，其实就是在做健康检查，既是检查标的又是检查自己，是否患有拿锤综合症和满环综合症。
人的缺陷在于，审视别人（或公司）容易，审视自己困难，巴菲特五十年的投资之所以从没翻过大船，就在于其在查理的帮助下，不断的检视自己的投资健康状况，在这里我忽然想到了一个重要问题，历史一再表明：一个伟大的人物都必须有一面伟大的镜子！多少英雄多少枭雄的没落，是因为他们没有镜子或者他们打碎了镜子，他们再也不能检查自己的健康，检查自己是否患了综合症。
在投资的领域，也绝不例外！历史上那些曾经辉煌而后晚节不保的投资大师，过多的沉浸在他们曾拥有的傲人战绩和无敌手段，从而忘了自己的健康！
次贷与垃圾债券
做股票的人都善于遗忘，在牛市的欢愉中便忘了熊市的痛苦，反之亦然。
但这句来自华尔街的谚语，应该人人都记得：阳光底下没有新鲜事物。
次级按揭抵押债券——这个冗长的名字在外行人是无论如何理解不了的。
但是大约在二十年前，有个类似的东西一样撼动了华尔街——垃圾债券！还诞生了一个垃圾债券大王米尔肯，显赫一时。
这两样东西，究其本质，都是将高风险资产打包，形成名义上的固定或超值回报。只不过，上一次标的是公司，这一次换做了个人而已。
次贷与垃圾债券充分反映出华尔街的金融哲学，倒不失为一个很好的入门案例。
加多一句，上一次有米尔肯，这次却鲜有出名的人物。其实，随着人类社会的发展，人作为团体的确是进化了，但作为个体确实渐趋退化、再退化。就好像以前有贝利、马拉多纳，现在有吗？
但这句来自华尔街的谚语，应该人人都记得：阳光底下没有新鲜事物。
次级按揭抵押债券——这个冗长的名字在外行人是无论如何理解不了的。
但是大约在二十年前，有个类似的东西一样撼动了华尔街——垃圾债券！还诞生了一个垃圾债券大王米尔肯，显赫一时。
这两样东西，究其本质，都是将高风险资产打包，形成名义上的固定或超值回报。只不过，上一次标的是公司，这一次换做了个人而已。
次贷与垃圾债券充分反映出华尔街的金融哲学，倒不失为一个很好的入门案例。
加多一句，上一次有米尔肯，这次却鲜有出名的人物。其实，随着人类社会的发展，人作为团体的确是进化了，但作为个体确实渐趋退化、再退化。就好像以前有贝利、马拉多纳，现在有吗？
2007年12月10日星期一
慈善的不是钱，是心
慈善的不是钱，是心
——巴菲特为这句话动容
2007年2月16日，刚刚卸任的联合国秘书长安南，在得克萨斯州的一个庄园里举行了一场慈善晚宴。应邀参加晚宴的都是富商和社会名流。在晚宴将要开始的时候，一位老妇人领着一个小女孩来到了庄园的入口处，小女孩手里捧着一个看上去很精致的瓷罐。
守在庄园入口处的保安拦住了她们。"欢迎你们，请出示请柬。"。
"对不起，我们没有被邀请，是她要来，我陪她来的。"老妇人抚摸着小女孩的头说。
"很抱歉，没有请柬的人不能进去"保安说。
"为什么？这里不是举行慈善晚宴吗？我们是来表示我们的心意的，难道不可以吗？"
"很高兴你们带着爱心来到这里，但是，我想这场合不适合你们进去。"保安解释说。
"叔叔，慈善的不是钱，是心，对吗？"一直没有说话的小女孩露西问保安。她的话让保安愣住了。
"我知道受到邀请的人有很多钱，他们会拿出很多钱。我没有那么多，但这是我所有的钱啊。如果我真的不能进去，请帮我把这个带进去吧！"小女孩露西说完，将手中的储钱罐递给保安。
保安不知道是接还是不接。正在他不知所措的时候，突然有人说："不用了。孩子，你说得对，慈善的不是钱，是心。你可以进去，所有有爱心的人都可以进去。"说话的是一位老人，他面带微笑，站在小露西身旁。他拿出一份请柬递给保安："我可以带她进去吗？"保安接过请柬，忙向老人敬了个礼："当然可以了，沃伦·巴菲特先生。"
当天慈善晚宴的主角不是倡议者的安南，不是捐出300万美元的巴菲特，而是仅仅捐出30美元零25美分的小露西。而晚宴的主题标语也变成了这样一句话："慈善的不是钱，是心。"
——巴菲特为这句话动容
2007年2月16日，刚刚卸任的联合国秘书长安南，在得克萨斯州的一个庄园里举行了一场慈善晚宴。应邀参加晚宴的都是富商和社会名流。在晚宴将要开始的时候，一位老妇人领着一个小女孩来到了庄园的入口处，小女孩手里捧着一个看上去很精致的瓷罐。
守在庄园入口处的保安拦住了她们。"欢迎你们，请出示请柬。"。
"对不起，我们没有被邀请，是她要来，我陪她来的。"老妇人抚摸着小女孩的头说。
"很抱歉，没有请柬的人不能进去"保安说。
"为什么？这里不是举行慈善晚宴吗？我们是来表示我们的心意的，难道不可以吗？"
"很高兴你们带着爱心来到这里，但是，我想这场合不适合你们进去。"保安解释说。
"叔叔，慈善的不是钱，是心，对吗？"一直没有说话的小女孩露西问保安。她的话让保安愣住了。
"我知道受到邀请的人有很多钱，他们会拿出很多钱。我没有那么多，但这是我所有的钱啊。如果我真的不能进去，请帮我把这个带进去吧！"小女孩露西说完，将手中的储钱罐递给保安。
保安不知道是接还是不接。正在他不知所措的时候，突然有人说："不用了。孩子，你说得对，慈善的不是钱，是心。你可以进去，所有有爱心的人都可以进去。"说话的是一位老人，他面带微笑，站在小露西身旁。他拿出一份请柬递给保安："我可以带她进去吗？"保安接过请柬，忙向老人敬了个礼："当然可以了，沃伦·巴菲特先生。"
当天慈善晚宴的主角不是倡议者的安南，不是捐出300万美元的巴菲特，而是仅仅捐出30美元零25美分的小露西。而晚宴的主题标语也变成了这样一句话："慈善的不是钱，是心。"
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次贷烂帐
次贷危机的确是一本烂帐。
全球通货膨胀，从理论上应该升息。
但美国为了拯救华尔街，带头减息。
次贷危机的根源就是房贷人还不起债。换言之，利息低的时候借了一笔债，但随着近年利率的攀升，还款额越来越高，于是就还不起了......
有趣的是，贷款人盼到减息了，可布什似乎是为了保障人民利益，宣布冻结贷款利率。
难得糊涂，难得糊涂。
参考消息：布什冻结贷款利率:救"市"还是救"世"?
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参考消息：布什冻结贷款利率:救"市"还是救"世"?
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2007年12月7日星期五
2007年12月6日星期四
关于软银的两三事
随着阿里巴巴的上市，软银再次代表众多风投为大家瞩目。
互联网的发展也同股市一起，起起落落，涨涨跌跌。
马云与孙正义，阿里与软银有千丝万缕关系也有类同特质：
爱吹牛，张狂，孤注一掷，但认真及守契约。
都生活在黑暗讲关系排资论辈封建荼毒的东方。
90年代日本股灾，孙正义从不起眼到世界二富，股票涨了几百倍。
00年软银达900亿美元市值，其投资YAHOO账面利润达300亿美元。
随后仅几个月，竞大跌97％，成为笑话。
03年凭日本YAHOO东山再起。
05又达700亿美元。
06年斥资150亿美元收日本VOD。
股价又跌80％，现值250亿美元。
主要投资：YAHOO3.9％，日本YAHOO41％，阿里集团30％，还持有分众，盛大，新浪等。
——所谓牛人，就是吹的牛最后都会奇迹般实现的人......
互联网的发展也同股市一起，起起落落，涨涨跌跌。
马云与孙正义，阿里与软银有千丝万缕关系也有类同特质：
爱吹牛，张狂，孤注一掷，但认真及守契约。
都生活在黑暗讲关系排资论辈封建荼毒的东方。
90年代日本股灾，孙正义从不起眼到世界二富，股票涨了几百倍。
00年软银达900亿美元市值，其投资YAHOO账面利润达300亿美元。
随后仅几个月，竞大跌97％，成为笑话。
03年凭日本YAHOO东山再起。
05又达700亿美元。
06年斥资150亿美元收日本VOD。
股价又跌80％，现值250亿美元。
主要投资：YAHOO3.9％，日本YAHOO41％，阿里集团30％，还持有分众，盛大，新浪等。
——所谓牛人，就是吹的牛最后都会奇迹般实现的人......
安慰奖
货币的流转，从高到低，是有顺序的。不是一个在圆圈里循环。
在货币流通中占据的地位，越是上游，地位越高。一般说来，一个人的社会地位可以大体依次划定：就是看它在货币流转渠道中处于什么位置。
越早接收货币，越占便宜。社会财富之被再分配，再也不需要刀光剑影、大动干戈了。
谁在货币渠道占据上游？金融人员、政府人员。钱无中生有后，先进入这些人的手中。
谁在下游？农民、服务员，等。
股市、房市的上涨，主要是货币上游人士的行为。社会上层主导的财富收割行动证实开始。事实上通货膨胀从这里开始，但是社会上层不这么叫，美其名曰“财富增值”，哄下层人士穷开心。其本质，是利用上游地位、勾结货币发行机构、利用无中生有出来的钱、哄抬“资产”价格，哄抬普通人民大众进入“资产拥有者”行列的成本，从而加剧普通人民拥有资产的难度，从而加剧下层爬升的难度。
等到了粮食、服务业通胀阶段，已经是一轮收割接近尾声了——该爽的都爽过了，总得最下层的一个安慰奖吧。
到了这一步，这一轮基本上是要落幕了。 上游的这一轮洗劫基本完成，始作俑者早已经获利出场，海滩晒太阳去了。 日常民生物品的涨价， 使货币发行机构也有了堂皇的理由收紧货币。
不是市场无效，而是很多市场手段不敢使用，比如人民币自由兑换，放开存贷利率。
于是行政手段粉墨登场了。
在货币流通中占据的地位，越是上游，地位越高。一般说来，一个人的社会地位可以大体依次划定：就是看它在货币流转渠道中处于什么位置。
越早接收货币，越占便宜。社会财富之被再分配，再也不需要刀光剑影、大动干戈了。
谁在货币渠道占据上游？金融人员、政府人员。钱无中生有后，先进入这些人的手中。
谁在下游？农民、服务员，等。
股市、房市的上涨，主要是货币上游人士的行为。社会上层主导的财富收割行动证实开始。事实上通货膨胀从这里开始，但是社会上层不这么叫，美其名曰“财富增值”，哄下层人士穷开心。其本质，是利用上游地位、勾结货币发行机构、利用无中生有出来的钱、哄抬“资产”价格，哄抬普通人民大众进入“资产拥有者”行列的成本，从而加剧普通人民拥有资产的难度，从而加剧下层爬升的难度。
等到了粮食、服务业通胀阶段，已经是一轮收割接近尾声了——该爽的都爽过了，总得最下层的一个安慰奖吧。
到了这一步，这一轮基本上是要落幕了。 上游的这一轮洗劫基本完成，始作俑者早已经获利出场，海滩晒太阳去了。 日常民生物品的涨价， 使货币发行机构也有了堂皇的理由收紧货币。
不是市场无效，而是很多市场手段不敢使用，比如人民币自由兑换，放开存贷利率。
于是行政手段粉墨登场了。
2007年12月3日星期一
熬夜易患癌
世界卫生组织下属国际癌症研究机构2007年12月将通宵夜班列入“可能致癌因素”，警示人们熬夜易患癌。科研结果显示，人体内能抑制肿瘤产生的褪黑激素一般在夜间分泌，熬夜及睡眠不足将使人体免疫系统容易受到侵害，抗击潜在癌细胞的能力下降，同时生物钟紊乱还会影响细胞分裂、脱氧核糖核酸（DNA）修复等人体必要机能。
民间有“失眠一夜，折寿半月”一说，虽有点夸张，但也足以说明熬夜、失眠对身体的危害。熬夜即股市阴跌，阴阳相间式下跌，是“温水煮青蛙”，等青蛙发现不妙时，为时已晚，“蛙羹”已熬成。不熬夜的好处如下：
1、延长人的身体使用寿命。
2、延长电脑、电视、照明等电器的使用寿命。
3、节约能源。
4、节省钱，省下来的钱可供其他更有益的方面使用。
健康就是最大的财富，拥有健康，人才能创造财富，享受财富，做自己想做的事情，天堂里可没有银行和提款机，拒收钞票、股票、动产不动产，呵呵
祝大家身体健康，多多保重。立此文提醒自己，不要熬夜！晚安！
民间有“失眠一夜，折寿半月”一说，虽有点夸张，但也足以说明熬夜、失眠对身体的危害。熬夜即股市阴跌，阴阳相间式下跌，是“温水煮青蛙”，等青蛙发现不妙时，为时已晚，“蛙羹”已熬成。不熬夜的好处如下：
1、延长人的身体使用寿命。
2、延长电脑、电视、照明等电器的使用寿命。
3、节约能源。
4、节省钱，省下来的钱可供其他更有益的方面使用。
健康就是最大的财富，拥有健康，人才能创造财富，享受财富，做自己想做的事情，天堂里可没有银行和提款机，拒收钞票、股票、动产不动产，呵呵
祝大家身体健康，多多保重。立此文提醒自己，不要熬夜！晚安！
有这样的赌场老板，还能下注吗？
深交所总经理张育军今日在第六届中国证券投资基金国际论坛发表演讲中揭开了钾肥认沽权证最后数个交易日的故事。
据张育军表示，深交所为了让投资者不至于在钾肥认沽最后交易日承担巨大损失，他本人再三叮嘱有关负责人，必须想尽办法，让肥沽在“最后两天只许下跌不许上涨”，尽可能让其归零，“但是在最后几分钟里，还是有投资者买入几千万份，承担了巨大的损失”，张育军遗憾地说，并表示，目前证券市场权证投资者教育任重道远。
2007年12月2日星期日
货币升值与股票涨跌
“人民币升值多久，中国A股牛市就能走多久。”
这个姑妄言之的谬论，无论在投资银行的研究报告、经济学家随口胡诌的演讲，还是媒体的股评文章中，都四处可见，尤其是近期，这种呼声更是甚嚣尘上。
没错，如果不出意外的话，中国人民币升值的长征远未结束。本周一，即使在美元短暂反弹的背景下，人民币也不放过升值的机会，人民币兑美元的汇率再创2005年汇改以来的第74次历史新高，收至7.3942元。
但是中国A股牛市能否成为人民币升值途中的忠实伴侣，却是一个很大的疑问，虽然目前A股还在进一步调整中，虽然A股的牛市还未结束。
或许，在冯小刚贺岁片《大腕》结尾时那个房地产开发商的精神病患者的扮演者——李成儒，能回答这个问题，据媒体报道，这个早在上世纪90年代初先富起来的 “大腕”，就因在1993年错估日元升值到头，企图在1美元兑101.81日元时入场抄底，结果，日元升值到83附近，致使其彻底破产。
众所周知，日元升值至1995年，是“广场协议”后日元大幅升值的第十年、日元股市崩盘的第六个年头，同时也是日本“失去的十年”的中期，数据表示，从 1990年4月到1995年4月日元贬值时，日元已从158.47升到83.67，升值幅度达89.4%，而这段时间，无论是日本的股市还是房市，都是哀鸿遍野。
很显然，目前的机构投资者用人民币升值，忽悠中国中小投资者入场，要么是无知，要么居心不良。
当然，从历史上看，无论是从日本、台湾上世纪的八十年代，还是目前中国A股的过去二年，本币升值都伴随着资产泡沫的膨胀，包括股市和楼市。这一点在中国尤其明显，2005年7月中国宣布进行人民币汇率改革，中国A股随即见“底”。
在某种程度上，这两者确实有某种共同的特性，尤其是本国中央银行入场干预期汇率的情况下：本币升值，央行干预，外汇占款投放，银行流动性泛滥，因此无论是固定资产投产还是资产价格都有上涨的基础。
但是，在浮动汇率制下的本币升值，却未必有这种共生性，大量的外币流入本国市场，最后都被汇率消化，而且这种升值的结果，会对国内经济产生收缩作用，更不用说会推动资产泡沫。
而且，资金的性质不同，对资产价格的推动也不一样。如果一个国家的国际收支顺差，最主要真正地来这个国家的经常项目，尤其是本国的贸易贸易，或许这种资源来源会真实地推动经济增长和股市，但如果这些资金来自短期的投机资本，则对本国的股市未必帮助。
目前人民币的汇率弹性正在增强，中国的国际收支顺差短期仍难结束，很显然，中国人民币升值的帷幕还远未落下，但是如果以此来推导中国A股也将“一眼无际”，则无疑于缘木求鱼，至少中国A股牛市的“先烈”──日本并未证明这一点。
——以上摘自《金融时报》“人民币升值，还能忽悠A股多久”。
——其实，又有多少人知道，这2年A股牛市，是源于人民币贬值，而非货币升值。
这个姑妄言之的谬论，无论在投资银行的研究报告、经济学家随口胡诌的演讲，还是媒体的股评文章中，都四处可见，尤其是近期，这种呼声更是甚嚣尘上。
没错，如果不出意外的话，中国人民币升值的长征远未结束。本周一，即使在美元短暂反弹的背景下，人民币也不放过升值的机会，人民币兑美元的汇率再创2005年汇改以来的第74次历史新高，收至7.3942元。
但是中国A股牛市能否成为人民币升值途中的忠实伴侣，却是一个很大的疑问，虽然目前A股还在进一步调整中，虽然A股的牛市还未结束。
或许，在冯小刚贺岁片《大腕》结尾时那个房地产开发商的精神病患者的扮演者——李成儒，能回答这个问题，据媒体报道，这个早在上世纪90年代初先富起来的 “大腕”，就因在1993年错估日元升值到头，企图在1美元兑101.81日元时入场抄底，结果，日元升值到83附近，致使其彻底破产。
众所周知，日元升值至1995年，是“广场协议”后日元大幅升值的第十年、日元股市崩盘的第六个年头，同时也是日本“失去的十年”的中期，数据表示，从 1990年4月到1995年4月日元贬值时，日元已从158.47升到83.67，升值幅度达89.4%，而这段时间，无论是日本的股市还是房市，都是哀鸿遍野。
很显然，目前的机构投资者用人民币升值，忽悠中国中小投资者入场，要么是无知，要么居心不良。
当然，从历史上看，无论是从日本、台湾上世纪的八十年代，还是目前中国A股的过去二年，本币升值都伴随着资产泡沫的膨胀，包括股市和楼市。这一点在中国尤其明显，2005年7月中国宣布进行人民币汇率改革，中国A股随即见“底”。
在某种程度上，这两者确实有某种共同的特性，尤其是本国中央银行入场干预期汇率的情况下：本币升值，央行干预，外汇占款投放，银行流动性泛滥，因此无论是固定资产投产还是资产价格都有上涨的基础。
但是，在浮动汇率制下的本币升值，却未必有这种共生性，大量的外币流入本国市场，最后都被汇率消化，而且这种升值的结果，会对国内经济产生收缩作用，更不用说会推动资产泡沫。
而且，资金的性质不同，对资产价格的推动也不一样。如果一个国家的国际收支顺差，最主要真正地来这个国家的经常项目，尤其是本国的贸易贸易，或许这种资源来源会真实地推动经济增长和股市，但如果这些资金来自短期的投机资本，则对本国的股市未必帮助。
目前人民币的汇率弹性正在增强，中国的国际收支顺差短期仍难结束，很显然，中国人民币升值的帷幕还远未落下，但是如果以此来推导中国A股也将“一眼无际”，则无疑于缘木求鱼，至少中国A股牛市的“先烈”──日本并未证明这一点。
——以上摘自《金融时报》“人民币升值，还能忽悠A股多久”。
——其实，又有多少人知道，这2年A股牛市，是源于人民币贬值，而非货币升值。
2007年11月30日星期五
投资是一个需要全心投入的地方
从小就爱看动物世界。
在电视上看狼群围猎，根本不像想象中的狼群。
没有凶狠、狡诈，只有生存。
狼群没什么远大的理想！即使面对一大堆食物，可以食用的也不过是其中质量最不好的一部分。
就算是拥有一个大草原，一个一直跑不到边的草原，还是糊口，糊口而已。
在电视上看狼群围猎，根本不像想象中的狼群。
没有凶狠、狡诈，只有生存。
狼群没什么远大的理想！即使面对一大堆食物，可以食用的也不过是其中质量最不好的一部分。
就算是拥有一个大草原，一个一直跑不到边的草原，还是糊口，糊口而已。
2007年11月28日星期三
中东买花旗 VS 中国买黑石
阿拉伯人买了点花旗的股权
阿布扎比投资局购买的可转换债券可按每股31.83-37.24美元的价格转换成花旗股票，届时所换股票的数量将根据花旗股价变动情况予以调整，股价走高则意味着可换取的股票数量变少。这些可转换债券还将支付每年11%的固定利率，按季支付。
花旗11月26日收盘价30.70，市赢率8倍，还有11%的保底收益，阿拉伯人的投资稳赚不赔。
评论： 看看我们中投公司，也不说什么了......
回复：楼上的揣着明白装糊涂，那帮大爷好叫比阿拉伯人精明来，明显花旗的扣比黑石低啊，这潜规则都不知道
。
阿布扎比投资局购买的可转换债券可按每股31.83-37.24美元的价格转换成花旗股票，届时所换股票的数量将根据花旗股价变动情况予以调整，股价走高则意味着可换取的股票数量变少。这些可转换债券还将支付每年11%的固定利率，按季支付。
花旗11月26日收盘价30.70，市赢率8倍，还有11%的保底收益，阿拉伯人的投资稳赚不赔。
评论： 看看我们中投公司，也不说什么了......
回复：楼上的揣着明白装糊涂，那帮大爷好叫比阿拉伯人精明来，明显花旗的扣比黑石低啊，这潜规则都不知道
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2007年11月24日星期六
2007年11月23日星期五
战争、男人、女人、强者、弱者
很久很久没看好莱坞大片了。最近凑巧看了《特洛伊-木马屠城》，几年前的老片子了，原先一直只断断续续看了些片段，这次总算好没有睡着。这部片子是朋友拷来的1080i版本，足足12G，也正是看在这容量的份上，才得以一睹全貌，多了一份耐心。
废话少说，总结出一些心得：
1、特洛伊战争因女人而起，而引起战争的女人最后逍遥地逃脱。
2、老子天下第一的希腊国王被女人杀死（与下面第3点中为同一个女人）。
3、战神阿基里斯（阿喀琉斯）因寻找心爱的女人而死，这个女人最后逍遥地逃脱。
4、射中阿喀琉斯之足、并射死该史上最强战士者，竟然是片中最为懦弱的一个男人（一个在公平决斗中落荒而逃的男人）。该男人即第1点中拐走斯巴达（希腊一属国）王妃的特洛伊二王子。
5、奥德修斯（希腊属国国王），阿基里斯的密友（貌似上级）。这人有点像第一滴血中兰博（史泰龙饰）的老领导上校。这是真正的强者，既懂战斗，又懂政治。
看看，看看，这算什么世道，不只是现在，从希腊神话时代就这样了......
资料链接：
特洛伊战争、阿喀琉斯、奥德修斯。
废话少说，总结出一些心得：
1、特洛伊战争因女人而起，而引起战争的女人最后逍遥地逃脱。
2、老子天下第一的希腊国王被女人杀死（与下面第3点中为同一个女人）。
3、战神阿基里斯（阿喀琉斯）因寻找心爱的女人而死，这个女人最后逍遥地逃脱。
4、射中阿喀琉斯之足、并射死该史上最强战士者，竟然是片中最为懦弱的一个男人（一个在公平决斗中落荒而逃的男人）。该男人即第1点中拐走斯巴达（希腊一属国）王妃的特洛伊二王子。
5、奥德修斯（希腊属国国王），阿基里斯的密友（貌似上级）。这人有点像第一滴血中兰博（史泰龙饰）的老领导上校。这是真正的强者，既懂战斗，又懂政治。
看看，看看，这算什么世道，不只是现在，从希腊神话时代就这样了......
资料链接：
特洛伊战争、阿喀琉斯、奥德修斯。
感恩节的由来及结果
今天无意中才知道感恩节的由来，实在是惭愧惭愧。
可正是这个史料让人又一次体会到历史的沉重与无奈，还有嘲讽。
印第安人？在那场1812年开始的“正义”的美英战争中（又称第二次独立战争），谁还记得印第安人？
唉，好好感恩吧！
资料：感恩节的由来
感恩节的由来要一直追溯到美国历史的发端。1620年，著名的“五月花”号船满载不堪忍受英国国内宗教迫害的清教徒102人到达美洲。1620 年和1621年之交的冬天，他们遇到了难以想象的困难，处在饥寒交迫之中，冬天过去时，活下来的移民只有50来人。这时，心地善良的印第安人给移民送来了生活必需品，还特地派人教他们怎样狩猎、捕鱼和种植玉米、南瓜。在印第安人的帮助下，移民们终于获得了丰收，在欢庆丰收的日子，按照宗教传统习俗，移民规定了感谢上帝的日子，并决定为感谢印第安人的真诚帮助，邀请他们一同庆祝节日。
在第一个感恩节的这一天，印第安人和移民欢聚一堂，他们在黎明时鸣放礼炮，列队走进一间用作教堂的屋子，虔诚地向上帝表达谢意，然后点起篝火举行盛大宴会。第二天和第三天又举行了摔交、赛跑、唱歌、跳舞等活动。第一个感恩节非常成功。其中许多庆祝方式流传了300多年，一直保留到今天。
每逢感恩节这一天，美国举国上下热闹非常，人们按照习俗前往教堂做感恩祈祷，城乡市镇到处都有化装游行、戏剧表演或体育比赛等。劳燕分飞了一年的亲人们也会从天南海北归来，一家人团团圆圆，品尝美味的感恩节火鸡。
感恩节的食品富有传统特色。火鸡是感恩节的传统主菜，通常是把火鸡肚子里塞上各种调料和拌好的食品，然后整只烤出，由男主人用刀切成薄片分给大家。此外，感恩节的传统食品还有甜山芋、玉蜀黍、南瓜饼、红莓苔子果酱等。
感恩节宴会后，人们有时会做些传统游戏，比如南瓜赛跑是比赛者用一把小勺推着南瓜跑，规则是不能用手碰南瓜，先到终点者获胜。比赛用的勺子越小，游戏就越有意思。
多少年来，庆祝感恩节的习俗代代相传，无论在岩石嶙峋的西海岸还是在风光旖旎的夏威夷，人们几乎在以同样的方式欢度感恩节，感恩节是不论何种信仰、何种民族的美国人都庆祝的传统节日。
可正是这个史料让人又一次体会到历史的沉重与无奈，还有嘲讽。
印第安人？在那场1812年开始的“正义”的美英战争中（又称第二次独立战争），谁还记得印第安人？
唉，好好感恩吧！
资料：感恩节的由来
感恩节的由来要一直追溯到美国历史的发端。1620年，著名的“五月花”号船满载不堪忍受英国国内宗教迫害的清教徒102人到达美洲。1620 年和1621年之交的冬天，他们遇到了难以想象的困难，处在饥寒交迫之中，冬天过去时，活下来的移民只有50来人。这时，心地善良的印第安人给移民送来了生活必需品，还特地派人教他们怎样狩猎、捕鱼和种植玉米、南瓜。在印第安人的帮助下，移民们终于获得了丰收，在欢庆丰收的日子，按照宗教传统习俗，移民规定了感谢上帝的日子，并决定为感谢印第安人的真诚帮助，邀请他们一同庆祝节日。
在第一个感恩节的这一天，印第安人和移民欢聚一堂，他们在黎明时鸣放礼炮，列队走进一间用作教堂的屋子，虔诚地向上帝表达谢意，然后点起篝火举行盛大宴会。第二天和第三天又举行了摔交、赛跑、唱歌、跳舞等活动。第一个感恩节非常成功。其中许多庆祝方式流传了300多年，一直保留到今天。
每逢感恩节这一天，美国举国上下热闹非常，人们按照习俗前往教堂做感恩祈祷，城乡市镇到处都有化装游行、戏剧表演或体育比赛等。劳燕分飞了一年的亲人们也会从天南海北归来，一家人团团圆圆，品尝美味的感恩节火鸡。
感恩节的食品富有传统特色。火鸡是感恩节的传统主菜，通常是把火鸡肚子里塞上各种调料和拌好的食品，然后整只烤出，由男主人用刀切成薄片分给大家。此外，感恩节的传统食品还有甜山芋、玉蜀黍、南瓜饼、红莓苔子果酱等。
感恩节宴会后，人们有时会做些传统游戏，比如南瓜赛跑是比赛者用一把小勺推着南瓜跑，规则是不能用手碰南瓜，先到终点者获胜。比赛用的勺子越小，游戏就越有意思。
多少年来，庆祝感恩节的习俗代代相传，无论在岩石嶙峋的西海岸还是在风光旖旎的夏威夷，人们几乎在以同样的方式欢度感恩节，感恩节是不论何种信仰、何种民族的美国人都庆祝的传统节日。
2007年11月21日星期三
《大腕》之疯话与先知
电影《大腕》，2001年底公映。
结尾处有一个极为出彩且出名的“段子”，出李成儒的口，入观众们的耳，当时听后无不捧腹。
先重温一下：
一定得选最好的黄金地段
雇法国设计师
建就得建最高档次的公寓
电梯直接入户
户型最小也得四百平米
什么宽带呀,光缆呀,卫星呀
能给他接的全给他接上
楼上边有花园儿,楼里边有游泳池
楼子里站一个英国管家
戴假发,特绅士的那种
业主一进门儿,甭管有事儿没事儿都得跟人家说
may i help you ? sir
一口地道的英国伦敦腔儿
倍儿有面子
社区里再建一所贵族学校,教材用哈佛的
一年光学费就得几万美金
再建一所美国诊所儿,二十四小时候诊
就是一个字儿——贵
看感冒就得花个万八千的
周围的邻居不是开宝马就是开奔驰
你要是开一日本车呀
你都不好意思跟人家打招呼
你说这样的公寓,一平米得卖多少钱
我觉得怎么着也得两千美金吧
两千美金?!那是成本
四千美金起
你别嫌贵,还不打折
你得研究业主的购物心理
愿意掏两千美金买房的业主
根本不在乎再多掏两千
什么叫成功人士你知道吗?
成功人士就是
买什么东西都买最贵的,不买最好的
所以,我们做房地产的口号就是
不求最好,但求最贵
当时说这话的，是李成儒扮演的一“精神病人”，俗称“疯子”。
但“疯子”与先知往往就差一步。在今天来看，“疯子”已经成为先知。因为他说的“疯话”已经成为现实了。
看股评？测房价？走，看冯小刚的电影去！
结尾处有一个极为出彩且出名的“段子”，出李成儒的口，入观众们的耳，当时听后无不捧腹。
先重温一下：
一定得选最好的黄金地段
雇法国设计师
建就得建最高档次的公寓
电梯直接入户
户型最小也得四百平米
什么宽带呀,光缆呀,卫星呀
能给他接的全给他接上
楼上边有花园儿,楼里边有游泳池
楼子里站一个英国管家
戴假发,特绅士的那种
业主一进门儿,甭管有事儿没事儿都得跟人家说
may i help you ? sir
一口地道的英国伦敦腔儿
倍儿有面子
社区里再建一所贵族学校,教材用哈佛的
一年光学费就得几万美金
再建一所美国诊所儿,二十四小时候诊
就是一个字儿——贵
看感冒就得花个万八千的
周围的邻居不是开宝马就是开奔驰
你要是开一日本车呀
你都不好意思跟人家打招呼
你说这样的公寓,一平米得卖多少钱
我觉得怎么着也得两千美金吧
两千美金?!那是成本
四千美金起
你别嫌贵,还不打折
你得研究业主的购物心理
愿意掏两千美金买房的业主
根本不在乎再多掏两千
什么叫成功人士你知道吗?
成功人士就是
买什么东西都买最贵的,不买最好的
所以,我们做房地产的口号就是
不求最好,但求最贵
当时说这话的，是李成儒扮演的一“精神病人”，俗称“疯子”。
但“疯子”与先知往往就差一步。在今天来看，“疯子”已经成为先知。因为他说的“疯话”已经成为现实了。
在《大腕》上映之时，北京售价在3000美元每平方米以上的楼盘屈指可数。但时至今日，售价在4万元人民币每平方米以上的楼盘恐怕屈指已经数不过来了。
今年以来，北京出现了一批售价在4万元每平方米以上的楼盘。据粗略统计，此类楼盘在十个以上。而且随着北京房价的整体快速上涨，这类楼盘还有进一步增加的趋势。许多楼盘正在酝酿着冲击4万、5万甚至最高的价位。据了解，位于东直门内的NAGA上院售价41000元每平方米，位于昆仑饭店西侧的昆仑公寓售价53000元每平方米，位于国贸对面的银泰中心 ·柏悦居43000元每平方米，柏悦府70000元每平方米，正在准备正式销售的盘古大观售价在53000元每平方米，PEJKINGHOUSE首府最高 售价也到了40000元每平方米。诸如此类的楼盘还有不少。看股评？测房价？走，看冯小刚的电影去！
手把手教你利用股指期货套利
先说正向套利：
股指期货的正向套利是指买进某一股指现货，同时按照当前的价格卖出股指期货合约，待期货到期交割后，赚取无风险有时甚至是无需本金投入的利润的过程。正向套利成立的条件是期货价格向上偏离现货的价格，比如2007年10月16日，中国金融期货交易所正在进行仿真交易的四个合约之一的IF0711合约，收盘价7,726点，远高于
指数现货5,877点，正向偏离达到1,849点。如果现在的仿真交易是现实中真实的行情，那么，投资者如何利用当前存在的套利机会呢？
一般来说，正向套利包括五个步骤：①以市场利率借入资金，期限与期货合约的到期期限相同；②按照当前价格和各成份股权重买入沪深300成份股，模拟沪深300指数现货；③按照当前期货价格，卖出等份但不等值期货合约；④按照套利结束或期货到期时的现货价格，卖出持有的沪深300成份股；⑤偿还贷款本金和利息。如果期货价格高于其理论价格，那么执行上述五步骤则可以赚取无风险利润。这当然还要考虑套利成本和应对风险的对策。
以2007年10月16日收盘为例，沪深300指数现货当日收盘5,877点，IF0711收盘价7,726点，该合约于2007年11月16日到期。假设沪深300指数年平均红利率为2%，计划做套利交易1亿元，那么，可以通过下面的过程进行套利。
第一步：以银行3个月贷款利率4.77%借入资金1亿元（为了简化分析，此处忽略期货保证金的定量分析，后面给出期货保证金的定性分析），贷款期限为31天，由此可以算出这一步发生的利息成本为40.5万元（1亿元×4.77%×31 天/365天）。随着时间的推移，指数可能会继续上涨，从而使套利组合中的期货空头仓位发生亏损，这会导致期货保证金的需求增加。另外，交易所调整保证金比例也会导致增加期货保证金，比如，近期中金所把远期合约的保证金比例由10%提高到了12%。虽然指数的上涨理论上是没有上限的，它意味着保证金的追加在理论上也是没有上限的，但是通过统计分析还是可以合理估计出保证金潜在需求的上限。假设指数现货31天后上涨100%（这已是极为罕见的情况），此时相应要求追加的保证金在1亿元以上（以套利规模1亿元推算）。虽然这看上去比较恐怖，但是在期货指数翻倍的同时，套利组合中的现货多头仓位也必然上涨 100%以上。现在的问题是，虽然股指期货价格上涨造成的亏损会有现货的盈利进行对冲，但期货上的亏损所要求追加的保证金却不可以拿现货上的盈利来冲抵，因为股票交易和期货交易隶属于不同的交易所。因此，后续是否有足够的融资能力来确保保证金的追加是套利成功的关键。
第二步：以当前价格按照沪深300指数成份股的构成比重买入沪深300股指成份股现货1亿元，并转换为类似于期货合约手数的形式，即买入57手指数现货。目前印花税率是0.3%，过户费是0.1%，交易佣金上限为0.3%，我们按照该上限估算，现货总的交易成本为0.7%。由此可以算出这一步发生的交易成本为70万元（1亿元×0.7%）。
第三步：按照当前IF0711合约价格7,726点，卖出57手期货合约。按照6月27日中金所修订后的交易规则，交易所收取的手续费为成交金额的万分之0.5，假设期货公司再加收万分之1.5的手续费，股指期货总的交易成本为万分之二。由此可以算出这一步发生的手续费为2.6万元（期货交易手续费=57×7,726×300×万分之二=2.6万元）。
第四步：IF0711合约到期（2007年11月16日）下午，均匀卖出沪深 300股指现货。之所以这样做，是因为《中国金融期货交易所结算细则》规定：股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。这一步发生的股票交易成本为70万元（1亿元×0.7%），期货交割手续费为2.6万元（57×7,726×300×万分之二=2.6万元），其他成本为8.5万元（1亿元×1%×31天/365天=8.5万元）。注：期货交割手续费与期货交易手续费相同，其他成本按照年均1%估算。
第五步：假设11月16日沪深300指数收于M点，具体的套利利润如下：现货头寸是M点×300元/点×57手，期货头寸是(7,726点×300元/点－M点×300元/点) ×57手，归还贷款1亿元，扣除总的套利成本194.2万元（第一步40.5万元+第二步70万元+第三步2.6万元+第四步81.1万元）后，套利利润为3017万元。
再说反向套利：
股指期货的反向套利是指当期货价格过低时，卖出股指现货，同时按照当前市场的价格买入股指期货合约，待期货到期交割后，赚取无风险有时甚至无需任何资本投入的利润的过程。反向套利成立的条件是期货价格向下偏离现货的价格。
反向套利是正向套利的逆操作，它和正向套利一样也包括五个步骤：①套利开始时，
在创新类券商处融券，具体为沪深300成份股，期限与期货合约的到期期限相同，融券的到期期限最长不超过6个月。②以当前价格，按照各自权重将融入的沪深300成份股卖出，所得收入可以投资国债等以获得利息收入。③按照当前期货价格，买入等份但不等值期货合约。④套利结束或期货到期时，收回国债等的投资，获得资金，按照当时价格，买入沪深300成份股。⑤ 偿还融入的沪深300成份股。
下面通过一个例子来说明如何判断是否存在套利机会。如果存在套利机会，反向套利的操作过程与上一讲的正向套利过程基本相同，不再赘述。
2007年10月22日，沪深300指数现货当日收盘5,472点。现假设 IF0711当日收盘价为4,888点，即期货价格向下偏离现货价格（亦即反向偏离）584点，该合约于2007年11月16日到期。假设目前的国债到期收益率为3.80%，沪深300指数年平均红利率为2%。判断有无套利机会。
第一步：计算IF0711合约的理论价值。10月22日至11月16日共25天，因此IF0711合约的期货理论价格为5,479点（期货理论价格计算公式略）。
第二步：计算股票交易成本，其中主要包括印花税、交易佣金和过户费。目前印花税率为0.3%，过户费是0.1%，交易佣金上限为0.3%，我们按照该上限估算，总的交易成本为0.7%，现货买卖交易共计2次，一次是套利开始时卖空，另一次是期货到期时再买回，故总的交易成本为1.4%。因此，股票交易成本为77点（5,472点×1.4%）。
第三步：计算其他成本，主要包括冲击成本、套利时间差异、指数样本调整和指数跟踪误差等导致的成本。如果按照年平均2%估计，那么其他成本为7点（5,472点×2%×25天÷365天）。
第四步：计算融券成本。由于2006年8月21日颁布的《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》并没有对融券成本做出具体的计息规定，加之融资融券业务尚未正式开展，我们不妨参照三个月贷款利率4.77%来计算融券成本。由此得出融券成本为18点（5,472点×4.77%×25天÷365天）。
第五步：判断有无套利机会。总的套利成本为102点（77点+7点+18点）。从IF0711合约的期货理论价格为5,479点扣除成本102点后得5377点，从5377点大于4888点可以得出存在套利机会的结论。
套利（包括正向套利和反向套利）成功的关键环节主要有以下几个方面：
股指期货的正向套利是指买进某一股指现货，同时按照当前的价格卖出股指期货合约，待期货到期交割后，赚取无风险有时甚至是无需本金投入的利润的过程。正向套利成立的条件是期货价格向上偏离现货的价格，比如2007年10月16日，中国金融期货交易所正在进行仿真交易的四个合约之一的IF0711合约，收盘价7,726点，远高于
指数现货5,877点，正向偏离达到1,849点。如果现在的仿真交易是现实中真实的行情，那么，投资者如何利用当前存在的套利机会呢？
一般来说，正向套利包括五个步骤：①以市场利率借入资金，期限与期货合约的到期期限相同；②按照当前价格和各成份股权重买入沪深300成份股，模拟沪深300指数现货；③按照当前期货价格，卖出等份但不等值期货合约；④按照套利结束或期货到期时的现货价格，卖出持有的沪深300成份股；⑤偿还贷款本金和利息。如果期货价格高于其理论价格，那么执行上述五步骤则可以赚取无风险利润。这当然还要考虑套利成本和应对风险的对策。
以2007年10月16日收盘为例，沪深300指数现货当日收盘5,877点，IF0711收盘价7,726点，该合约于2007年11月16日到期。假设沪深300指数年平均红利率为2%，计划做套利交易1亿元，那么，可以通过下面的过程进行套利。
第一步：以银行3个月贷款利率4.77%借入资金1亿元（为了简化分析，此处忽略期货保证金的定量分析，后面给出期货保证金的定性分析），贷款期限为31天，由此可以算出这一步发生的利息成本为40.5万元（1亿元×4.77%×31 天/365天）。随着时间的推移，指数可能会继续上涨，从而使套利组合中的期货空头仓位发生亏损，这会导致期货保证金的需求增加。另外，交易所调整保证金比例也会导致增加期货保证金，比如，近期中金所把远期合约的保证金比例由10%提高到了12%。虽然指数的上涨理论上是没有上限的，它意味着保证金的追加在理论上也是没有上限的，但是通过统计分析还是可以合理估计出保证金潜在需求的上限。假设指数现货31天后上涨100%（这已是极为罕见的情况），此时相应要求追加的保证金在1亿元以上（以套利规模1亿元推算）。虽然这看上去比较恐怖，但是在期货指数翻倍的同时，套利组合中的现货多头仓位也必然上涨 100%以上。现在的问题是，虽然股指期货价格上涨造成的亏损会有现货的盈利进行对冲，但期货上的亏损所要求追加的保证金却不可以拿现货上的盈利来冲抵，因为股票交易和期货交易隶属于不同的交易所。因此，后续是否有足够的融资能力来确保保证金的追加是套利成功的关键。
第二步：以当前价格按照沪深300指数成份股的构成比重买入沪深300股指成份股现货1亿元，并转换为类似于期货合约手数的形式，即买入57手指数现货。目前印花税率是0.3%，过户费是0.1%，交易佣金上限为0.3%，我们按照该上限估算，现货总的交易成本为0.7%。由此可以算出这一步发生的交易成本为70万元（1亿元×0.7%）。
第三步：按照当前IF0711合约价格7,726点，卖出57手期货合约。按照6月27日中金所修订后的交易规则，交易所收取的手续费为成交金额的万分之0.5，假设期货公司再加收万分之1.5的手续费，股指期货总的交易成本为万分之二。由此可以算出这一步发生的手续费为2.6万元（期货交易手续费=57×7,726×300×万分之二=2.6万元）。
第四步：IF0711合约到期（2007年11月16日）下午，均匀卖出沪深 300股指现货。之所以这样做，是因为《中国金融期货交易所结算细则》规定：股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。这一步发生的股票交易成本为70万元（1亿元×0.7%），期货交割手续费为2.6万元（57×7,726×300×万分之二=2.6万元），其他成本为8.5万元（1亿元×1%×31天/365天=8.5万元）。注：期货交割手续费与期货交易手续费相同，其他成本按照年均1%估算。
第五步：假设11月16日沪深300指数收于M点，具体的套利利润如下：现货头寸是M点×300元/点×57手，期货头寸是(7,726点×300元/点－M点×300元/点) ×57手，归还贷款1亿元，扣除总的套利成本194.2万元（第一步40.5万元+第二步70万元+第三步2.6万元+第四步81.1万元）后，套利利润为3017万元。
再说反向套利：
股指期货的反向套利是指当期货价格过低时，卖出股指现货，同时按照当前市场的价格买入股指期货合约，待期货到期交割后，赚取无风险有时甚至无需任何资本投入的利润的过程。反向套利成立的条件是期货价格向下偏离现货的价格。
反向套利是正向套利的逆操作，它和正向套利一样也包括五个步骤：①套利开始时，
在创新类券商处融券，具体为沪深300成份股，期限与期货合约的到期期限相同，融券的到期期限最长不超过6个月。②以当前价格，按照各自权重将融入的沪深300成份股卖出，所得收入可以投资国债等以获得利息收入。③按照当前期货价格，买入等份但不等值期货合约。④套利结束或期货到期时，收回国债等的投资，获得资金，按照当时价格，买入沪深300成份股。⑤ 偿还融入的沪深300成份股。
下面通过一个例子来说明如何判断是否存在套利机会。如果存在套利机会，反向套利的操作过程与上一讲的正向套利过程基本相同，不再赘述。
2007年10月22日，沪深300指数现货当日收盘5,472点。现假设 IF0711当日收盘价为4,888点，即期货价格向下偏离现货价格（亦即反向偏离）584点，该合约于2007年11月16日到期。假设目前的国债到期收益率为3.80%，沪深300指数年平均红利率为2%。判断有无套利机会。
第一步：计算IF0711合约的理论价值。10月22日至11月16日共25天，因此IF0711合约的期货理论价格为5,479点（期货理论价格计算公式略）。
第二步：计算股票交易成本，其中主要包括印花税、交易佣金和过户费。目前印花税率为0.3%，过户费是0.1%，交易佣金上限为0.3%，我们按照该上限估算，总的交易成本为0.7%，现货买卖交易共计2次，一次是套利开始时卖空，另一次是期货到期时再买回，故总的交易成本为1.4%。因此，股票交易成本为77点（5,472点×1.4%）。
第三步：计算其他成本，主要包括冲击成本、套利时间差异、指数样本调整和指数跟踪误差等导致的成本。如果按照年平均2%估计，那么其他成本为7点（5,472点×2%×25天÷365天）。
第四步：计算融券成本。由于2006年8月21日颁布的《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》并没有对融券成本做出具体的计息规定，加之融资融券业务尚未正式开展，我们不妨参照三个月贷款利率4.77%来计算融券成本。由此得出融券成本为18点（5,472点×4.77%×25天÷365天）。
第五步：判断有无套利机会。总的套利成本为102点（77点+7点+18点）。从IF0711合约的期货理论价格为5,479点扣除成本102点后得5377点，从5377点大于4888点可以得出存在套利机会的结论。
套利（包括正向套利和反向套利）成功的关键环节主要有以下几个方面：
- 快速捕捉并锁定套利机会。目前，国外和国内均有此类软件开发商。
- 具备融券能力且所融证券到位快。普通投资者的融券问题可以以资金作抵押向创新类券商融入所需证券，而所融证券到位快是指从提出融券要求到所融证券到位的间隔越短越好，以免错失套利良机。从以上分析可以看出，同时融入300只股票绝不是件容易的事，而且可能需要融券时大家都在套利，从而导致无券可融或融不齐300只的情况发生，因此，反向套利的一个重要准备就是对沪深300成份股进行战略配置，一为反向套利做准备，二是将来可以将该证券融出赚取融券收入，这也许就是前期沪深300权重股大幅飙升的主要原因。
- 卖空现货和买入期货必须同时完成以尽可能降低套利误差。按照事先设定的购买计划同时买入或者卖出300只股票则需要配备程序化交易系统。
- 正确估计套利期间的平均红利率。根据中证指数有限公司披露的沪深300指数编制方法四《指数修正》一章里面关于除息的规定：凡有样本股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。这样会给先前交易的期货空头带来收益，也就是说，分红有利于做空头寸，所以正确估计套利期间的平均红利率就显得尤为重要。
- 正确估计指数样本调整的影响。指数样本的调整会使套利组合中的现货头寸不再完全模拟现货指数，因此跟踪指数样本的调整是完全必要的。沪深300指数在每年1月和7月定期调整样本，发生分拆、合并和新股上市时不定期调整样本。
上海高中排行榜
无意中看到一份榜单，记录下，权作为儿子今后的一个参考吧。其中，似乎除了前面的四大天王无可动摇外，后面的和我们那时似乎有些差距了。
07高考一本上线率
第一档：上海中学(99)、华师大二附中、复旦附中、交大附中
第二档8所一流一等市重点：建平中学(87)、上师大附中(91)、南洋模范(83)、延安中学(85)、控江中学、大同中学、上海市实验学校(83)、上外附中、七宝中学（84）、复兴中学
第三档8所一流二等市重点: 格致中学 、松江二中、市西中学、曹杨二中、向明中学、市北中学、市二中学
第四档8所一流三等市重点：位育中学、进才中学、市三女中、华师大一附中、育才中学、杨浦高级中学、晋元中学
第五档8所二流一等市重点：行知中学、闵行中学、嘉定一中、敬业中学、徐汇中学、洋泾中学、大境中学、北郊中学
第六档8所二流二等市重点：新中中学、青浦中学、奉贤中学、南汇中学、金山中学、西南位育中学、吴淞中学、卢湾中学
第七档10所二流三等市重点：崇明中学、风华中学、民立中学、回民中学、上大附中、光明中学、南洋中学、宜川中学、虹口中学、同济一附中
上海高中最新排名
第1名：上海中学
第2名：复旦附中
第3名：华师大二附中
第4名：交大附中
第5名：建平中学
第6名：控江中学
第7名：大同中学
第8名：延安中学
第9名：南洋模范
第10名：上外附中
第11名: 复兴中学
第12名: 上师大附中
第13名: 格致中学
第14名: 七宝中学
第15名：市西中学
第16名：上海市实验学校
第17名：杨浦高级中学
第18名：曹杨二中
第19名：松江二中
第20名：位育中学
第21名：市三女中
第22名：向明中学
第23名：市北中学
第24名：进才中学
第25名:华师大一附中
第26名:育才中学
第27名:晋元中学
第28名:南汇中学
第29名:同济一附中
第30名:金山中学
第31名:北郊中学
第32名:闵行中学
第33名:行知中学
第34名:光明中学
第35名:嘉定一中
第36名:西南位育中学
第37名:徐汇中学
第38名:大境中学
第39名:南洋中学
第40名:敬业中学
第41名:卢湾中学
第42名:新中中学
第43名:回民中学
第44名:洋泾中学
第45名:市二中学
第46名:上大附中
第47名:宜川中学
第48名:奉贤中学
第49名:青浦中学
第50名:崇明中学
第51名:吴淞中学
第52名:天山中学
第53名:六十中学
第54名:华东模范中学
第55名:华师大三附中
第56名:浦东上外附中
07高考一本上线率
第一档：上海中学(99)、华师大二附中、复旦附中、交大附中
第二档8所一流一等市重点：建平中学(87)、上师大附中(91)、南洋模范(83)、延安中学(85)、控江中学、大同中学、上海市实验学校(83)、上外附中、七宝中学（84）、复兴中学
第三档8所一流二等市重点: 格致中学 、松江二中、市西中学、曹杨二中、向明中学、市北中学、市二中学
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第五档8所二流一等市重点：行知中学、闵行中学、嘉定一中、敬业中学、徐汇中学、洋泾中学、大境中学、北郊中学
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第56名:浦东上外附中
2007年11月18日星期日
精英之选
前2天看见一篇资料文章，很是有些意思，推荐大家读一下：PayPal黑帮
作为圈外人，不知中国除了清华、北大这类“同学帮”之位还有没有什么类似的“组织”。技术、资金、关系的完美结合。
同时，“Paypal黑帮”的存在也成为我等普通民众的一个小小“噩梦”，那帮料实在太精英了。
再引用一下文章中的一个小事件，其它的还是看原文去吧。
——泰尔和莱文不希望他们的员工是MBA、顾问、兄弟会成员、或者运动员。莱文回忆道：“曾经有一位应聘者来公司面试，我问他有什么爱好，他说自己喜欢打篮球。我随即表示，‘我们不能招聘这个人，在大学期间，我认识的每一位喜欢打篮球的人都是白痴。’”换句话说，他们在招聘与自己类似的人。
对上面这段话我倒也是心有戚戚焉:)，望众位篮球爱好者莫怪，虽然我也曾经是皮蓬、罗德曼（还有那个就不说了）的狂热爱好者之一。
作为圈外人，不知中国除了清华、北大这类“同学帮”之位还有没有什么类似的“组织”。技术、资金、关系的完美结合。
同时，“Paypal黑帮”的存在也成为我等普通民众的一个小小“噩梦”，那帮料实在太精英了。
再引用一下文章中的一个小事件，其它的还是看原文去吧。
——泰尔和莱文不希望他们的员工是MBA、顾问、兄弟会成员、或者运动员。莱文回忆道：“曾经有一位应聘者来公司面试，我问他有什么爱好，他说自己喜欢打篮球。我随即表示，‘我们不能招聘这个人，在大学期间，我认识的每一位喜欢打篮球的人都是白痴。’”换句话说，他们在招聘与自己类似的人。
对上面这段话我倒也是心有戚戚焉:)，望众位篮球爱好者莫怪，虽然我也曾经是皮蓬、罗德曼（还有那个就不说了）的狂热爱好者之一。
2007年11月16日星期五
普洱茶之品茶论道
倒序，先说结果：
自今年5月以来的普洱行情暴跌，让全国各地热情高涨的茶商们见识了价格“雪崩”。以知名的“大益”7542为例，从2万元一件（30公斤）降到目前8000多元，降幅达60%。而在此之前，从去年底开始的动辄以十倍甚至百倍计的价格暴涨同样让人瞠目结舌。
自今年5月以来的普洱行情暴跌，让全国各地热情高涨的茶商们见识了价格“雪崩”。以知名的“大益”7542为例，从2万元一件（30公斤）降到目前8000多元，降幅达60%。而在此之前，从去年底开始的动辄以十倍甚至百倍计的价格暴涨同样让人瞠目结舌。
事实上，这样的暴涨暴跌主要集中在“中茶”、“大益”、“下关沱茶”三个品牌之上，而这三大品牌几乎占据了国内普洱茶70%的市场。业内人士估算，此轮价格“雪崩”至少使国内的普洱茶市场凭空蒸发了150亿左右。
再看起因：
2000年前后，港台茶商雇佣了大批收茶人前往云南各大城市的茶厂、茶庄、供销社、甚至边远村寨收购老茶。当时国内的普洱茶并未普及，收购成本非常低，3年左右，便将云南大部分的陈年老茶收购殆尽。2004年以后，在扫货同时，港台商人还开始陆续介入了云南茶厂的并购重组，达到控制上游产业链的目的。众多改制后的大茶厂，其股东结构中或多或少都有港台资本的影子。
2005年开始，在幕后庄家的推动下，不少港台茶人四处宣讲茶文化，开展普洱茶形象小姐、全球普洱茶人等评选活动。“马帮茶道·瑞贡京城”、“盛世福坛马帮普洱”新闻发布会和拍卖会等等，大炒家们一年联合在推广普洱茶方面的费用不下2亿。
不好意思，最后才来原文链接：普洱茶150亿市值蒸发2007年11月15日星期四
地主与粮食
旧社会有一次闹灾荒，粮价飞涨百姓饿死无数。
当地一个最大的地主假腥腥地说：“要控制粮价”。于是每天拿出1000斤米来拍卖，谁出的价高谁拍到，结果粮价上涨了50%。
然后他又说：“一定要将粮价涨幅控制在合理范围”。于是每天拿出800斤米来拍卖，谁要的价高谁拍到，结果又涨了50%。
这时百姓怨声载道，地主又出来假腥腥地说：“粮价飞涨是因为每天竞拍者有相当一部份拍得后囤积在那里，我拿出来的粮食总量是足够百姓吃的，现在关键要查处囤积者。”
一天成千上万的百姓看到粮店仓库里的粮食堆积如山，就一起去抢。地主便出来制止，结果被这些百姓乱棍打死了。
这个故事说明了只要地主不被百姓乱棍打死，粮价就不会跌！
当地一个最大的地主假腥腥地说：“要控制粮价”。于是每天拿出1000斤米来拍卖，谁出的价高谁拍到，结果粮价上涨了50%。
然后他又说：“一定要将粮价涨幅控制在合理范围”。于是每天拿出800斤米来拍卖，谁要的价高谁拍到，结果又涨了50%。
这时百姓怨声载道，地主又出来假腥腥地说：“粮价飞涨是因为每天竞拍者有相当一部份拍得后囤积在那里，我拿出来的粮食总量是足够百姓吃的，现在关键要查处囤积者。”
一天成千上万的百姓看到粮店仓库里的粮食堆积如山，就一起去抢。地主便出来制止，结果被这些百姓乱棍打死了。
这个故事说明了只要地主不被百姓乱棍打死，粮价就不会跌！
黑石与建行
消息两则：
黑石股价再次跳水 中投公司亏损超55亿元
美国银行高管称从建行获利达次贷损失8倍（美国银行从建设银行的投资中潜在获利约320亿美元，足以抵消其因美国次级贷造成的近40亿美元损失。）
只有一句话想说......算了，还是不骂人了。
黑石股价再次跳水 中投公司亏损超55亿元
美国银行高管称从建行获利达次贷损失8倍（美国银行从建设银行的投资中潜在获利约320亿美元，足以抵消其因美国次级贷造成的近40亿美元损失。）
只有一句话想说......算了，还是不骂人了。
2007年11月14日星期三
关于期指套利系统
原文：股指期货交易实盘测试 中信证券零星买卖南玻A
中信证券为了应对股指期货套利业务，建立相应交易系统，近期对系统进行了一系列实盘测试，分别于11月5日和9日利用自营账户购入一篮子股票，并于其后的第二和第三个交易日卖出。
两次测试的购买明细为：
11月5日，买入100股，交易额为1915元；11月7日，卖出100股，交易额为1980元；盈利：3.4%（不计手续费）
11月9日，买入200股，交易额为3620元；11月12日，卖出200股，交易额为3360元；亏损：7.2%（不计手续费）
虽然这是两次极为普通的交易，但从中可以窥探出一些具有代表性的大众投资行为：
1、对个人投资者而言，如果标的样本不足够多的话，要通过套利盈利很难。
2、对个人投资者而言，算上手续费的话，操作会更难。
3、所谓第二次交易现象，即第一次交易通常通过细致分析后取得盈利，遂产生盲目自信，贸然投入第二次交易，于是产生亏损。
4、有点类似第3点，赌徒行为模式：先下较小的赌注，尝到甜头后，押下更多的筹码。最典型的例子是：5,000元盈利10%是500元，而投入50,000元后只要亏损1%被把前面的盈利全部抹去。
5、和扔硬币一样，一次交易盈亏的概率其实都是50%（加上手续费，其实赢钱的概率已经低于50%），难就难在赢得时候要赢得多，输得时候要输得少。
暂时只想到这些。
中信证券为了应对股指期货套利业务，建立相应交易系统，近期对系统进行了一系列实盘测试，分别于11月5日和9日利用自营账户购入一篮子股票，并于其后的第二和第三个交易日卖出。
两次测试的购买明细为：
11月5日，买入100股，交易额为1915元；11月7日，卖出100股，交易额为1980元；盈利：3.4%（不计手续费）
11月9日，买入200股，交易额为3620元；11月12日，卖出200股，交易额为3360元；亏损：7.2%（不计手续费）
虽然这是两次极为普通的交易，但从中可以窥探出一些具有代表性的大众投资行为：
1、对个人投资者而言，如果标的样本不足够多的话，要通过套利盈利很难。
2、对个人投资者而言，算上手续费的话，操作会更难。
3、所谓第二次交易现象，即第一次交易通常通过细致分析后取得盈利，遂产生盲目自信，贸然投入第二次交易，于是产生亏损。
4、有点类似第3点，赌徒行为模式：先下较小的赌注，尝到甜头后，押下更多的筹码。最典型的例子是：5,000元盈利10%是500元，而投入50,000元后只要亏损1%被把前面的盈利全部抹去。
5、和扔硬币一样，一次交易盈亏的概率其实都是50%（加上手续费，其实赢钱的概率已经低于50%），难就难在赢得时候要赢得多，输得时候要输得少。
暂时只想到这些。
2007年11月13日星期二
找个伴儿
创业，现在是个很时兴的词儿。还是给些已公开的资料吧。数据说话，永远如此。
先来点老外——
伯克希尔·哈撒韦公司，创始人：巴菲特、芒格。
量子基金，创始人：索罗斯、罗杰斯。
Google，创始人：谢尔盖-布林、拉里-佩奇。
再回到国内——
百度，创始人：李宏彦、徐勇。（顺带提一下：李彦宏曾担任过道·琼斯公司高级顾问，他为道琼斯公司设计的实时金融系统，迄今仍被广泛地应用于华尔街各大公司的网站，其中包括《华尔街日报》的网络版）
最近才上市的巨人和阿里巴巴：
史玉柱二次创业初期，很长一段时间，身边的人连工资都没的领。但是有4个人始终不离不弃，他们 后来被称为4个火枪手：史玉柱大学时期的“兄弟”陈国、费拥军、刘伟和程晨。
马云创业的时候，初期的50万元是18名员工一起凑出来的，9年过去后，这18个人中有做到总裁级的孙彤宇，也有还是经理的麻长炜，但没有任何一个人从阿里巴巴流失。
类似的数据太多，无法一一例举了。
你，能创业吗？
先来点老外——
伯克希尔·哈撒韦公司，创始人：巴菲特、芒格。
量子基金，创始人：索罗斯、罗杰斯。
Google，创始人：谢尔盖-布林、拉里-佩奇。
再回到国内——
百度，创始人：李宏彦、徐勇。（顺带提一下：李彦宏曾担任过道·琼斯公司高级顾问，他为道琼斯公司设计的实时金融系统，迄今仍被广泛地应用于华尔街各大公司的网站，其中包括《华尔街日报》的网络版）
最近才上市的巨人和阿里巴巴：
史玉柱二次创业初期，很长一段时间，身边的人连工资都没的领。但是有4个人始终不离不弃，他们 后来被称为4个火枪手：史玉柱大学时期的“兄弟”陈国、费拥军、刘伟和程晨。
马云创业的时候，初期的50万元是18名员工一起凑出来的，9年过去后，这18个人中有做到总裁级的孙彤宇，也有还是经理的麻长炜，但没有任何一个人从阿里巴巴流失。
类似的数据太多，无法一一例举了。
你，能创业吗？
2007年11月12日星期一
一朝被蛇咬，十年怕井绳
券商，别看这2年忽地又风光起来了。说难听点，现在的券商和房屋中介差不了多少。
佣金收入：这个自不必多说。
IPO：就相当于个别实力较强的房屋包/分销机构。
委托理财：？扯吧。打打新股，要么就是买入一套房子，稍有点差价就抛了。
想当年，券商靠什么八面威风？自营！！！这才是专业，这才是实力。君安、南方，被市场津津乐道的原因就在这里。
可现在呢？自营业务被几年熊市整得，就一个熊样。老花头，看数据：
在今年上半年统计在内的46家券商总计自营差价收入为170.01亿元，其中位列三甲的国泰君安自营收入为12.95亿元，光大证券为12.61亿元，广发证券为10.73亿元。
假设券商自营在上半年获得了100%的收益率，并假设该46家券商的自营资金量仅占全国的三分之一，由此推算得出的今年初券商自营规模也不过510亿元。另据上述券商人士估算，“全国的券商自营规模，目前大概也就是500亿到1000亿”。而1000亿元的资金规模，还比不上工商银行（601398.SH）一只股票的流通市值。
这个数字与基金比较犹如碗中之沙，公开资料显示截至10月底中国59家基金管理公司共管理基金341只，基金资产净值达33120.02亿元。
真是丢脸。
佣金收入：这个自不必多说。
IPO：就相当于个别实力较强的房屋包/分销机构。
委托理财：？扯吧。打打新股，要么就是买入一套房子，稍有点差价就抛了。
想当年，券商靠什么八面威风？自营！！！这才是专业，这才是实力。君安、南方，被市场津津乐道的原因就在这里。
可现在呢？自营业务被几年熊市整得，就一个熊样。老花头，看数据：
在今年上半年统计在内的46家券商总计自营差价收入为170.01亿元，其中位列三甲的国泰君安自营收入为12.95亿元，光大证券为12.61亿元，广发证券为10.73亿元。
假设券商自营在上半年获得了100%的收益率，并假设该46家券商的自营资金量仅占全国的三分之一，由此推算得出的今年初券商自营规模也不过510亿元。另据上述券商人士估算，“全国的券商自营规模，目前大概也就是500亿到1000亿”。而1000亿元的资金规模，还比不上工商银行（601398.SH）一只股票的流通市值。
这个数字与基金比较犹如碗中之沙，公开资料显示截至10月底中国59家基金管理公司共管理基金341只，基金资产净值达33120.02亿元。
真是丢脸。
2007年11月10日星期六
2007年11月9日星期五
赤脚的跑过穿鞋的
世界如此美妙，我却如此暴躁，这样不好，不好。这话听着耳熟，谁说的？电视剧《武林外传》里的郭芙蓉。看来郭芙蓉不仅了解自己，而且是了解股民，这话简直就是股民的真实写照。最近，暴躁的人少不了，因为大盘先生他暴跌了，比大盘暴跌更多的是股票。
同一个办公室的吕姐她老公最近一个劲地闹，说什么也要讨银子去买股票。结果被吕姐训的和驴一样耷拉了脑袋。问吕姐为什么反对他老公炒股票，吕姐说，其实吧，她是不反对炒股的，但看看周围炒股的人，小刘把自行车换成了电动车，老张则换了新汽车，可他楼下的邻居居然换了老婆，据说也是炒股炒的。这年头不怕男人发财，就怕发坏。吕姐自言自语。
其实，我也是和吕姐一个思想阵地的，我也坚决反对炒股，理由当然不是会导致婚姻危机，而是感觉很多人一旦变成股民，就有点慢性自杀的味道了。怎么这么说呢？上班没心思，下班没精神，晚上睡不着，白天老想睡，开盘他紧张，不开盘他揪心，孩子顾不上，顾上的他没心情，你说这好好的老百姓，怎么一进股市，就变了模样？都是钱害的。
很多股民一说股票，就老谈在世界财富榜上跟在比尔盖茨屁股后面的那个巴菲特，认为自己就是中国未来的他老人家。可是，经过好多人的研究，人们发现了巴菲特坚持价值投资获得成功的真正理由：一是他有自己的宗教信仰；二是他把自己的时间成本变成了零。而没有时间的成本，让他战无不胜，也让他在时间这个昂贵的成本上，成为了“光脚丫的跑过了穿鞋的”。
不要说两点，对比起来，股民同志一点也做不到。现在跟人谈信仰，等同于谈笑话。信仰已经成为一种秘密的隐私，那种过去老子跟儿子在桌子上为了信仰翻桌子的事成为了笑料。而投资，说到底就是一种信仰。财富是有翅膀的，他早晚要飞向有信仰的人。或许没有人告诉你，在证券市场那些获得了巨大财富又不显山露水，不会换车换房换老婆，而是去做慈善，去放生的人，那些人多数是这个社会上有自己信仰的人。
再说说时间成本。我们股民为什么暴躁？就是想短期内暴富。比如一只值10元一股的股票，你在8元买进，但这只股票继续下跌至1元一股。多数人恐怕很难忍受。不仅如此，如果这只股票徘徊在1元的时间不是一天两天，而是一年两年，甚至十年二十年。那我想很多人会割肉。但当一个人把自己的时间成本变成零了，问题就不存在了，需要做的是：只要认同股票的价值，就一直去别的地方赚钱，然后不断地买。
赤脚的心态好，像买几元筹码玩电子游戏，没有什么负担，而穿鞋的玩股票玩的不但是快感，而且是心跳。所以，在时间成本上能变成零，是成为光脚炒股的捷径。那么，怎么才能让时间成本为零？多数人是做不到的，因为你知道了也不相信，相信了也不会去做：一个时间成本为零的人，显然是一个信徒，是一个远离人性而接近神性的稀有动物。
吕姐的做法是值得赞扬的，他老公在最近的暴跌中再也不吭声炒股的事了。还是那句话，炒股了当成自己没有炒股的，买了股票当成没有股票的，真能做到的，少。而通过股票市场赚了钱，不想到去花天酒地去膨胀自己的物欲的人，跟是少之又少。所以，多数人赔钱是正常的，钱是长翅膀的，必然飞向你不相信，但却实在存在的，有信仰的人。不管他是不是股民。
同一个办公室的吕姐她老公最近一个劲地闹，说什么也要讨银子去买股票。结果被吕姐训的和驴一样耷拉了脑袋。问吕姐为什么反对他老公炒股票，吕姐说，其实吧，她是不反对炒股的，但看看周围炒股的人，小刘把自行车换成了电动车，老张则换了新汽车，可他楼下的邻居居然换了老婆，据说也是炒股炒的。这年头不怕男人发财，就怕发坏。吕姐自言自语。
其实，我也是和吕姐一个思想阵地的，我也坚决反对炒股，理由当然不是会导致婚姻危机，而是感觉很多人一旦变成股民，就有点慢性自杀的味道了。怎么这么说呢？上班没心思，下班没精神，晚上睡不着，白天老想睡，开盘他紧张，不开盘他揪心，孩子顾不上，顾上的他没心情，你说这好好的老百姓，怎么一进股市，就变了模样？都是钱害的。
很多股民一说股票，就老谈在世界财富榜上跟在比尔盖茨屁股后面的那个巴菲特，认为自己就是中国未来的他老人家。可是，经过好多人的研究，人们发现了巴菲特坚持价值投资获得成功的真正理由：一是他有自己的宗教信仰；二是他把自己的时间成本变成了零。而没有时间的成本，让他战无不胜，也让他在时间这个昂贵的成本上，成为了“光脚丫的跑过了穿鞋的”。
不要说两点，对比起来，股民同志一点也做不到。现在跟人谈信仰，等同于谈笑话。信仰已经成为一种秘密的隐私，那种过去老子跟儿子在桌子上为了信仰翻桌子的事成为了笑料。而投资，说到底就是一种信仰。财富是有翅膀的，他早晚要飞向有信仰的人。或许没有人告诉你，在证券市场那些获得了巨大财富又不显山露水，不会换车换房换老婆，而是去做慈善，去放生的人，那些人多数是这个社会上有自己信仰的人。
再说说时间成本。我们股民为什么暴躁？就是想短期内暴富。比如一只值10元一股的股票，你在8元买进，但这只股票继续下跌至1元一股。多数人恐怕很难忍受。不仅如此，如果这只股票徘徊在1元的时间不是一天两天，而是一年两年，甚至十年二十年。那我想很多人会割肉。但当一个人把自己的时间成本变成零了，问题就不存在了，需要做的是：只要认同股票的价值，就一直去别的地方赚钱，然后不断地买。
赤脚的心态好，像买几元筹码玩电子游戏，没有什么负担，而穿鞋的玩股票玩的不但是快感，而且是心跳。所以，在时间成本上能变成零，是成为光脚炒股的捷径。那么，怎么才能让时间成本为零？多数人是做不到的，因为你知道了也不相信，相信了也不会去做：一个时间成本为零的人，显然是一个信徒，是一个远离人性而接近神性的稀有动物。
吕姐的做法是值得赞扬的，他老公在最近的暴跌中再也不吭声炒股的事了。还是那句话，炒股了当成自己没有炒股的，买了股票当成没有股票的，真能做到的，少。而通过股票市场赚了钱，不想到去花天酒地去膨胀自己的物欲的人，跟是少之又少。所以，多数人赔钱是正常的，钱是长翅膀的，必然飞向你不相信，但却实在存在的，有信仰的人。不管他是不是股民。
2007年11月5日星期一
一个不大好的现象
新闻：福耀玻璃步美的电器后尘 高盛布局A股再受挫
大意是：福耀玻璃和美的一样，想向高盛增发股票，而价格只是相当与目前市价的一个零头，结果被证监会否决。
如何看待这个问题？
一个简单的逻辑是，公司本身认为自己的股票就是这个价！
再联想一下前面达能以几年前的入股成本价（现价的百分之三、四十）转让光明乳业股份，感到一丝不详之兆吗？
大意是：福耀玻璃和美的一样，想向高盛增发股票，而价格只是相当与目前市价的一个零头，结果被证监会否决。
如何看待这个问题？
一个简单的逻辑是，公司本身认为自己的股票就是这个价！
再联想一下前面达能以几年前的入股成本价（现价的百分之三、四十）转让光明乳业股份，感到一丝不详之兆吗？
段祺瑞的下跪与陈立夫的清贫
最近无意中读到两则历史资料，一是段其瑞陪罪下跪；二是陈立夫清贫养鸡。
1926年3月18日上午10时，北京各界5000多人在天安门举行“对八国通牒国民示威大会”。2000多人组成的请愿团，赴国务院请愿，要求驳回通牒驱逐八国公使。段其瑞政府竟然向手无寸铁的和平请愿的爱国学生实弹射击，有47人被打死，近200人受伤，北京女子师范大学的女生刘和珍等在这场运动中壮烈牺牲。这就是历史上著名的“三·一八惨案”。鲁迅称这一天是“民国以来最黑暗的一天”。 屠杀发生后不到一个月，段祺瑞政府就在遍布全国上下的抗议声中于1926年4月倒台。
应该提及的是，段祺瑞在知道政府卫队打死徒手请愿的学生之后，顿足长叹:“一世清名,毁于一旦!” 即赶到现场，面对死者长跪不起，并即刻命令严惩凶手,之后他又宣布自己决定终身食素，以示对这场杀戮的忏悔。惨案发生后的十年中，段祺瑞都不吃荤腥,至死不改。1936年他的身体十分虚弱，病痛不已，医生建议他开荤，以增强体质，他则以“人可死,荤绝不能开”回答，食素如故，最后不治而死。段祺瑞的这一行为，可以说是他做人的底线，或者说人性的良知，并未泯灭。
1950年8月4日，为消除与陈诚的权力争夺力量，蒋介石下令陈立夫24小时离开台湾。50岁的陈立夫贫困潦倒，在美国新泽西养鸡，卖皮蛋。后来一场鸡场大火和鸡瘟使他陷入生活困境。蒋下令总统邸管家俞国华汇钱资助接济。
看完后不由得感慨良多——
陈立夫是“蒋宋孔陈”四大家族成员，显赫一时，应该很有钱吧，然而他最终竞然如此贫困，需人救济。
段其瑞是反动政府总理，屠杀人民，欺压百姓。然而他也有如此感人的一面。如果说他下跪还有政治作秀的成份，那终身吃素的承诺，那“人可死，荤绝不能开”的铮铮回笞与行动，着实感动人。
以前，这方面的史料，我们很难看到。如今开明开放，尊重历史，实话实说，可以让人们了解真实历史，我为此欣慰。
历史就是历史，不是任人打扮的小姑娘。
1926年3月18日上午10时，北京各界5000多人在天安门举行“对八国通牒国民示威大会”。2000多人组成的请愿团，赴国务院请愿，要求驳回通牒驱逐八国公使。段其瑞政府竟然向手无寸铁的和平请愿的爱国学生实弹射击，有47人被打死，近200人受伤，北京女子师范大学的女生刘和珍等在这场运动中壮烈牺牲。这就是历史上著名的“三·一八惨案”。鲁迅称这一天是“民国以来最黑暗的一天”。 屠杀发生后不到一个月，段祺瑞政府就在遍布全国上下的抗议声中于1926年4月倒台。
应该提及的是，段祺瑞在知道政府卫队打死徒手请愿的学生之后，顿足长叹:“一世清名,毁于一旦!” 即赶到现场，面对死者长跪不起，并即刻命令严惩凶手,之后他又宣布自己决定终身食素，以示对这场杀戮的忏悔。惨案发生后的十年中，段祺瑞都不吃荤腥,至死不改。1936年他的身体十分虚弱，病痛不已，医生建议他开荤，以增强体质，他则以“人可死,荤绝不能开”回答，食素如故，最后不治而死。段祺瑞的这一行为，可以说是他做人的底线，或者说人性的良知，并未泯灭。
1950年8月4日，为消除与陈诚的权力争夺力量，蒋介石下令陈立夫24小时离开台湾。50岁的陈立夫贫困潦倒，在美国新泽西养鸡，卖皮蛋。后来一场鸡场大火和鸡瘟使他陷入生活困境。蒋下令总统邸管家俞国华汇钱资助接济。
看完后不由得感慨良多——
陈立夫是“蒋宋孔陈”四大家族成员，显赫一时，应该很有钱吧，然而他最终竞然如此贫困，需人救济。
段其瑞是反动政府总理，屠杀人民，欺压百姓。然而他也有如此感人的一面。如果说他下跪还有政治作秀的成份，那终身吃素的承诺，那“人可死，荤绝不能开”的铮铮回笞与行动，着实感动人。
以前，这方面的史料，我们很难看到。如今开明开放，尊重历史，实话实说，可以让人们了解真实历史，我为此欣慰。
历史就是历史，不是任人打扮的小姑娘。
越来越没文化的记者/编辑
以前的记者/编辑，再怎么说也算个文化人，可现在都像小学没毕业似的。
今天看了个《新闻晨报》的报道，车牌拍卖偏高"指导价" 催涨车牌拍卖价，开头这样写：
10月份上海私车额度拍卖投放的额度为7500辆，比9月减少了1000辆，平均中标价却一举突破了5万元大关。
投放量少，价格上升是必然的，还“却”他个头，用“更”还差不多。
看来作者连菜场都没去过。
今天看了个《新闻晨报》的报道，车牌拍卖偏高"指导价" 催涨车牌拍卖价，开头这样写：
10月份上海私车额度拍卖投放的额度为7500辆，比9月减少了1000辆，平均中标价却一举突破了5万元大关。
投放量少，价格上升是必然的，还“却”他个头，用“更”还差不多。
看来作者连菜场都没去过。
2007年11月4日星期日
黄金到哪里去了
IMF有关全球黄金的数据(包括IMF的黄金储备)
1948年，有报告记载到的全球中央银行的黄金储备是9.7亿盎司，或30170吨。
1966年，中央银行的黄金储备到达历史顶峰水平，为12.30亿盎司，或38257吨。
2003年，中央银行黄金储备下降至历史最低水平，为8.89亿盎司，或27651吨。
2007年1月，中央银行黄金储备再度增加至9.19亿盎 司，或28583吨。
1948年，有报告记载到的全球中央银行的黄金储备是9.7亿盎司，或30170吨。
1966年，中央银行的黄金储备到达历史顶峰水平，为12.30亿盎司，或38257吨。
2003年，中央银行黄金储备下降至历史最低水平，为8.89亿盎司，或27651吨。
2007年1月，中央银行黄金储备再度增加至9.19亿盎 司，或28583吨。
美国地质调查局(USGS)有关世界黄金总存量和中央银行存量数据 (单位：吨)
1966年世界黄金存量： 76000
1966年中央银行和IMF的黄金存量 ： 38257
1966年私人手中所持的黄金量： 37743
1966私人所持的黄金量占世界黄金存量的百分比： 49.66%
2007年世界黄金存量： 157000
(该数据在2005年为152000吨 ，这里加上了每年大约2500吨的产量)。
2007年中央银行和IMF的存量 ： 28583
2007年私人手中所持的黄金量： 128417
2007私人所持的黄金量占世界黄金存量的百分比： 81.8%
从上表可知：
自从1966年全球中央银行在它们的黄金储备达到历史最高的38257吨后开始减持手中的储备金以来，私人投资者手中的黄金存量就从1996年的37743吨不断的上升。1966——2007年期间，私人投资者购买黄金的数量为9647吨——也即为中央银行的净售出数量。
81000吨—— 这是从1966年至今，矿产黄金的数量 。这其中有933吨，在2003——2007年间被中央银行吸收(中央银行在廉价卖出它们储备金的问题上，意见不再一致，因为在2003—— 2007年这段时期，全球中央银行作为一个整体净购入了933吨的黄金)
自从1966年以来，总共有90674吨的黄金被私人投资者购买！
世界黄金市场——这个一直以来都是保存黄金的地方——正改变它的想法，将把黄金作为一种明智的投资方式吗？这将会扰乱纽约的黄金价格，或者让全世界改变他们对持有黄金是明智之举的想法吗？ 随着世界在不可兑换纸币的产生中顺利前行， 黄金持有者将会改变他们的想法并停止购买黄金吗？价格的剧烈波动会使投资者改变其对黄金的看法吗，或者黄金市场将使数百万想拥有黄金的人以更低的价格得到它吗？
世界黄金的存量正以年率1.6%的速度增长。但全球范围内纸币的发行量增长的速度却是飞跃性的。由于全球范围内新产生的货币以12%的年增长率疯狂的增长——或许更多，那么全球中央银行控制黄金的价格的意愿会得以实现吗？
根据相关报告，中央银行和IMF共同持有世界黄金存量的份额由1966年的50.34%下降至如今的18.2%。但是，经过仔细的研究我们还发现，目前估计中央银行借出的黄金数量可能有15000吨，而这些借用人已将这些黄金出售私人投资者。假设中央银行已经完全丧失了这15000吨黄金，由于它们控制金价的失败。那么大体来说，我们可能得出以下的结论：
世界黄金的所有权：中央银行和IMF：世界黄金存量的8.56%;私人投资者：世界黄金存量的91.35%。
2007年中央银行黄金存量为28853吨的报告可能存在失误。因为这其中包括美国的8117吨的黄金储备，该储备被美国财政部称为“深储备”，这是一个极不寻常的黄金分类！当然，毫无疑问这应该算中央银行的储备金。但是美国的黄金储备有如它说公布的那样多吗？是否有任何的黄金已离开了美国的黄金储备库呢？ 让我们从另一个角度思考：是那些一致以来都认为对黄金判断正确的几十个中央银行行长和财政部长们看法正确呢，还是全球范围内的数百万投资者的看法正确？人类集体的智慧一直以来都把黄金的地位看得很高。的确，人们会一直这样做下去，但是那几十个高傲自大的人，他们认为集体智慧能够且应该可以抹掉。他们正在与人们的愿望作斗争，但尽管他们怎么努力，他们最终不得不面临失败。原因很简单，IMF的数据告诉我们，如果他们顽固不化得用持续抛售储备金的办法来继续阻止金价，不让其上涨，他们最终会将手中的黄金抛光。
1966年世界黄金存量： 76000
1966年中央银行和IMF的黄金存量 ： 38257
1966年私人手中所持的黄金量： 37743
1966私人所持的黄金量占世界黄金存量的百分比： 49.66%
2007年世界黄金存量： 157000
(该数据在2005年为152000吨 ，这里加上了每年大约2500吨的产量)。
2007年中央银行和IMF的存量 ： 28583
2007年私人手中所持的黄金量： 128417
2007私人所持的黄金量占世界黄金存量的百分比： 81.8%
从上表可知：
自从1966年全球中央银行在它们的黄金储备达到历史最高的38257吨后开始减持手中的储备金以来，私人投资者手中的黄金存量就从1996年的37743吨不断的上升。1966——2007年期间，私人投资者购买黄金的数量为9647吨——也即为中央银行的净售出数量。
81000吨—— 这是从1966年至今，矿产黄金的数量 。这其中有933吨，在2003——2007年间被中央银行吸收(中央银行在廉价卖出它们储备金的问题上，意见不再一致，因为在2003—— 2007年这段时期，全球中央银行作为一个整体净购入了933吨的黄金)
自从1966年以来，总共有90674吨的黄金被私人投资者购买！
世界黄金市场——这个一直以来都是保存黄金的地方——正改变它的想法，将把黄金作为一种明智的投资方式吗？这将会扰乱纽约的黄金价格，或者让全世界改变他们对持有黄金是明智之举的想法吗？ 随着世界在不可兑换纸币的产生中顺利前行， 黄金持有者将会改变他们的想法并停止购买黄金吗？价格的剧烈波动会使投资者改变其对黄金的看法吗，或者黄金市场将使数百万想拥有黄金的人以更低的价格得到它吗？
世界黄金的存量正以年率1.6%的速度增长。但全球范围内纸币的发行量增长的速度却是飞跃性的。由于全球范围内新产生的货币以12%的年增长率疯狂的增长——或许更多，那么全球中央银行控制黄金的价格的意愿会得以实现吗？
根据相关报告，中央银行和IMF共同持有世界黄金存量的份额由1966年的50.34%下降至如今的18.2%。但是，经过仔细的研究我们还发现，目前估计中央银行借出的黄金数量可能有15000吨，而这些借用人已将这些黄金出售私人投资者。假设中央银行已经完全丧失了这15000吨黄金，由于它们控制金价的失败。那么大体来说，我们可能得出以下的结论：
世界黄金的所有权：中央银行和IMF：世界黄金存量的8.56%;私人投资者：世界黄金存量的91.35%。
2007年中央银行黄金存量为28853吨的报告可能存在失误。因为这其中包括美国的8117吨的黄金储备，该储备被美国财政部称为“深储备”，这是一个极不寻常的黄金分类！当然，毫无疑问这应该算中央银行的储备金。但是美国的黄金储备有如它说公布的那样多吗？是否有任何的黄金已离开了美国的黄金储备库呢？ 让我们从另一个角度思考：是那些一致以来都认为对黄金判断正确的几十个中央银行行长和财政部长们看法正确呢，还是全球范围内的数百万投资者的看法正确？人类集体的智慧一直以来都把黄金的地位看得很高。的确，人们会一直这样做下去，但是那几十个高傲自大的人，他们认为集体智慧能够且应该可以抹掉。他们正在与人们的愿望作斗争，但尽管他们怎么努力，他们最终不得不面临失败。原因很简单，IMF的数据告诉我们，如果他们顽固不化得用持续抛售储备金的办法来继续阻止金价，不让其上涨，他们最终会将手中的黄金抛光。
结论——
如果央行手中的储备黄金抛光，只要黄金能充当一般等价物，那么央行势必要在将来的某一时点购回黄金，那么，未来一定引起金价上涨。
如果现在就回收的话，金价马上就上涨。
从历史看，随着生产力发展与纸币的发行，通货膨胀向上是长期且几乎永久存在的。从金价看，也是几乎永久呈上涨趋势的。
谈谈香港
考虑到香港经济规模的有限，而又实行单一自行发行货币，并且港币又同美元实行固定汇率联系机制，而香港的资本市场规模又非常大，远远超过其本身经济规模的承受力。
那么，在这种情况下，香港经济是否会崩溃呢？
譬如香港总财富为1万亿美元，折合成港币7.8万亿港元。2003年恒指7000点时候，资本大鳄斥资5000亿美元，换成港币3.9万亿港元买入港股。现在恒指是32000点，那么现在收益是4倍以上。巴菲特的收益超过了10倍。如果目前套现可以又得到15.6万亿港元，如果这笔资金选择离港，那么港府必须拿出2万亿美元来。这显然是不可能的。如果可能，香港岂不被洗劫一空？
因为资本市场的波动带来的收益并不体现为实质的财富收益。而套现后却是实实在在的货币收益。特别是较小的经济规模，过于庞大的资本市场，极易财富被洗劫后经济崩溃。
接下来，香港经济又会出现98年式的崩溃吗？
当然，如果香港恒指在近期出现暴跌，那么这正是香港套住热钱，大幅获利的最好方法。个中原因当然是同上述情况相反的。
那么，在这种情况下，香港经济是否会崩溃呢？
譬如香港总财富为1万亿美元，折合成港币7.8万亿港元。2003年恒指7000点时候，资本大鳄斥资5000亿美元，换成港币3.9万亿港元买入港股。现在恒指是32000点，那么现在收益是4倍以上。巴菲特的收益超过了10倍。如果目前套现可以又得到15.6万亿港元，如果这笔资金选择离港，那么港府必须拿出2万亿美元来。这显然是不可能的。如果可能，香港岂不被洗劫一空？
因为资本市场的波动带来的收益并不体现为实质的财富收益。而套现后却是实实在在的货币收益。特别是较小的经济规模，过于庞大的资本市场，极易财富被洗劫后经济崩溃。
接下来，香港经济又会出现98年式的崩溃吗？
当然，如果香港恒指在近期出现暴跌，那么这正是香港套住热钱，大幅获利的最好方法。个中原因当然是同上述情况相反的。
——以上纯属个人臆断。
我看采访巴菲特
昨天CCTV2的经济半小时采访巴菲特，30分钟节目看下来，估计10分钟广告，5分钟主持人串场词，5分钟背景资料，5分钟采访记者用小学语速提问，老巴发言最多发言5分钟。以下转入正题。
看到他的私人飞机在大连机场降落，我就很激动，那应该是我向往已久的“湾流”喷射机，我也曾有这样一架，是模型～～
巴菲特走下舷梯，大约1.75的样子，在和大家合影的时候，他还有点拘谨，不像是名闻遐迩的股神，甚至有些不知所措，如果我是他，我一定会赶走众人，自己摆足了各种pose，让记者拍照，一定还要有闪光灯～～可惜我不是巴菲特，我只有看的份～～
巴菲特远远不象是一个77岁的老人，身材也并不臃肿，脸色看上去很健康，不过，据我和美国人打交道的经验看，巴菲特的确是那种“很土气的”中西部商人，那条红底白色斑点的领带和那种扎法，既不像是一个游艇上的富豪，也不像是一个俱乐部的大亨，远逊于汤姆汉科斯的那身西装也有点守旧，如果不是特别提醒的话，我还以为一个常春藤大学保守的教授来推销他的畅销书呢。
巴菲特的气色非常好，属于那种气定神闲的一类，远远不像是初登青云的小脚色那样总是能流露出轻狂，看得出他的身体非常好，不像我们的股民那样，耷拉个脑袋，满脸苍白，总是唉声叹气，不是椎间盘突出，就是颈椎出轨，看来价值投资给人自信和健康。
令我吃惊的是巴菲特的语速非常快，我如果不是开大声音，几乎就追不上完整的一句话，他的英语是那种浓厚的质朴的语调，没有我们常听到的在鼻腔里面的发音和傲慢的卷舌，他回答问题好像在销售可口可乐，连珠炮似的单句我估计对面的记者都没有听清楚，我紧张地听着股神口吐莲花，但并没有发现他此次说出了什么与以往不同的话，除了“你必须知道你买的是什么；股票价格越高，越要加倍小心”等等价值投资的宝典以外，我真的没有发现他说出了令我激动的新格言－－看来，价值投资的确不需要大智慧，正象巴老在电视上说的那样“普通的智慧就行了”
巴菲特非常幽默，这一点还保持了美国人的传统，尤其是试话筒的时候，”one million，two million,three million" －－让人大笑，并且他再次上演了一幕“说悄悄话”，神秘地向那位记者耳语，并推荐了一个股票，哈哈：） 和罗杰斯相比，我觉得巴菲特更质朴，实在，并不神秘～～
和巴菲特的老练自如相比，记者的问题实在太菜，而且怯生生地，语调缓慢，用词乏味，缺乏采访应该有的欢快，轻松和幽默。中央台对巴菲特的研究远远不如股票论坛的那些价值投资者，我们几乎把巴菲特研究透了，除了他的理论，投资实践，还有他的西装和领带，以及那幅深沉的眼镜 ~~j江湖中传说已久的股神，坐在我们面前的，就是这么一个普普通通的美国佬。这样的人，在美国的各大城市，加油站，快餐店，超市或者网球场，都可以见到。
随着摄影机的转动，我们在一连串的片花中继续感悟巴老的中国行，短短的30分钟的节目就这样结束了。令人遗憾之余，我觉得巴菲特真地是没有什么与众不同的。投资也真的没有什么与众不同的，可我们却天天为此所困，所苦～～
对于中石油的售出，电视节目开始时候的导语令人生气，非要指明股神的失算。我觉得这是一种不礼貌的表现，泱泱大国，很是小家子气。并且，还大言不惭地指出目前中国已经有了世界上最大银行，最大的通信公司，最大的。。。。大家都知道这是怎么回事～！
中国人不适合搞价值投资，中国的主流媒体文化对价值投资的理解不过是寻求藏宝图和对一夜暴富的向往。
巴菲特和我们生活在一个太阳下，呼吸同样的空气，喝同样的可口可乐，连吃的汉堡，几乎都是同样的配方，然而在股市中的表现却大相径庭，我不知道大家看了这个采访会有什么体会或者在今后的投资中出现重大转折，我想我是不会的，因为我做不到，我渴望财富，我就象我噢的股票涨停，我就像能铲倒底，我。。。
唉 ，算了，潦潦草草写这儿些，实在是有愧于炒股这个伟大的职业。
最后，向巴菲特和他的私人飞机再投去羡慕的一瞥～～
祝愿巴老身体健康～～
巴菲特走下舷梯，大约1.75的样子，在和大家合影的时候，他还有点拘谨，不像是名闻遐迩的股神，甚至有些不知所措，如果我是他，我一定会赶走众人，自己摆足了各种pose，让记者拍照，一定还要有闪光灯～～可惜我不是巴菲特，我只有看的份～～
巴菲特远远不象是一个77岁的老人，身材也并不臃肿，脸色看上去很健康，不过，据我和美国人打交道的经验看，巴菲特的确是那种“很土气的”中西部商人，那条红底白色斑点的领带和那种扎法，既不像是一个游艇上的富豪，也不像是一个俱乐部的大亨，远逊于汤姆汉科斯的那身西装也有点守旧，如果不是特别提醒的话，我还以为一个常春藤大学保守的教授来推销他的畅销书呢。
巴菲特的气色非常好，属于那种气定神闲的一类，远远不像是初登青云的小脚色那样总是能流露出轻狂，看得出他的身体非常好，不像我们的股民那样，耷拉个脑袋，满脸苍白，总是唉声叹气，不是椎间盘突出，就是颈椎出轨，看来价值投资给人自信和健康。
令我吃惊的是巴菲特的语速非常快，我如果不是开大声音，几乎就追不上完整的一句话，他的英语是那种浓厚的质朴的语调，没有我们常听到的在鼻腔里面的发音和傲慢的卷舌，他回答问题好像在销售可口可乐，连珠炮似的单句我估计对面的记者都没有听清楚，我紧张地听着股神口吐莲花，但并没有发现他此次说出了什么与以往不同的话，除了“你必须知道你买的是什么；股票价格越高，越要加倍小心”等等价值投资的宝典以外，我真的没有发现他说出了令我激动的新格言－－看来，价值投资的确不需要大智慧，正象巴老在电视上说的那样“普通的智慧就行了”
巴菲特非常幽默，这一点还保持了美国人的传统，尤其是试话筒的时候，”one million，two million,three million" －－让人大笑，并且他再次上演了一幕“说悄悄话”，神秘地向那位记者耳语，并推荐了一个股票，哈哈：） 和罗杰斯相比，我觉得巴菲特更质朴，实在，并不神秘～～
和巴菲特的老练自如相比，记者的问题实在太菜，而且怯生生地，语调缓慢，用词乏味，缺乏采访应该有的欢快，轻松和幽默。中央台对巴菲特的研究远远不如股票论坛的那些价值投资者，我们几乎把巴菲特研究透了，除了他的理论，投资实践，还有他的西装和领带，以及那幅深沉的眼镜 ~~j江湖中传说已久的股神，坐在我们面前的，就是这么一个普普通通的美国佬。这样的人，在美国的各大城市，加油站，快餐店，超市或者网球场，都可以见到。
随着摄影机的转动，我们在一连串的片花中继续感悟巴老的中国行，短短的30分钟的节目就这样结束了。令人遗憾之余，我觉得巴菲特真地是没有什么与众不同的。投资也真的没有什么与众不同的，可我们却天天为此所困，所苦～～
对于中石油的售出，电视节目开始时候的导语令人生气，非要指明股神的失算。我觉得这是一种不礼貌的表现，泱泱大国，很是小家子气。并且，还大言不惭地指出目前中国已经有了世界上最大银行，最大的通信公司，最大的。。。。大家都知道这是怎么回事～！
中国人不适合搞价值投资，中国的主流媒体文化对价值投资的理解不过是寻求藏宝图和对一夜暴富的向往。
巴菲特和我们生活在一个太阳下，呼吸同样的空气，喝同样的可口可乐，连吃的汉堡，几乎都是同样的配方，然而在股市中的表现却大相径庭，我不知道大家看了这个采访会有什么体会或者在今后的投资中出现重大转折，我想我是不会的，因为我做不到，我渴望财富，我就象我噢的股票涨停，我就像能铲倒底，我。。。
唉 ，算了，潦潦草草写这儿些，实在是有愧于炒股这个伟大的职业。
最后，向巴菲特和他的私人飞机再投去羡慕的一瞥～～
祝愿巴老身体健康～～
The Matrix 新感
故事的开始于NEO一觉醒来
这个懵懂的黑客
在这一天开始，终于决定了去寻找自己的意义
当然，不可避免的，他遇到了黑衣人
一开始他对黑衣人的全部概念都来自于面对面的搏斗和对抗
Morphis在黑衣人面前的完败让他彻底明白
应对的唯一选择是没命的逃跑
直到自己强大到再次怀疑这个本能的选择
当他彻悟了世界的本质的那一刻
他选择了留下来
转身面对
不再逃跑
从对黑衣人的恐惧到怀疑再到无所畏惧
NEO经历了转变
这个证券市场就是黑衣人
象每一个过来人同样
亲眼看到许许多多强过自己的太多前辈都倒在那里
我的忠告是
你最好
逃吧～
但是，这一刻，我已经不再畏惧
转过身来
四目对视
没有恐惧
也没有鄙视
有的只是会心一笑
这个懵懂的黑客
在这一天开始，终于决定了去寻找自己的意义
当然，不可避免的，他遇到了黑衣人
一开始他对黑衣人的全部概念都来自于面对面的搏斗和对抗
Morphis在黑衣人面前的完败让他彻底明白
应对的唯一选择是没命的逃跑
直到自己强大到再次怀疑这个本能的选择
当他彻悟了世界的本质的那一刻
他选择了留下来
转身面对
不再逃跑
从对黑衣人的恐惧到怀疑再到无所畏惧
NEO经历了转变
这个证券市场就是黑衣人
象每一个过来人同样
亲眼看到许许多多强过自己的太多前辈都倒在那里
我的忠告是
你最好
逃吧～
但是，这一刻，我已经不再畏惧
转过身来
四目对视
没有恐惧
也没有鄙视
有的只是会心一笑
——与同在股市的战友共勉。
微软与花旗，不过如此
赢得战役的人，不一定赢得战争——从微软和花旗的悲剧谈起
如果你从五年前开始持有微软和花旗的股票，今天你的脸色一定很难看。从2002年10月到2007年10月，微软在纳斯达克市场的年化回报率为 2.6%（包括股息，下同），而花旗集团在纽约证券交易所的年化回报率为3.9%，还比不上美国国债的收益率。标准普尔500指数的同期年化收益率为 11%，是微软的四倍多，花旗的近三倍。这两家超级大公司的表现如此之差，以至于媒体一天到晚猜测巴尔默（微软CEO）和普林斯（花旗CEO）何时下台。
如果从十年的长期看，微软的年化回报率为6.2%，花旗的年化回报率为5.7%，略微超越了同期标准普尔500指数，似乎还算差强人意。不过，与IT界或金融界的同行比起来，这样的回报率就算不了什么了。在IT界，从1997年到2007年，苹果的股价上涨了33倍，雅虎上涨了8.6倍，Oracle上涨了2.6倍，而刚刚上市3年的Google已经上涨了5倍。微软的表现只能与IBM这种公认的大笨象相提并论，完全丧失了“成长股”的性质。在同一时期的金融界，花旗的表现算是中规中矩，与德意志银行、瑞士银行、巴克莱银行的表现相差无几，略微领先于美洲银行，大幅度落后于摩根士丹利、高盛和美林。微软和花旗的区别在于，微软从7年前就开始落后了，而花旗的落后主要是最近5年的事情。几乎所有的综合性银行，在最近5年的回报率都大幅度击败了花旗。
时光倒转回2000年，你会觉得微软是不可战胜的，只有寄希望于美国和欧洲的反垄断法能够予以制裁。微软通过强制捆绑IE浏览器打败了 Netscape, 并且与Intel结成所谓的“Wintel同盟”，向全世界索取保护费。在纳斯达克泡沫的最高峰，微软的市值达到5000亿美元，比尔-盖茨一人的身价就有1000亿美元。当时的分析师认为，想在桌面软件市场打败微软是不可能的，而且它已经意识到了网络的重要性，推出了以".Net"为代表的网络服务平台。那些反对微软的人，只能把希望寄托在Linux和Java身上——前者必须打破微软对操作系统的垄断，后者则必须打败微软统一网络技术标准的美梦。
与此同时，花旗似乎也将成为21世纪最伟大的金融寡头。在人类历史上，它第一次实现了“金融超级市场”的梦想，同时拥有一家伟大的投资银行（所罗门兄弟）、一家名列前茅的保险公司（旅行者集团）、一个规模巨大的资产管理与零售经纪部门（美邦），以及强大的公司银行和零售银行网点。你可以把所有金融事务都交给花旗去管理，从信用卡消费到遗产计划，从买卖股票到办理人寿保险，一切都由它包办。美国和欧洲有许多强大的零售商业银行，但它们的投资银行和公司银行业务没有花旗那样强大；华尔街有许多优秀的投资银行，但它们没有像花旗那样多的零售客户。恩格斯和列宁预言的一两个大金融集团主宰世界的可怕局面，似乎即将降临。
可是今天，以上忧虑都被证明是杞人忧天。微软必须竭尽全力阻止自己的优秀工程师逃往Google和苹果，并且在后两者的强大压力下，徒劳地推销着自己的Live搜索服务和Zune音乐播放器；当Google和苹果不断报出业绩增长50%的喜讯时，微软的利润每年只能增长 10%。花旗则已经成为了一个大笑话，它在国内零售网点的竞争中已经输给美洲银行，在投资银行的竞争中远远落后于高盛、摩根士丹利和美林，在国外商业银行的竞争中也没有占到什么便宜，而它的保险业务已经被卖掉了。现在，《华尔街日报》最关心的是花旗高管有几架私人飞机，拿着多高的薪水，什么时候才会被愤怒的股东一脚踢出大门。
微软和花旗遇到什么挫折了吗？它们没有达到预定的目标吗？其实，它们没有输掉任何一场重要战役，基本完成了十年前的计划，却输掉了整个战争，被迫看着敌人站在领奖台上接受欢呼。军事家都知道，如果一个军事计划在政治上和战略上与现实脱节，那么战术上执行得再完美，它也终将失败。同样，在商业上，你可以达到一个又一个战术目标，完成一个又一个短期计划，最后却离战略目标越来越远。因为世界变化了，竞争对手也变化了，你却以为还生活在上个世纪。
微软在桌面软件的统治地位仍然是不可取代的，Linux到今天也没有对它构成实质性打击。在网络软件和系统服务领域，微软已经做的很好了，它的竞争对手——开发Java系统的Sun的财务表现非常糟糕，内部动荡不安；而它的IE浏览器和Visual Studio.Net开发平台至今还占据着统治性地位。问题在于，以上优势没有转化为利润。Windows和Office的升级不再是摇钱树，而成为了成本焦点。IE的市场占有率超过80%没有使微软自己的网络业务成为世界第一。而微软的竞争对手在做什么？Google通过网络广告和授权搜索服务，每年可以盈利三十亿美元，而且还在以每年至少40%的速度增长；苹果推出了一个技术含量很低的iPod, 一系列外观很酷的iMac, 以及一款看上去很不靠谱的iPhone, 就取得了每年20亿美元的利润，今年的利润肯定会超过30亿美元；Oracle把自己从软件公司改造成了办公系统方案设计者，从竞争对手那里抄袭了许多创意，现在其利润正在以每年30%的速度增长。这几个竞争对手都没有撼动微软的根基，即桌面操作系统和办公应用软件，也没有在网络浏览器或开发平台上与微软纠缠不清。可是它们的利润增长率就是比微软高，股价涨的就是比微软快。当然，现在微软的规模仍然是最大的，但“规模”对投资者和员工都是没有用的。一只市值2800亿美元的大笨象，并不比三只市值500亿到1500亿美元的小天鹅更有价值，至少华尔街是这样认为的。
花旗的故事就更可悲了。雄心勃勃的桑迪-威尔想让它成为“真正的全能银行”，却不知道全能银行的潮流已经过去了。花旗的规模实在太大了，大到拥有33万名员工和2.2万亿美元资产，比世界上大部分国家的GDP还高。在仔细考虑之后，花旗出售了保险业务和资产管理业务，但是仍然无法灵活运转。它的竞争对手要聪明地多：美洲银行专注于开拓北美零售银行市场，在零售网点和ATM机数量上都远远超过花旗；瑞士银行和瑞士信贷银行基本放弃了商业银行业务，专注于投资银行和资产管理；德意志银行集中开拓投资银行、公司银行和自营交易；汇丰银行以欧洲和亚洲两个市场为轴心，在稳固商业银行的前提下小心地开拓投资银行。最后，花旗发现自己成了四不像，它仍然是全球最大的零售银行、最大的企业银行、最大的证券经纪人和最大的投资银行之一，却不知道自己的重点在哪里。所罗门兄弟曾经是让高盛畏惧的角色，到了花旗手里却保不住华尔街前五的位置；在中国这个增长最迅速的银行市场，花旗最早进入，却至今没有与任何大型本土银行结成战略伙伴，在利润丰厚的公司银行与投资银行市场进展甚微；在美国本土，它的地位也受到了美洲银行和摩根大通的日益侵蚀。桑迪-威尔必须面对一个现实：在金融业，规模已经成为了扼杀活力和利润率的缺陷，而不是提高效益的源泉。所谓一两个金融寡头霸占全球的梦想只活在十九世纪的政治宣传手册里。
微软得到了它十年前希望的一切，花旗也差不多。可是它们当初没有意识到，即使占领这些目标，也只会使自己的情况恶化。比尔-盖茨和巴尔默可能会觉得iPod和 iPhone是小孩子的玩具，可这些看起来很酷的东西比微软的软件更赚钱；Google的在线广告也比微软十几万员工编出来的程序更赚钱。桑迪-威尔和普林斯也会觉得美洲银行和汇丰银行的人是一群大老粗，可是他们分别蚕食了花旗在国内和国外的市场，使得花旗现在即使在规模上也难以保证第一了。世界上最痛苦的事情莫过于完成了自己的计划，却发现南辕北辙。
如果十年前的微软知道今天会发生什么，它肯定会停止对IE浏览器的毫无意义的推广（借此还可以躲过反垄断诉讼），把精力从开发新一代Windows和Office转移到对网络搜索、广告和增值服务上来，并且早点开设消费电子产品部门，争取在苹果之前开发出Zune. 如果十年之前的花旗知道今天的金融界是什么样子，它肯定会对已有业务进行大刀阔斧的改造，集中开展利润丰厚的投资银行、公司银行和私人银行业务，对零售银行则采取重点开发的态势，不要试图在全世界每一个角落张开一个大摊子。视察的变化是不以人的意志为转移的，比尔-盖茨可能觉得桌面软件开发应该统治世界一千年，桑迪-威尔则会觉得一家大银行统治世界是天经地义，可惜市场不这么认为。
人们对华尔街有许多怨言，但有一件事情值得肯定：华尔街对事物的估值，在大部分情况下是基本正确的，小部分狂热的情况当然除外。华尔街通过对股票的估值告诉公司，它们现在做的事情是否有意义，投资者是否对此感到高兴。连续五年的原地踏步，使得微软和花旗在华尔街面前不那么自信了。维持和提高股价，一向是支持公司管理层进行改革的首要动力。在股价低落长达五年之后，这两家公司总该做些什么了。赢得战役的人不一定赢得战争，在任何时候，正确的战略都是商业中最重要的事情。
如果从十年的长期看，微软的年化回报率为6.2%，花旗的年化回报率为5.7%，略微超越了同期标准普尔500指数，似乎还算差强人意。不过，与IT界或金融界的同行比起来，这样的回报率就算不了什么了。在IT界，从1997年到2007年，苹果的股价上涨了33倍，雅虎上涨了8.6倍，Oracle上涨了2.6倍，而刚刚上市3年的Google已经上涨了5倍。微软的表现只能与IBM这种公认的大笨象相提并论，完全丧失了“成长股”的性质。在同一时期的金融界，花旗的表现算是中规中矩，与德意志银行、瑞士银行、巴克莱银行的表现相差无几，略微领先于美洲银行，大幅度落后于摩根士丹利、高盛和美林。微软和花旗的区别在于，微软从7年前就开始落后了，而花旗的落后主要是最近5年的事情。几乎所有的综合性银行，在最近5年的回报率都大幅度击败了花旗。
时光倒转回2000年，你会觉得微软是不可战胜的，只有寄希望于美国和欧洲的反垄断法能够予以制裁。微软通过强制捆绑IE浏览器打败了 Netscape, 并且与Intel结成所谓的“Wintel同盟”，向全世界索取保护费。在纳斯达克泡沫的最高峰，微软的市值达到5000亿美元，比尔-盖茨一人的身价就有1000亿美元。当时的分析师认为，想在桌面软件市场打败微软是不可能的，而且它已经意识到了网络的重要性，推出了以".Net"为代表的网络服务平台。那些反对微软的人，只能把希望寄托在Linux和Java身上——前者必须打破微软对操作系统的垄断，后者则必须打败微软统一网络技术标准的美梦。
与此同时，花旗似乎也将成为21世纪最伟大的金融寡头。在人类历史上，它第一次实现了“金融超级市场”的梦想，同时拥有一家伟大的投资银行（所罗门兄弟）、一家名列前茅的保险公司（旅行者集团）、一个规模巨大的资产管理与零售经纪部门（美邦），以及强大的公司银行和零售银行网点。你可以把所有金融事务都交给花旗去管理，从信用卡消费到遗产计划，从买卖股票到办理人寿保险，一切都由它包办。美国和欧洲有许多强大的零售商业银行，但它们的投资银行和公司银行业务没有花旗那样强大；华尔街有许多优秀的投资银行，但它们没有像花旗那样多的零售客户。恩格斯和列宁预言的一两个大金融集团主宰世界的可怕局面，似乎即将降临。
可是今天，以上忧虑都被证明是杞人忧天。微软必须竭尽全力阻止自己的优秀工程师逃往Google和苹果，并且在后两者的强大压力下，徒劳地推销着自己的Live搜索服务和Zune音乐播放器；当Google和苹果不断报出业绩增长50%的喜讯时，微软的利润每年只能增长 10%。花旗则已经成为了一个大笑话，它在国内零售网点的竞争中已经输给美洲银行，在投资银行的竞争中远远落后于高盛、摩根士丹利和美林，在国外商业银行的竞争中也没有占到什么便宜，而它的保险业务已经被卖掉了。现在，《华尔街日报》最关心的是花旗高管有几架私人飞机，拿着多高的薪水，什么时候才会被愤怒的股东一脚踢出大门。
微软和花旗遇到什么挫折了吗？它们没有达到预定的目标吗？其实，它们没有输掉任何一场重要战役，基本完成了十年前的计划，却输掉了整个战争，被迫看着敌人站在领奖台上接受欢呼。军事家都知道，如果一个军事计划在政治上和战略上与现实脱节，那么战术上执行得再完美，它也终将失败。同样，在商业上，你可以达到一个又一个战术目标，完成一个又一个短期计划，最后却离战略目标越来越远。因为世界变化了，竞争对手也变化了，你却以为还生活在上个世纪。
微软在桌面软件的统治地位仍然是不可取代的，Linux到今天也没有对它构成实质性打击。在网络软件和系统服务领域，微软已经做的很好了，它的竞争对手——开发Java系统的Sun的财务表现非常糟糕，内部动荡不安；而它的IE浏览器和Visual Studio.Net开发平台至今还占据着统治性地位。问题在于，以上优势没有转化为利润。Windows和Office的升级不再是摇钱树，而成为了成本焦点。IE的市场占有率超过80%没有使微软自己的网络业务成为世界第一。而微软的竞争对手在做什么？Google通过网络广告和授权搜索服务，每年可以盈利三十亿美元，而且还在以每年至少40%的速度增长；苹果推出了一个技术含量很低的iPod, 一系列外观很酷的iMac, 以及一款看上去很不靠谱的iPhone, 就取得了每年20亿美元的利润，今年的利润肯定会超过30亿美元；Oracle把自己从软件公司改造成了办公系统方案设计者，从竞争对手那里抄袭了许多创意，现在其利润正在以每年30%的速度增长。这几个竞争对手都没有撼动微软的根基，即桌面操作系统和办公应用软件，也没有在网络浏览器或开发平台上与微软纠缠不清。可是它们的利润增长率就是比微软高，股价涨的就是比微软快。当然，现在微软的规模仍然是最大的，但“规模”对投资者和员工都是没有用的。一只市值2800亿美元的大笨象，并不比三只市值500亿到1500亿美元的小天鹅更有价值，至少华尔街是这样认为的。
花旗的故事就更可悲了。雄心勃勃的桑迪-威尔想让它成为“真正的全能银行”，却不知道全能银行的潮流已经过去了。花旗的规模实在太大了，大到拥有33万名员工和2.2万亿美元资产，比世界上大部分国家的GDP还高。在仔细考虑之后，花旗出售了保险业务和资产管理业务，但是仍然无法灵活运转。它的竞争对手要聪明地多：美洲银行专注于开拓北美零售银行市场，在零售网点和ATM机数量上都远远超过花旗；瑞士银行和瑞士信贷银行基本放弃了商业银行业务，专注于投资银行和资产管理；德意志银行集中开拓投资银行、公司银行和自营交易；汇丰银行以欧洲和亚洲两个市场为轴心，在稳固商业银行的前提下小心地开拓投资银行。最后，花旗发现自己成了四不像，它仍然是全球最大的零售银行、最大的企业银行、最大的证券经纪人和最大的投资银行之一，却不知道自己的重点在哪里。所罗门兄弟曾经是让高盛畏惧的角色，到了花旗手里却保不住华尔街前五的位置；在中国这个增长最迅速的银行市场，花旗最早进入，却至今没有与任何大型本土银行结成战略伙伴，在利润丰厚的公司银行与投资银行市场进展甚微；在美国本土，它的地位也受到了美洲银行和摩根大通的日益侵蚀。桑迪-威尔必须面对一个现实：在金融业，规模已经成为了扼杀活力和利润率的缺陷，而不是提高效益的源泉。所谓一两个金融寡头霸占全球的梦想只活在十九世纪的政治宣传手册里。
微软得到了它十年前希望的一切，花旗也差不多。可是它们当初没有意识到，即使占领这些目标，也只会使自己的情况恶化。比尔-盖茨和巴尔默可能会觉得iPod和 iPhone是小孩子的玩具，可这些看起来很酷的东西比微软的软件更赚钱；Google的在线广告也比微软十几万员工编出来的程序更赚钱。桑迪-威尔和普林斯也会觉得美洲银行和汇丰银行的人是一群大老粗，可是他们分别蚕食了花旗在国内和国外的市场，使得花旗现在即使在规模上也难以保证第一了。世界上最痛苦的事情莫过于完成了自己的计划，却发现南辕北辙。
如果十年前的微软知道今天会发生什么，它肯定会停止对IE浏览器的毫无意义的推广（借此还可以躲过反垄断诉讼），把精力从开发新一代Windows和Office转移到对网络搜索、广告和增值服务上来，并且早点开设消费电子产品部门，争取在苹果之前开发出Zune. 如果十年之前的花旗知道今天的金融界是什么样子，它肯定会对已有业务进行大刀阔斧的改造，集中开展利润丰厚的投资银行、公司银行和私人银行业务，对零售银行则采取重点开发的态势，不要试图在全世界每一个角落张开一个大摊子。视察的变化是不以人的意志为转移的，比尔-盖茨可能觉得桌面软件开发应该统治世界一千年，桑迪-威尔则会觉得一家大银行统治世界是天经地义，可惜市场不这么认为。
人们对华尔街有许多怨言，但有一件事情值得肯定：华尔街对事物的估值，在大部分情况下是基本正确的，小部分狂热的情况当然除外。华尔街通过对股票的估值告诉公司，它们现在做的事情是否有意义，投资者是否对此感到高兴。连续五年的原地踏步，使得微软和花旗在华尔街面前不那么自信了。维持和提高股价，一向是支持公司管理层进行改革的首要动力。在股价低落长达五年之后，这两家公司总该做些什么了。赢得战役的人不一定赢得战争，在任何时候，正确的战略都是商业中最重要的事情。
瑞银证券总经理如是说
瑞银证券董事总经理、中国研究部联席主管张化桥，在“转折之年——中国证券市场投资机遇高峰论坛”如是说：
国内仅有5只A股可选！
忘了提醒下：当时是2005年10月，上证指数1100点左右。
2年后的今天，已创出6100多点的新高。
至此，很多人会笑，但笑得理由一定不会相同。
股市没有英雄、没有救世主，只有牛市、熊市。
国内仅有5只A股可选！
忘了提醒下：当时是2005年10月，上证指数1100点左右。
2年后的今天，已创出6100多点的新高。
至此，很多人会笑，但笑得理由一定不会相同。
股市没有英雄、没有救世主，只有牛市、熊市。
原来
记者采访多个与杨国强近身打过交道的人，他们都提到他性格中不拘一格、刚性的一面。譬如开会时，脱鞋、盘腿而坐的农民习气。穿西装，脚上却穿一双吱吱作响的拖鞋。按他们的亲身体会，杨国强的这种习惯性举动一方面表明他对规则的轻蔑，另一方面也是在暗示外来文化轻易动摇不了他的权威。
——以上内容摘自新浪网杨国强如何让女儿成为首富
首富？当年就是一民工（现在还是）。
现在大陆中国第一高价股，中国船舶（600150），别看现在蹦到300元。想当年，就是一ST（特别处理的股票），ST重机。
我吃不到葡萄，所以说它是酸的。可是又有几个人能有幸尝一下呢？就是吃到了，能保证是甜的吗？
2007年10月11日星期四
市值，有些意思
以下公司的市值按目前价格粗略估算——
微软（MSFT）：2834亿美元
Google（GOOG）：1950亿美元
百度（BIDU）：116亿美元
新浪（SINA）：28亿美元
搜狐（SOHU）：16亿美元
网易（NTES)：21亿美元
携程（CTRP）：34亿美元
如家（HMIN）：12亿美元（目前共206家店）
腾讯（香港上市HK：700）：约133亿美元（1000亿港元）。
开始换算——
1个微软≈2个Google。（Google的上涨空间可以借此衡量一下，可参考一下我以前的文章）
1个Google≈16.8个百度。
腾讯略高于百度。
百度≈中国三大门户总和的1.7倍；或3个携程；或9个如家（如家200多家实体店，却仅相当于1/3个携程）。
微软（MSFT）：2834亿美元
Google（GOOG）：1950亿美元
百度（BIDU）：116亿美元
新浪（SINA）：28亿美元
搜狐（SOHU）：16亿美元
网易（NTES)：21亿美元
携程（CTRP）：34亿美元
如家（HMIN）：12亿美元（目前共206家店）
腾讯（香港上市HK：700）：约133亿美元（1000亿港元）。
开始换算——
1个微软≈2个Google。（Google的上涨空间可以借此衡量一下，可参考一下我以前的文章）
1个Google≈16.8个百度。
腾讯略高于百度。
百度≈中国三大门户总和的1.7倍；或3个携程；或9个如家（如家200多家实体店，却仅相当于1/3个携程）。
2007年10月8日星期一
随机数据
不同的报刊杂志会有不同的分析数据，我们的市场到底是什么样？在证券市场不要轻信，因为不同的人会主观的截取数据以获得于己有利的结论。
国庆节，我不想总是在别人数据的基础上分析，于是随机抽取了60000－600031、600600－600610、601601－601998、 002001－002011、002051－002060、002101－002110、002160－002166等100股个股的数据，分析出了自己的几个结论：
（1）35只沪市老股9月28日收盘价距历史最高价平均落幅为－15.3％，28只沪市新股9月28日收盘价距历史最高价平均落幅为－11.4％，30只中小板老股9月28日收盘价距历史最高价平均落幅为－14.4％，7只中小板新股9月28日收盘价距历史最高价平均落幅为－ 28.6％。100只股票9月28日收盘价距历史最高价平均落幅为－14.9％，而指数收盘5552.3点距离历史最高点位5560.42点的落幅尚不足－1％由此可见市场整体是处在“见顶之后的中级调整趋势”，而并非指数表现的“一路逼空，叠创新高趋势”。大多数人是很难跑赢指数，市场最强的板块是沪市新股、次新股板块，市场最弱的板块是中小板新股、次新股板块。
（2）100只新股里，其中5。30之前上市的有87只，35只股票9月28日收盘价还在5.30行情高点价格之下，就是说60％的股票在5。30之后还是创出了股价新高。考虑到选取的600000－600031和601601－ 601998这53只沪市股票走势偏强的问题，市场整体情况应当是40％左右的股票目前还是创出了5.30之后的股价新高。因此6月之后的市场机会还是比较多的，但仍有60％的股民在此时掉队，原因应归咎于操作方法和心态的问题，不能总是“命苦都怪5.30”。
（3）60000－600031 等25只沪市大盘老股的平均市盈率44倍，600600－600610等10只沪市老股的平均市盈率194倍，601001－601998等28只沪市新股平均市盈率67倍，30只中小板老股平均市盈率91倍，7只中小板新股平均市盈率108倍。100只股票平均市盈率84倍。考虑到600600沪市板块为沪市最烂的板块以及中小板新股的死亡板块，市场整体市盈率应该在68倍左右，已经处于严重高估状态，即算2008年业绩同比2007年增长50％， 2008市盈率也到了45倍，股市已经到了“不跌不行”的时候了。而100只股票里，市盈率低于40倍的仍有30只，市盈率低于30倍的仍有14只，这就是说在已经进行的市场机构性调整过程中，还会有30％的股票是安全的，其中15％的股票还是有较大获利空间的。市场最安全、最有可能在四季度表现良好的当属600000－600031的沪市大盘老股，中小板除了有送股题材的个股机会外，将是绝对的“杀人板块”。
（4）002021中捷股份9月28日收盘价距历史最高价有－6％的落幅，可在100只样本股票里排第20名；市盈率估算2007年为每股收益0。45元市盈率36倍，可在100只样本股票里排第25名。从选股情况看，我在市场属于研发能力、交易水平中等偏上的水平。
国庆节，我不想总是在别人数据的基础上分析，于是随机抽取了60000－600031、600600－600610、601601－601998、 002001－002011、002051－002060、002101－002110、002160－002166等100股个股的数据，分析出了自己的几个结论：
（1）35只沪市老股9月28日收盘价距历史最高价平均落幅为－15.3％，28只沪市新股9月28日收盘价距历史最高价平均落幅为－11.4％，30只中小板老股9月28日收盘价距历史最高价平均落幅为－14.4％，7只中小板新股9月28日收盘价距历史最高价平均落幅为－ 28.6％。100只股票9月28日收盘价距历史最高价平均落幅为－14.9％，而指数收盘5552.3点距离历史最高点位5560.42点的落幅尚不足－1％由此可见市场整体是处在“见顶之后的中级调整趋势”，而并非指数表现的“一路逼空，叠创新高趋势”。大多数人是很难跑赢指数，市场最强的板块是沪市新股、次新股板块，市场最弱的板块是中小板新股、次新股板块。
（2）100只新股里，其中5。30之前上市的有87只，35只股票9月28日收盘价还在5.30行情高点价格之下，就是说60％的股票在5。30之后还是创出了股价新高。考虑到选取的600000－600031和601601－ 601998这53只沪市股票走势偏强的问题，市场整体情况应当是40％左右的股票目前还是创出了5.30之后的股价新高。因此6月之后的市场机会还是比较多的，但仍有60％的股民在此时掉队，原因应归咎于操作方法和心态的问题，不能总是“命苦都怪5.30”。
（3）60000－600031 等25只沪市大盘老股的平均市盈率44倍，600600－600610等10只沪市老股的平均市盈率194倍，601001－601998等28只沪市新股平均市盈率67倍，30只中小板老股平均市盈率91倍，7只中小板新股平均市盈率108倍。100只股票平均市盈率84倍。考虑到600600沪市板块为沪市最烂的板块以及中小板新股的死亡板块，市场整体市盈率应该在68倍左右，已经处于严重高估状态，即算2008年业绩同比2007年增长50％， 2008市盈率也到了45倍，股市已经到了“不跌不行”的时候了。而100只股票里，市盈率低于40倍的仍有30只，市盈率低于30倍的仍有14只，这就是说在已经进行的市场机构性调整过程中，还会有30％的股票是安全的，其中15％的股票还是有较大获利空间的。市场最安全、最有可能在四季度表现良好的当属600000－600031的沪市大盘老股，中小板除了有送股题材的个股机会外，将是绝对的“杀人板块”。
（4）002021中捷股份9月28日收盘价距历史最高价有－6％的落幅，可在100只样本股票里排第20名；市盈率估算2007年为每股收益0。45元市盈率36倍，可在100只样本股票里排第25名。从选股情况看，我在市场属于研发能力、交易水平中等偏上的水平。
基金与大盘
以下内容转自新浪网
118只股票基金跑不过沪深300
http://www.sina.com.cn 2007年09月24日 07:37 理财周报
跑赢沪深300(5481.382,13.28,0.24%)的3只股票基金是华夏大盘、中邮核心优选和光大红利
理财周报特约记者 肖阳/文
今年以来，在121只股票基金中，只有3只跑赢沪深300指数，过去一年里(2006年9月18日至2007年9月17日)，只有两只股票型基金跑赢沪深300指数。
“难道沪深300真的难以战胜么？”基金公司内部人士透露，最近，一批基金经理在聚会时很忧心地讨论过这个“怪现象”。
基金们跑不过沪深300
过去一年里，仅有华夏大盘精选、中邮创业核心优选两只股票型基金跑赢沪深300指数，分别上涨309.87%和309.48%。同期，沪深300指数累计涨幅303.64%，上证综指涨幅为215%。
今年初至9月17日期间，只有三只股票型基金跑赢沪深300指数，分别是华夏大盘精选(上涨205.31%)，中邮核心优选(上涨 193.90%)，光大保德信红利(上涨166.67%)。同期，沪深300指数从2041.05点上涨至5498.91点，涨幅169.42%，上证综指涨幅为102.63%。
观察这三只基金的重仓股可以发现，截至6月30日，华夏大盘精选的第二大重仓股是*ST广厦。2006年底时*ST广厦尚未进入该基金组合，而到了2007年中报时，华夏大盘对其持仓迅速增加到1069.94万股，该时段恰恰是*ST广厦由6元涨到15元的大波段中段。
从*ST广厦、宝钢股份(18.15,-0.07,-0.38%)、南方航空、中储股份(14.95,0.17,1.15%)到太原重工(31.80,0.02,0.06%)，华夏大盘精选不贪不急，只吃行情的最中间的那一段。最典型的是太原重工，该基金2006年6月前后6元附近建仓，涨到9元后便全身而退。
中邮创业核心优选、光大保德信红利则是典型的倒金字塔操作，今年上半年中邮创业核心优选在海螺水泥(86.97,0.00,0.00%)上逐步加仓，完整吃下该股从28元至60元一段的行情。
跑输大盘缘于业绩比较基准过高？
面对整个基金行业跑输大盘的尴尬，基金经理们真的江郎才尽了？
“其实就整体而言，基金板块的表现仍属中上，之所以跑输大盘，主要是业绩考核基准过高。”理柏中国区研究经理周良向理财周报记者表示，如果以上证综指进行业绩比较，大多数股票型基金的表现是超越大盘的。
今年初至9月17日，上证综指由2675.47点上涨至5421.39点，涨幅102.63%。同期，来自银河证券数据显示，121只股票型基金中有78只的净值增长率超过上证综指涨幅；16只指数型基金全部跑赢上证综指，并以139.32%的平均净值增长幅度名列各类型基金之首;57只偏股型基金中有31只表现达标，平均业绩增长幅度为114.14%。
但如果以深成指计算，基金经理们的自信便荡然无存了。统计显示，今年初以来深圳成指由6647.14点上涨至18499.38点，涨幅 178%。在此期间，股票型基金中仅有华夏大盘精选、中邮核心优选两只基金达标，指数型仅有易方达深证100TEF超过这一水准；混合型基金更是全军覆没，无论是偏股型、平衡型还是偏债型，业绩均低于这一水准。
周良认为，今年初以来深圳市场异军突起，拉高了整个A股市场的涨幅，但基金公司出于控制风险考虑，并未相应加大深市方面的仓位，使得其业绩弱于综合了深圳、上海两个市场表现的沪深300指数。
机构博弈 竞争升级
“如果一定要从基金业绩上找原因的话，A股市场竞争程度加剧可能是一个重要原因。”周良告诉记者，2002年至2004年熊市期间，绝大多数基金的净值缩水率小于股指跌幅，一些基金甚至通过挖掘“五朵金花”、“蓝筹概念”等方式，在此期间出现小幅盈利。
“熊市中，净值缩水率小于业绩比较基准，这也算跑赢大盘。不过，现在仍要求基金超越市场却越来越难了，因为A股的投资者结构已经发生了根本变化。”周良表示。
银河证券的数据显示，截至2007年6月30日，A股市场347只基金资产净值合计17990.73亿元，其中股票方向基金资产净值达16711.20亿元，占沪深A股流通市值的31.25%。
周良认为，2005年以前基金资产占A股流通市值相对较小，基金主要对手是散户，而近两年随着基金规模的超常增长，已经演变成基金与基金之间的博弈。由此，战胜市场正变得越来越难。
高估值恐惧之下降低持股比例
“明知道这是一场危险的游戏，但你又不得不玩。”不久前，一位合资基金公司投资总监私下对记者如此评价当前的A股市场。
“以中国铝业(47.10,-0.25,-0.53%)为例，它的股票市值已经超过7000亿元人民币，折合约900亿美元，是全球最大铝业公司“美国铝业”市值的3.3倍。“美国铝业的平均市盈率(P/E)在11倍左右，中铝的P/E已是50倍，我不知道哪种估值方式能支持这样的价格。”该人士表示。
储蓄通过基金“搬”向股市将是一个长期趋势。这逼得手握巨资的基金经理们不得不“流窜”于股市各个板块，在推动此板块成为“估值高地”的同时，又使得彼板块成为“价值洼地”，如此轮动往复，逐步抬高整个市场的价值中枢。
“这就像三件衬衫轮流穿，总有一件是相对干净的，但衬衫早晚有要洗的那一天。”一位公司总部在北京金融街(35.40,0.00,0.00%)的基金经理告诉记者，尽管理智告诉他A股市场整体估值已高，但迫于业绩压力又不得不寻找所谓的“价值洼地”。
这位基金经理认为，恐惧A股高市盈率，降低持股比例也是部分基金未能跑赢沪深300的一个原因。
投资者散户化或引发连锁赎回
临汾久信投资总经理张红记认为，相同的投资理念，以及由此衍生出的投资模型，导致基金持仓雷同现象越来越严重。一旦股市发生转折，基金投资者大规模赎回，基金业有资金链断裂之虞。
“现在大盘已涨到5400点，两年间涨幅超过400%之际，投资者有必要适当考虑调整引发的风险。”张红记认为，基金投资者的散户化有可能引发股市的意外连锁反应。
眼下，基金持仓已经占A股总流通市值30%以上，一只基金的赎回极有可能引发某只个股的下跌，进而造成其他基金净值损失，引发更大规模的赎回。
一根铁钉毁灭一个国家的欧洲寓言极有可能成为A股市场未来的一段写照，张红记认为。
周良建议，“对风险要求非常高的投资者，可以考虑打新基金和债券基金。”
118只股票基金跑不过沪深300
http://www.sina.com.cn 2007年09月24日 07:37 理财周报
跑赢沪深300(5481.382,13.28,0.24%)的3只股票基金是华夏大盘、中邮核心优选和光大红利
理财周报特约记者 肖阳/文
今年以来，在121只股票基金中，只有3只跑赢沪深300指数，过去一年里(2006年9月18日至2007年9月17日)，只有两只股票型基金跑赢沪深300指数。
“难道沪深300真的难以战胜么？”基金公司内部人士透露，最近，一批基金经理在聚会时很忧心地讨论过这个“怪现象”。
基金们跑不过沪深300
过去一年里，仅有华夏大盘精选、中邮创业核心优选两只股票型基金跑赢沪深300指数，分别上涨309.87%和309.48%。同期，沪深300指数累计涨幅303.64%，上证综指涨幅为215%。
今年初至9月17日期间，只有三只股票型基金跑赢沪深300指数，分别是华夏大盘精选(上涨205.31%)，中邮核心优选(上涨 193.90%)，光大保德信红利(上涨166.67%)。同期，沪深300指数从2041.05点上涨至5498.91点，涨幅169.42%，上证综指涨幅为102.63%。
观察这三只基金的重仓股可以发现，截至6月30日，华夏大盘精选的第二大重仓股是*ST广厦。2006年底时*ST广厦尚未进入该基金组合，而到了2007年中报时，华夏大盘对其持仓迅速增加到1069.94万股，该时段恰恰是*ST广厦由6元涨到15元的大波段中段。
从*ST广厦、宝钢股份(18.15,-0.07,-0.38%)、南方航空、中储股份(14.95,0.17,1.15%)到太原重工(31.80,0.02,0.06%)，华夏大盘精选不贪不急，只吃行情的最中间的那一段。最典型的是太原重工，该基金2006年6月前后6元附近建仓，涨到9元后便全身而退。
中邮创业核心优选、光大保德信红利则是典型的倒金字塔操作，今年上半年中邮创业核心优选在海螺水泥(86.97,0.00,0.00%)上逐步加仓，完整吃下该股从28元至60元一段的行情。
跑输大盘缘于业绩比较基准过高？
面对整个基金行业跑输大盘的尴尬，基金经理们真的江郎才尽了？
“其实就整体而言，基金板块的表现仍属中上，之所以跑输大盘，主要是业绩考核基准过高。”理柏中国区研究经理周良向理财周报记者表示，如果以上证综指进行业绩比较，大多数股票型基金的表现是超越大盘的。
今年初至9月17日，上证综指由2675.47点上涨至5421.39点，涨幅102.63%。同期，来自银河证券数据显示，121只股票型基金中有78只的净值增长率超过上证综指涨幅；16只指数型基金全部跑赢上证综指，并以139.32%的平均净值增长幅度名列各类型基金之首;57只偏股型基金中有31只表现达标，平均业绩增长幅度为114.14%。
但如果以深成指计算，基金经理们的自信便荡然无存了。统计显示，今年初以来深圳成指由6647.14点上涨至18499.38点，涨幅 178%。在此期间，股票型基金中仅有华夏大盘精选、中邮核心优选两只基金达标，指数型仅有易方达深证100TEF超过这一水准；混合型基金更是全军覆没，无论是偏股型、平衡型还是偏债型，业绩均低于这一水准。
周良认为，今年初以来深圳市场异军突起，拉高了整个A股市场的涨幅，但基金公司出于控制风险考虑，并未相应加大深市方面的仓位，使得其业绩弱于综合了深圳、上海两个市场表现的沪深300指数。
机构博弈 竞争升级
“如果一定要从基金业绩上找原因的话，A股市场竞争程度加剧可能是一个重要原因。”周良告诉记者，2002年至2004年熊市期间，绝大多数基金的净值缩水率小于股指跌幅，一些基金甚至通过挖掘“五朵金花”、“蓝筹概念”等方式，在此期间出现小幅盈利。
“熊市中，净值缩水率小于业绩比较基准，这也算跑赢大盘。不过，现在仍要求基金超越市场却越来越难了，因为A股的投资者结构已经发生了根本变化。”周良表示。
银河证券的数据显示，截至2007年6月30日，A股市场347只基金资产净值合计17990.73亿元，其中股票方向基金资产净值达16711.20亿元，占沪深A股流通市值的31.25%。
周良认为，2005年以前基金资产占A股流通市值相对较小，基金主要对手是散户，而近两年随着基金规模的超常增长，已经演变成基金与基金之间的博弈。由此，战胜市场正变得越来越难。
高估值恐惧之下降低持股比例
“明知道这是一场危险的游戏，但你又不得不玩。”不久前，一位合资基金公司投资总监私下对记者如此评价当前的A股市场。
“以中国铝业(47.10,-0.25,-0.53%)为例，它的股票市值已经超过7000亿元人民币，折合约900亿美元，是全球最大铝业公司“美国铝业”市值的3.3倍。“美国铝业的平均市盈率(P/E)在11倍左右，中铝的P/E已是50倍，我不知道哪种估值方式能支持这样的价格。”该人士表示。
储蓄通过基金“搬”向股市将是一个长期趋势。这逼得手握巨资的基金经理们不得不“流窜”于股市各个板块，在推动此板块成为“估值高地”的同时，又使得彼板块成为“价值洼地”，如此轮动往复，逐步抬高整个市场的价值中枢。
“这就像三件衬衫轮流穿，总有一件是相对干净的，但衬衫早晚有要洗的那一天。”一位公司总部在北京金融街(35.40,0.00,0.00%)的基金经理告诉记者，尽管理智告诉他A股市场整体估值已高，但迫于业绩压力又不得不寻找所谓的“价值洼地”。
这位基金经理认为，恐惧A股高市盈率，降低持股比例也是部分基金未能跑赢沪深300的一个原因。
投资者散户化或引发连锁赎回
临汾久信投资总经理张红记认为，相同的投资理念，以及由此衍生出的投资模型，导致基金持仓雷同现象越来越严重。一旦股市发生转折，基金投资者大规模赎回，基金业有资金链断裂之虞。
“现在大盘已涨到5400点，两年间涨幅超过400%之际，投资者有必要适当考虑调整引发的风险。”张红记认为，基金投资者的散户化有可能引发股市的意外连锁反应。
眼下，基金持仓已经占A股总流通市值30%以上，一只基金的赎回极有可能引发某只个股的下跌，进而造成其他基金净值损失，引发更大规模的赎回。
一根铁钉毁灭一个国家的欧洲寓言极有可能成为A股市场未来的一段写照，张红记认为。
周良建议，“对风险要求非常高的投资者，可以考虑打新基金和债券基金。”
2007年8月30日星期四
2007年8月22日星期三
2007年8月16日星期四
2007年8月14日星期二
二论永安林业
这回，我还真和永安林业较上汁，干到底了。
挖出一篇老新闻：喜看八闽千山绿。开始按需使用数据：棚下村有商品林7354亩，2004年进行林改，除村集体预留624亩外，剩下的商品林全部明晰产权到户，人均拥有山林4亩。改革后，村民造林、育林、护林积极性高涨，由过去的粗放经营变成现在的精耕细作，毛竹、竹笋产量猛增，村民人均收入由林改前的不足1000元，增加到现在的3000多元。
如果用小学数学计算的话，也就是，按04年的行情，1亩林1年可以产生750元的收益。
以此类推，即使忽略这几年的通货膨胀，182万亩地，应该能产生13.6亿的收益。就算是毛利，再随便打几折保守计算，永安林业才2亿出头的盘子。每股收益多少？
挖出一篇老新闻：喜看八闽千山绿。开始按需使用数据：棚下村有商品林7354亩，2004年进行林改，除村集体预留624亩外，剩下的商品林全部明晰产权到户，人均拥有山林4亩。改革后，村民造林、育林、护林积极性高涨，由过去的粗放经营变成现在的精耕细作，毛竹、竹笋产量猛增，村民人均收入由林改前的不足1000元，增加到现在的3000多元。
如果用小学数学计算的话，也就是，按04年的行情，1亩林1年可以产生750元的收益。
以此类推，即使忽略这几年的通货膨胀，182万亩地，应该能产生13.6亿的收益。就算是毛利，再随便打几折保守计算，永安林业才2亿出头的盘子。每股收益多少？
2007年8月13日星期一
2007年8月8日星期三
发改委——正义的化身
最近方便面涨价，于是有人出来说“公道话”了。
——国家发改委二日措辞严厉地表示，将严厉打击价格串通、哄抬价格等价格违法行为。（相关链接：发改委:部分企业串通合谋涨价 将出手治理）
——国家发改委四日表示，市场经济条件下，企业可依据生产经营成本和市场供求状况，遵循公平、合法和诚实信用原则自主制定价格，但不得相互串通、联手涨价。（相关链接：发改委叫停企业联手涨价 媒体不实报道将究责）
看见没，多么正义凛然，要“严厉打击”！
于此相对应的是一周前的“温文尔雅”。
——关于五大电力集团的涨电价要求，还要再观察一段时间，再来考虑这个问题。
其实，变脸不是川剧的绝技，而是整个中国的特色。
行业结盟，对抗价格战，乃至操纵价格获取暴利，这是我国经济形态中固有的弊病。
以过往的经验看，这种价格联盟按紧密程度看往往有三个层次。
最薄弱的联盟，有点类似“快餐行业”，几个行业内的大小不等的企业集合开个会，召集它们的也不是什么名正言顺的行业领导组织，会议叫“论坛”还是“峰会”随便，反正倒最后出台一个“宣言”之流的东西。这种价格联盟往往没开始搞就崩溃了，因为来参会的企业都希望把别人当枪使，自己捞好处，说一套做一套，甚至行业内真正的霸主根本不屑参加（比如快餐行业，肯德基麦当劳都不来凑合，它们纯属瞎起哄而已）。
比这种联盟稍强些的，是行业内领导地位的霸主型企业发起，联合主要厂商集合参加，典型的例子如过去的彩电行业联盟。可是这种价格联盟也不硬，往往没两月就有人背叛、跳水了，当年的长虹从绩优股褪色成准垃圾股，原因之一就是太迷信自己的权威和联盟的紧密度，导致库存了大量过气彩管和旧机型彩电，别人都清仓了它还在坚持，相当于帮先跳水的企业建了一把“老鼠仓”。所以，我预言，牛奶业的价格联盟并不会持续太久。
最强的联盟，不是由企业发起的，而是由名正言顺的行业协会甚至是主管部门发起的。典型的如方便面行业协会，协会为了维护本行业生态，本无可厚非，但搞这种明目张胆违法的事情，就属于欠缺法律意识了。其实，这种价格联盟即使搞成了也不是很牢靠，不信看看民航业，由行政主管部门出面三番五次禁止机票打折，够狠了吧？结果怎样，还不是上有政策下有对策？
但如果你认为在我们的身边不存在真正会长期有效并且牢不可破的价格联盟，你就错了。真正的价格“擎天柱”并不存在于“肉眼”能看见的地方，要用“心眼”去看。
“擎天柱”们是中石油和中石化；是中国电信和中国移动；是各地不停加工资还喊自己亏损的水电煤和公交行业；是你我身边无处不在的垄断行业们。它们为什么最强大？因为它们不需要“高峰论坛”，也不需要“行业协会”，它们两三个人一碰头就是行业了！甚至于发改委都难奈何它们，论行政级别，大家平起平坐而已罢了！所以，发改委大员们指责方便面们义正辞严，却不见五大电力集团上书涨价时他们说公道话了。
2007年8月1日星期三
教育者被教育
中国人，尤其是领导者，向来有当长辈、老师的情结，具体表现之一便是喜好教育他人。
放之股市，便是管理层尤为热衷风险教育投资者。但往往，教育者一不小心就成了被教育的对象：
——据外电报道，黑石股价随金融类股大幅走低，导致持有其10%股权的中国政府在24个交易日里损失达5.4亿美元。
黑石集团股价大跌，可能是中国政府6月份向其注资30亿美元时所没有预想到的。
自6月上市以来，黑石股价已经下跌了21%，成为07年发行价值在5亿美元及以上的首次公开募股中表现最差的个股。
以4.5%的折扣购买了黑石10%股权的中国在24个交易日里，投资价值下跌了18%。这些损失总计达5.4亿美元，平均每个交易日损失2250万美元。
富昌证券驻香港的总经理蔺常念说，中国政府对这笔投资寄予了相当高的期望，几乎所有人都认为黑石股价会一路飙升。现在的结果确实是一个很大的打击。
过去的一周里，黑石连同其他经纪行和金融股股票出现大幅度下跌，因为投资者越来越担心美国的信贷和房产市场而逃离了股市。
谁让这是一个买者自负的市场呢？老百姓的血汗钱，丢人都丢国外去了。再次验证了那句话，宁予友邦，不予家奴。
放之股市，便是管理层尤为热衷风险教育投资者。但往往，教育者一不小心就成了被教育的对象：
——据外电报道，黑石股价随金融类股大幅走低，导致持有其10%股权的中国政府在24个交易日里损失达5.4亿美元。
黑石集团股价大跌，可能是中国政府6月份向其注资30亿美元时所没有预想到的。
自6月上市以来，黑石股价已经下跌了21%，成为07年发行价值在5亿美元及以上的首次公开募股中表现最差的个股。
以4.5%的折扣购买了黑石10%股权的中国在24个交易日里，投资价值下跌了18%。这些损失总计达5.4亿美元，平均每个交易日损失2250万美元。
富昌证券驻香港的总经理蔺常念说，中国政府对这笔投资寄予了相当高的期望，几乎所有人都认为黑石股价会一路飙升。现在的结果确实是一个很大的打击。
过去的一周里，黑石连同其他经纪行和金融股股票出现大幅度下跌，因为投资者越来越担心美国的信贷和房产市场而逃离了股市。
谁让这是一个买者自负的市场呢？老百姓的血汗钱，丢人都丢国外去了。再次验证了那句话，宁予友邦，不予家奴。
2007年7月31日星期二
永安林业000663
很久没有写一些个股的分析了，今天来记录一下永安林业000663。
先看一篇今年2月份的报道：金光违规并购事件被叫停始末:每亩仅售500元，尽管新闻来自权威的新华网，但猪头记者/编辑还是没学会最简单的算术。
这则报道的核心是：省投资公司将包括100万亩国有林地的58％股权转让给金海浆公司，协议价格为5亿元。而国家认为这个价格太低！其实，按这个数据，100亩地的58%股权为5亿元，那么每亩的价格应为862元，而非标题中的500元。
请记住这个数字：每亩862元。
再看这次的主角，按今天收盘价11.36计算，2.03亿总股本的永安林业，总市值为23亿元。永安林业供拥有林地181万亩（06年年报数据），那么折合每亩的价格为1270元。
国家认为862是严重低估，那么1270是否就是合理的价值呢？这个问题就留给各位看客了。
同时，永安林业持有532万股兴业银行，市值2.2亿；540万青山纸业，市值3300万；以及未公开募股的1000多万光大银行股权。
就说这么多了，老规矩，结论自辨。
先看一篇今年2月份的报道：金光违规并购事件被叫停始末:每亩仅售500元，尽管新闻来自权威的新华网，但猪头记者/编辑还是没学会最简单的算术。
这则报道的核心是：省投资公司将包括100万亩国有林地的58％股权转让给金海浆公司，协议价格为5亿元。而国家认为这个价格太低！其实，按这个数据，100亩地的58%股权为5亿元，那么每亩的价格应为862元，而非标题中的500元。
请记住这个数字：每亩862元。
再看这次的主角，按今天收盘价11.36计算，2.03亿总股本的永安林业，总市值为23亿元。永安林业供拥有林地181万亩（06年年报数据），那么折合每亩的价格为1270元。
国家认为862是严重低估，那么1270是否就是合理的价值呢？这个问题就留给各位看客了。
同时，永安林业持有532万股兴业银行，市值2.2亿；540万青山纸业，市值3300万；以及未公开募股的1000多万光大银行股权。
就说这么多了，老规矩，结论自辨。
2007年7月26日星期四
买进一切用人民币计价的资产，包括垃圾!
美元也不用换人民币,直接购买B股.
比如锦江B 那么多酒店产业,把流通盘都买下来,然后把酒店拍卖,获利200%不是问题.开玩笑,海伦宾馆在报表里才值2000元每平米,2000元,上海外环的外环都买不到!
黄山B,黄山有价吗?买下来,垄断旅游资源.
大众B,出租车牌照不是不给批了吗?上海出租车会没有生意吗?买下来,垄断上海出租车行业.
伊泰B,涨的是多了点,但这是唯一的用美元计价的煤矿资产.不是不让外资开采煤矿嘛,买下来,买下伊泰就等于有了自己的煤矿了.
还有..... 自个儿找去.
比如锦江B 那么多酒店产业,把流通盘都买下来,然后把酒店拍卖,获利200%不是问题.开玩笑,海伦宾馆在报表里才值2000元每平米,2000元,上海外环的外环都买不到!
黄山B,黄山有价吗?买下来,垄断旅游资源.
大众B,出租车牌照不是不给批了吗?上海出租车会没有生意吗?买下来,垄断上海出租车行业.
伊泰B,涨的是多了点,但这是唯一的用美元计价的煤矿资产.不是不让外资开采煤矿嘛,买下来,买下伊泰就等于有了自己的煤矿了.
还有..... 自个儿找去.
2007年7月23日星期一
2007年7月18日星期三
广州 市长 房价
广州市长称将全力以赴降房价 劝市民不着急买房
2007-03-23 12:27
时报记者 罗莎琳
日前，广州市市长张广宁在接受媒体采访时，明确表示要控制广州楼价，并劝告市民不要急着买房。
市长：有底气控楼价
广州市市长张广宁日前在一些公开场合都明确自己的观点：广州有财力控制房价，90平方米以下住房肯定会走到合理价格。
“控制房价，我的底气是很足的。你以为说说而已？我决心很大！”
“广州有这个财力(控制房价)！广州90平方米以下住房肯定会走到合理价格”，“市民如果觉得贵，承受不起，还是暂时不要买。”
“政府是为绝大多数老百姓服务的。房管局也正研究政策，不让开发商拿着地不建房。接下来还要出台很多监管措施，比如，不能让经济适用房的买卖变成炒房。”
“房价飙升了，市民会更加苦。作为市长，我肯定要为市民全力以赴，所以，对大户型房价我们也会有所控制，今后肯定是往下走。虽然房价是不以人的意志为转移，而是由经济等多种因素造成。但市民不应慌，政府永远保护城市里的中低收入和双特困户等经济状况不好的家庭”……
张广宁市长对于楼价下降的预测，以及控制楼价的决心让市民欣慰不少。
广州5月份房价创历史新高
2007年07月7日
新华网广州7月7日电（记者 陈先锋）广州新建商品住宅均价5月份达到7823元／平方米，比4月上涨了242元／平方米，打破了历史房价纪录，但成交量下降16％。
广州市国土房管局发布5月份房地产市场分析报告显示，广州市十区新建商品住宅交易登记均价为7823元／平方米。其中，户型面积90平方米以下普通新建商品住宅均价为6250元／平方米，上涨了449元。
此外，5月份广州商业、写字楼的房屋价格也出现了上涨。一手商业房屋均价从4月份的10286元／平方米上涨到5月份的16830元／平方米，一手写字楼均价从4月份的10973元／平方米上涨到5月份的12715元／平方米。
2007-03-23 12:27
时报记者 罗莎琳
日前，广州市市长张广宁在接受媒体采访时，明确表示要控制广州楼价，并劝告市民不要急着买房。
市长：有底气控楼价
广州市市长张广宁日前在一些公开场合都明确自己的观点：广州有财力控制房价，90平方米以下住房肯定会走到合理价格。
“控制房价，我的底气是很足的。你以为说说而已？我决心很大！”
“广州有这个财力(控制房价)！广州90平方米以下住房肯定会走到合理价格”，“市民如果觉得贵，承受不起，还是暂时不要买。”
“政府是为绝大多数老百姓服务的。房管局也正研究政策，不让开发商拿着地不建房。接下来还要出台很多监管措施，比如，不能让经济适用房的买卖变成炒房。”
“房价飙升了，市民会更加苦。作为市长，我肯定要为市民全力以赴，所以，对大户型房价我们也会有所控制，今后肯定是往下走。虽然房价是不以人的意志为转移，而是由经济等多种因素造成。但市民不应慌，政府永远保护城市里的中低收入和双特困户等经济状况不好的家庭”……
张广宁市长对于楼价下降的预测，以及控制楼价的决心让市民欣慰不少。
广州5月份房价创历史新高
2007年07月7日
新华网广州7月7日电（记者 陈先锋）广州新建商品住宅均价5月份达到7823元／平方米，比4月上涨了242元／平方米，打破了历史房价纪录，但成交量下降16％。
广州市国土房管局发布5月份房地产市场分析报告显示，广州市十区新建商品住宅交易登记均价为7823元／平方米。其中，户型面积90平方米以下普通新建商品住宅均价为6250元／平方米，上涨了449元。
此外，5月份广州商业、写字楼的房屋价格也出现了上涨。一手商业房屋均价从4月份的10286元／平方米上涨到5月份的16830元／平方米，一手写字楼均价从4月份的10973元／平方米上涨到5月份的12715元／平方米。
2007年7月17日星期二
不知有没有毛驴股份
1．汽车污染，毛驴环保。汽车有欧I、欧II、欧III,国家规定过毛驴的排放要达到什么标准，非要在毛驴的屁股上挂一个净化器吗？
2．买毛驴可以保值增值，汽车只能贬值。根据联合国的报告，机械类产品的总趋势是不断降价，而农副产品的总趋势是不断涨价。毛驴上世纪70年代100元一头，80年代500元一头，90年代1000元一头，您买汽车会如此增值吗？
3．毛驴跋山涉水如履平地，而汽车――即使昂贵如德国的“笨死”，它能翻越冈底斯山吗？
4．毛驴能生养，买头毛驴能得到头毛驴儿子、毛驴孙子，子子孙孙无穷匮也，你英国的“老死赖死”能生出个“小死赖死”吗？
5．毛驴历史悠久，家族光荣，你汽车有被张果老骑过的荣耀吗？
6．毛驴安全，汽车危险。你听说过有人因撞驴而死的吗？
7．一旦打起仗来，大家都跑到山里去，缺衣少食，毛驴的奶可以喝，毛驴的肉可以吃，你把“开底拉客”的轮胎卸下来干吗？它能吃吗？
8．汽车上路要交钱，上牌要交钱，学开也要交钱，你听说过有人花钱学骑毛驴吗？
9．养毛驴是咱中国的传统产业，中国的毛驴可以骄傲地说：“咱不怕美国毛驴，加入wto也不怕！”中国汽车敢说吗……
2．买毛驴可以保值增值，汽车只能贬值。根据联合国的报告，机械类产品的总趋势是不断降价，而农副产品的总趋势是不断涨价。毛驴上世纪70年代100元一头，80年代500元一头，90年代1000元一头，您买汽车会如此增值吗？
3．毛驴跋山涉水如履平地，而汽车――即使昂贵如德国的“笨死”，它能翻越冈底斯山吗？
4．毛驴能生养，买头毛驴能得到头毛驴儿子、毛驴孙子，子子孙孙无穷匮也，你英国的“老死赖死”能生出个“小死赖死”吗？
5．毛驴历史悠久，家族光荣，你汽车有被张果老骑过的荣耀吗？
6．毛驴安全，汽车危险。你听说过有人因撞驴而死的吗？
7．一旦打起仗来，大家都跑到山里去，缺衣少食，毛驴的奶可以喝，毛驴的肉可以吃，你把“开底拉客”的轮胎卸下来干吗？它能吃吗？
8．汽车上路要交钱，上牌要交钱，学开也要交钱，你听说过有人花钱学骑毛驴吗？
9．养毛驴是咱中国的传统产业，中国的毛驴可以骄傲地说：“咱不怕美国毛驴，加入wto也不怕！”中国汽车敢说吗……
2007年7月13日星期五
苍蝇之死
一只老苍蝇即将咽气，它的儿子问：“像我们这样生活在居室内的苍蝇大都会在青壮年时期身遭不测。爹，你一定要告诉我们，你活到寿终正寝的经验是什么？”
拼了最后一口气，老苍蝇郑重地说：“我爱落在蝇拍上……”话音刚落，眼一闭，死了。
老苍蝇虽然已入阴曹，但是，它颇感欣慰，因为三个儿子可以比别的苍蝇活得更长。不过几天，三儿子跟它相聚了。
它问：“我不是已经告诉你们如何生存吗？”
老三说：“我没把您的话听进去。我觉得一个苍蝇该享受时就享受，哪能停在蝇拍那个恶心的地方呢？我一般就停在热乎乎的馒头上，或者香喷喷的菜肴上，休息的时候，非雪白的墙壁不停，所以，目标明显，被拍死了。”
老苍蝇叹口气：“唉，太冒险了。”
又过了两周，二儿子也赴了阴曹。
老二说：“我把您的话放在心上，您的意思就是说，越是危险的地方，越是安全嘛。我特怕死，基本上天天，不，每时每刻都停在蝇拍上不敢动，尤其是弟弟死了之后，我根本不敢离开蝇拍去找吃的。我是饿死的。”
老苍蝇叹口气：“唉，思想太保守。”
又过了一个月，一向稳重的大儿子，也到了它的身边。
老大说：“我倒是听懂了您的话，除了找吃的，其余的时间，我就停在蝇拍上，所以，比两个弟弟都活得长。有一天，我正在蝇拍上休息，有个人拿着一瓶灭害灵进来，‘扑’地一喷，爹啊，我就到这里来了。”
老苍蝇仰天长叹：“你呀，只怪思想没有跟上潮流。”
拼了最后一口气，老苍蝇郑重地说：“我爱落在蝇拍上……”话音刚落，眼一闭，死了。
老苍蝇虽然已入阴曹，但是，它颇感欣慰，因为三个儿子可以比别的苍蝇活得更长。不过几天，三儿子跟它相聚了。
它问：“我不是已经告诉你们如何生存吗？”
老三说：“我没把您的话听进去。我觉得一个苍蝇该享受时就享受，哪能停在蝇拍那个恶心的地方呢？我一般就停在热乎乎的馒头上，或者香喷喷的菜肴上，休息的时候，非雪白的墙壁不停，所以，目标明显，被拍死了。”
老苍蝇叹口气：“唉，太冒险了。”
又过了两周，二儿子也赴了阴曹。
老二说：“我把您的话放在心上，您的意思就是说，越是危险的地方，越是安全嘛。我特怕死，基本上天天，不，每时每刻都停在蝇拍上不敢动，尤其是弟弟死了之后，我根本不敢离开蝇拍去找吃的。我是饿死的。”
老苍蝇叹口气：“唉，思想太保守。”
又过了一个月，一向稳重的大儿子，也到了它的身边。
老大说：“我倒是听懂了您的话，除了找吃的，其余的时间，我就停在蝇拍上，所以，比两个弟弟都活得长。有一天，我正在蝇拍上休息，有个人拿着一瓶灭害灵进来，‘扑’地一喷，爹啊，我就到这里来了。”
老苍蝇仰天长叹：“你呀，只怪思想没有跟上潮流。”
搞搞硬币
收藏1角硬币. 投资期十年,预计回报率1000%.
1角硬币的直径19mm, 重量2.2克. 1元硬币6.05克.
1角硬币2005年版以后的材料都改为不锈钢芯表面镀镍.之前材料是铝合金.
不锈钢目前行情每吨在35000-40000元间波动,造币用材料指定为太钢不锈生产的特种不锈钢,价格不详,估计不低于40000元.
如此,1角币的材料成本=8.8分(未计冲压边角料损耗)
镀镍厚度至少大过5微米, 成本在1分以上.
若算上其他加工工艺如窜光,生产管理费用. 造币厂的生产成本一定高于10分!
央行会亏本发行钞票吗?
目前市面流通的1角钢镚儿有05,06,07年版的. 05,06版没问题, 那时不锈钢价格还低过铝材,07版?
应该是06年下半年所印, 当局没想到今年以来不锈钢与镍价竟然翻倍涨!
估计08版的1角会改制,要嘛用回铝材,要嘛再改小.
无论怎样,目前市面上的1角钢镚儿可能要绝版,只要国际镍价保持高企.
还有一条, 假如下半年中国通胀加速, 1角币变得不值钱了就会慢慢退出市场.
现在收藏正当时!
1角硬币的直径19mm, 重量2.2克. 1元硬币6.05克.
1角硬币2005年版以后的材料都改为不锈钢芯表面镀镍.之前材料是铝合金.
不锈钢目前行情每吨在35000-40000元间波动,造币用材料指定为太钢不锈生产的特种不锈钢,价格不详,估计不低于40000元.
如此,1角币的材料成本=8.8分(未计冲压边角料损耗)
镀镍厚度至少大过5微米, 成本在1分以上.
若算上其他加工工艺如窜光,生产管理费用. 造币厂的生产成本一定高于10分!
央行会亏本发行钞票吗?
目前市面流通的1角钢镚儿有05,06,07年版的. 05,06版没问题, 那时不锈钢价格还低过铝材,07版?
应该是06年下半年所印, 当局没想到今年以来不锈钢与镍价竟然翻倍涨!
估计08版的1角会改制,要嘛用回铝材,要嘛再改小.
无论怎样,目前市面上的1角钢镚儿可能要绝版,只要国际镍价保持高企.
还有一条, 假如下半年中国通胀加速, 1角币变得不值钱了就会慢慢退出市场.
现在收藏正当时!
2007年7月12日星期四
中国最高的楼和它下面的人
每天上下班，我都会经过正在建设的中国（也许是世界的？）第一高楼，据说是日本人设计的，在楼的顶端，原来设计了一个圆形的风洞，引起中国风水先生的 不满，说那意味着日本的军刀和太阳旗，会破坏我们的风水格局。尽管是民间传说，但显然起到了作用，设计人员后来做了修改，把圆形的改成方形，也许这样风水 就好了？我觉得满好笑的，风水本是一地之本，所有建筑，都要顺应本地风水，一个外来建筑，怎么可能改变本地的风水格局呢？
好笑归 好笑，因为上下班天天经过，我就一直关注着它的每一个进展，比如它不断拖延的工期，比如，它突然要改一个名字，又比如，它建设的速度，它已经超越了原来的 第一，据说现在已经建到了90层，等等。很多很多人，每天要经过它的身边，都会习惯性地仰头看看，内心或多或少会涌现出一种惊叹或者赞叹的情绪吧：这是中 国最高的楼啊，这也是亚洲最高的楼啊，这还是世界最高的楼啊。
人们赞叹着高楼，感慨着盛世年华，洋溢着自豪和满足。这是一派祥和的气氛，和谐的世界。
可是，几乎没有人注意到，就在这座最高的楼下面不足200米处的路边，有一片面积100多平方米的开阔地，每到上班时间，这里干干净净，清清爽爽，甚至有鸟儿跳来跃去，再旁边，还有一个小公园，绿色的竹子，红色的花，安宁的环境，悠然的老人在养神。
当下班的时刻快到了的时候，陆续有三三两两的小商贩推着三轮车过来，在这片开阔地停下来，摆开架势，开始操作。他们有的是卖卤肉的，清一色的猪头肉、猪 下水，泛着肉色的光；有的是卖馒头的，或方或园、或大或小的馒头，个个园滚，透着结实和耐吃；有的是卖面条的，有的是卖米粉的，有的是卖水饺的，有的是卖 大饼的，还有的只卖炒菜。很多小贩挥动着炒锅，上下翻飞，在一片火光闪动中，完成一件件杰作。几乎就在短短的半个小时里，这里就升腾着烟火、飘荡着饭香。
也就是在小贩们来到这里的同时，会有三三两两衣衫不整的人走过来，他们多数两手空空，也有带着饭盒的，互相之间说笑着，打骂着，推搡着，来到这片已经生 机盎然的地方，从自己密密包裹的口袋里掏出花花绿绿的钱包，翻出纸币或硬币，递给小贩，来购买自己需要的食物。每个小贩的脸上都洋溢着欢快的笑容，他们接 过钞票，放进木盒里，随手抓起别的什么可食之物，放进锅里炒作或者放到案板砍切，做好了，再收起，盛到白色的快餐盒里或者客户自己带的饭盒里，一笔买卖就 做成了。然后，这些买家再呼朋唤友聚集到一起，或站、或蹲、或坐在地上，享受着美味佳肴，一边吃，一边开着玩笑。
吃饭的时间并不 长，每个人不过十几分钟时间，饭盒里的食物就空空如也，他们喝干最后一滴汤汁，把快餐盒随手一扔，继续在原地说着闲话，有的会掏出纸烟，燃上，吸着香烟， 吐着眼圈，眯上眼歇一会，然后就结伴沿着原路走回去。路上，还会碰到别的朋友，他们就互相打着招呼，有时候还推一把、搡一下，开开玩笑，继续走着，回到他 们的老窝——那中国第一高楼下的简易板房里，或者回到中国第一高楼的工作现场，继续他们的工作——他们是中国第一高楼的建设者，也就是通常所说的“农民建 筑工”。
从第一缕烟火升起，到最后一个农民工离开，前后不过一个多小时时间，我曾大致算了一下，大约有200多人会来这里用餐。 他们离开后，遍地是白色的餐盒和各类食物垃圾。小商贩收拾一下快速离去，留下满地的狼藉。很快，会有城市清洁工过来，用扫帚清理一下，不过半个小时，大地 复归安详，世界一片宁馨，高楼悠悠，伴着白云静默。而在白云漂浮处，偶尔能看到模糊的身影，那正是吃过饭的农民工再上高楼，继续把大楼拉高。他们自己，正 在那最高的楼上，隐去了名字，隐去了身份，隐去了一切的荣耀，默默地，做着自己的那份工。
很少有人会想到他们。他们的双手，都如 古藤般粗壮、粗糙，很多人的双手会因为石灰的浸泡而脱皮、裂口，如果他们不再从事建筑工作，至少要5年以上，这些痕迹才会逐渐消失。因为我的弟弟曾经是他 们中的一员，我摸过他的双手，感触过那种艰辛。他们离乡背井、抛妻离子，孤身来到这个中国最繁华的城市，在这里建设一座中国的最高楼，梦想着赚到一些钱， 能改善自己的境遇，给家乡带去一些温暖。他们每天劳作很长时间，吃着简单的食物，住在简易的板房里，过着俭朴的生活，干着粗重的活计，工资不过2000元 上下，可是，这已经让他们感觉很满足了。
没有人关注他们的财富问题：就在离他们不足500米的地方，有着亚洲最大的证券交易所， 在这里，每天的交易金额超过1000亿元，国家能拿去6亿元印花税，证券公司能拿去4亿元佣金，交易所自己，每年能有20多亿元的管理收入，而参与交易的 每个人，手指轻轻一动，也许仅仅缴纳的税费，就会超过2000元。行情忽上忽下，财富的波动动辄以万亿元计。而在中国最高楼上工作的人们，能俯瞰到交易所 的大楼，却感受不到行情变化的任何意义，对他们来说，这是另外一个世界。
谁来替他们理财？谁来让他们的财富稳健增长？谁能帮他们摆脱贫困，早日小康？是你，还是我？
我不知道，你也不知道。我们知道的是，证券公司的定向理财计划，起点是800万元。信托公司的定向理财计划，起点常常是20万元。股指期货的一手交易， 需要12万元。但如果你接受他们的委托，拿着他们的钱想帮他们赚点钱，就会惹出很多麻烦来。因为一些帮助小散户赚钱的私募机构正面临“非法经营”的指控。 孟加拉有一个老人，办了一个专门帮助穷人的银行，为此获得了诺贝尔和平奖。而在中国，还没有专门帮穷人理财的机构，上万亿的公募基金，盈利多少无所谓，旱 涝保收都可以收到管理费，目前，他们正在开展投资者教育，努力拒绝着不良客户。我们如果能有什么人或者什么机构，专门面向这样的农民工和其他社会最底层的 民众开展理财业务，该多好啊！但是，面向他们的理财，应该不但是保底的，而且应该是保赚的，更应该保证一年的利润至少10%——只要金融创新品种足够多， 做到这一点并不困难啊。可是，社会却在这里出现了一个巨大的空白点，当然，也许是未来最大的机会点吧，因为这是和谐社会的需要，也是有钱人自己应该想到的 问题。只是，如今没有人想到应该这样做，而农民工自己，会有人听说过股票，却几乎没有任何深入的概念。对他们来说，身处第一高楼，创造的财富却不属于自己 ——据说，这些月收入一两千元的建筑工人们所建设的这栋大楼已经大大升值了，物业拥有者的潜在利润将超过100亿元。
后记：
目前，全球基金管理业正在发生一种深刻变化——基金管理公司开始推出一些保底产品和保赚产品，而且有的 基金可以确保年收益率不低于7%。这是一种趋势。随着金融创新的深入，在多种产品之间进行套利，是完全可以做到的。比如，当前的券商权证创设，就完全可以 收回权限，仅许可公益性基金来操作，确保这些公益性基金稳赚不赔。而这些公益性基金，可以设定门槛，比如一个自然人，身份确定为低收入者，需要国家给予补 贴或者最低收入保障，则允许投入这种基金，下限100元，上限2000元，允许每个月都有投入。管理人则承诺每年至少10%的利润，如果做不到，由管理人 给补足。这样持续下去，会树立基层民众的理财意识，也有利于尽快改善他们的财富结构，提高保障能力，促进社会和谐。这些工作，应该有投资家出来牵头做或者 应该有相关机构站出来促进。在基金领域的创新，应该考虑到我们的社会主义国家性质，面向低收入群体进行创新，而不只是在开放式和封闭式上创新。面向低收入 群体的定向基金，应该得到政策的鼓励和扶持。希望有心人能早点行动起来。
好笑归 好笑，因为上下班天天经过，我就一直关注着它的每一个进展，比如它不断拖延的工期，比如，它突然要改一个名字，又比如，它建设的速度，它已经超越了原来的 第一，据说现在已经建到了90层，等等。很多很多人，每天要经过它的身边，都会习惯性地仰头看看，内心或多或少会涌现出一种惊叹或者赞叹的情绪吧：这是中 国最高的楼啊，这也是亚洲最高的楼啊，这还是世界最高的楼啊。
人们赞叹着高楼，感慨着盛世年华，洋溢着自豪和满足。这是一派祥和的气氛，和谐的世界。
可是，几乎没有人注意到，就在这座最高的楼下面不足200米处的路边，有一片面积100多平方米的开阔地，每到上班时间，这里干干净净，清清爽爽，甚至有鸟儿跳来跃去，再旁边，还有一个小公园，绿色的竹子，红色的花，安宁的环境，悠然的老人在养神。
当下班的时刻快到了的时候，陆续有三三两两的小商贩推着三轮车过来，在这片开阔地停下来，摆开架势，开始操作。他们有的是卖卤肉的，清一色的猪头肉、猪 下水，泛着肉色的光；有的是卖馒头的，或方或园、或大或小的馒头，个个园滚，透着结实和耐吃；有的是卖面条的，有的是卖米粉的，有的是卖水饺的，有的是卖 大饼的，还有的只卖炒菜。很多小贩挥动着炒锅，上下翻飞，在一片火光闪动中，完成一件件杰作。几乎就在短短的半个小时里，这里就升腾着烟火、飘荡着饭香。
也就是在小贩们来到这里的同时，会有三三两两衣衫不整的人走过来，他们多数两手空空，也有带着饭盒的，互相之间说笑着，打骂着，推搡着，来到这片已经生 机盎然的地方，从自己密密包裹的口袋里掏出花花绿绿的钱包，翻出纸币或硬币，递给小贩，来购买自己需要的食物。每个小贩的脸上都洋溢着欢快的笑容，他们接 过钞票，放进木盒里，随手抓起别的什么可食之物，放进锅里炒作或者放到案板砍切，做好了，再收起，盛到白色的快餐盒里或者客户自己带的饭盒里，一笔买卖就 做成了。然后，这些买家再呼朋唤友聚集到一起，或站、或蹲、或坐在地上，享受着美味佳肴，一边吃，一边开着玩笑。
吃饭的时间并不 长，每个人不过十几分钟时间，饭盒里的食物就空空如也，他们喝干最后一滴汤汁，把快餐盒随手一扔，继续在原地说着闲话，有的会掏出纸烟，燃上，吸着香烟， 吐着眼圈，眯上眼歇一会，然后就结伴沿着原路走回去。路上，还会碰到别的朋友，他们就互相打着招呼，有时候还推一把、搡一下，开开玩笑，继续走着，回到他 们的老窝——那中国第一高楼下的简易板房里，或者回到中国第一高楼的工作现场，继续他们的工作——他们是中国第一高楼的建设者，也就是通常所说的“农民建 筑工”。
从第一缕烟火升起，到最后一个农民工离开，前后不过一个多小时时间，我曾大致算了一下，大约有200多人会来这里用餐。 他们离开后，遍地是白色的餐盒和各类食物垃圾。小商贩收拾一下快速离去，留下满地的狼藉。很快，会有城市清洁工过来，用扫帚清理一下，不过半个小时，大地 复归安详，世界一片宁馨，高楼悠悠，伴着白云静默。而在白云漂浮处，偶尔能看到模糊的身影，那正是吃过饭的农民工再上高楼，继续把大楼拉高。他们自己，正 在那最高的楼上，隐去了名字，隐去了身份，隐去了一切的荣耀，默默地，做着自己的那份工。
很少有人会想到他们。他们的双手，都如 古藤般粗壮、粗糙，很多人的双手会因为石灰的浸泡而脱皮、裂口，如果他们不再从事建筑工作，至少要5年以上，这些痕迹才会逐渐消失。因为我的弟弟曾经是他 们中的一员，我摸过他的双手，感触过那种艰辛。他们离乡背井、抛妻离子，孤身来到这个中国最繁华的城市，在这里建设一座中国的最高楼，梦想着赚到一些钱， 能改善自己的境遇，给家乡带去一些温暖。他们每天劳作很长时间，吃着简单的食物，住在简易的板房里，过着俭朴的生活，干着粗重的活计，工资不过2000元 上下，可是，这已经让他们感觉很满足了。
没有人关注他们的财富问题：就在离他们不足500米的地方，有着亚洲最大的证券交易所， 在这里，每天的交易金额超过1000亿元，国家能拿去6亿元印花税，证券公司能拿去4亿元佣金，交易所自己，每年能有20多亿元的管理收入，而参与交易的 每个人，手指轻轻一动，也许仅仅缴纳的税费，就会超过2000元。行情忽上忽下，财富的波动动辄以万亿元计。而在中国最高楼上工作的人们，能俯瞰到交易所 的大楼，却感受不到行情变化的任何意义，对他们来说，这是另外一个世界。
谁来替他们理财？谁来让他们的财富稳健增长？谁能帮他们摆脱贫困，早日小康？是你，还是我？
我不知道，你也不知道。我们知道的是，证券公司的定向理财计划，起点是800万元。信托公司的定向理财计划，起点常常是20万元。股指期货的一手交易， 需要12万元。但如果你接受他们的委托，拿着他们的钱想帮他们赚点钱，就会惹出很多麻烦来。因为一些帮助小散户赚钱的私募机构正面临“非法经营”的指控。 孟加拉有一个老人，办了一个专门帮助穷人的银行，为此获得了诺贝尔和平奖。而在中国，还没有专门帮穷人理财的机构，上万亿的公募基金，盈利多少无所谓，旱 涝保收都可以收到管理费，目前，他们正在开展投资者教育，努力拒绝着不良客户。我们如果能有什么人或者什么机构，专门面向这样的农民工和其他社会最底层的 民众开展理财业务，该多好啊！但是，面向他们的理财，应该不但是保底的，而且应该是保赚的，更应该保证一年的利润至少10%——只要金融创新品种足够多， 做到这一点并不困难啊。可是，社会却在这里出现了一个巨大的空白点，当然，也许是未来最大的机会点吧，因为这是和谐社会的需要，也是有钱人自己应该想到的 问题。只是，如今没有人想到应该这样做，而农民工自己，会有人听说过股票，却几乎没有任何深入的概念。对他们来说，身处第一高楼，创造的财富却不属于自己 ——据说，这些月收入一两千元的建筑工人们所建设的这栋大楼已经大大升值了，物业拥有者的潜在利润将超过100亿元。
后记：
目前，全球基金管理业正在发生一种深刻变化——基金管理公司开始推出一些保底产品和保赚产品，而且有的 基金可以确保年收益率不低于7%。这是一种趋势。随着金融创新的深入，在多种产品之间进行套利，是完全可以做到的。比如，当前的券商权证创设，就完全可以 收回权限，仅许可公益性基金来操作，确保这些公益性基金稳赚不赔。而这些公益性基金，可以设定门槛，比如一个自然人，身份确定为低收入者，需要国家给予补 贴或者最低收入保障，则允许投入这种基金，下限100元，上限2000元，允许每个月都有投入。管理人则承诺每年至少10%的利润，如果做不到，由管理人 给补足。这样持续下去，会树立基层民众的理财意识，也有利于尽快改善他们的财富结构，提高保障能力，促进社会和谐。这些工作，应该有投资家出来牵头做或者 应该有相关机构站出来促进。在基金领域的创新，应该考虑到我们的社会主义国家性质，面向低收入群体进行创新，而不只是在开放式和封闭式上创新。面向低收入 群体的定向基金，应该得到政策的鼓励和扶持。希望有心人能早点行动起来。
2007年7月10日星期二
风险投资——美国人的伎俩
你可以和任何人玩财富游戏，除了美国人。
你一定感叹于美国风险投资的大度与精准，让我们借助一个简略的模型来看看财富背后的东西。
尽量简单的说明，本模型中包括：
到了交易3中，钱实实在在的从中国流向了美国！
在现实生活中，你可以以1万元购买一副非主流画家的作品，通过拍卖，你自己把他抬高到50万元......
这是坐庄？还是等待下一傻瓜？
你一定感叹于美国风险投资的大度与精准，让我们借助一个简略的模型来看看财富背后的东西。
尽量简单的说明，本模型中包括：
- 一个网站A
- 一个美国风险投资商B
- 另一个美国风险投资商C
- 中国企业D
- B投资A，1000万美金。
- 一年后，B将A卖给C，1亿美金。
- 再过一年，D想从C手里购买A，价格？正常的话应该大于1亿美金吧。
到了交易3中，钱实实在在的从中国流向了美国！
在现实生活中，你可以以1万元购买一副非主流画家的作品，通过拍卖，你自己把他抬高到50万元......
这是坐庄？还是等待下一傻瓜？
价格跳跃
先解释一下价格跳跃（这个定义没啥特别意义，可以忽略）——股票价格运动的跳跃性特征显现在股票价格波动的所有层次上。不管是宏观波动，长期波动、中期和短期波动，以至最小的微观水平上的波动，都会发生跳跃运动。这一特征反映了股票价格在不同层次上具有相同的结构特征，这是构成股票市场内在稳定性的基础。
以下为重点——
事实一：道琼斯工业指数从1885年的36点到1998年4月的9213点的运动，形式上经过了103年的时间，但是实际上，其运动的主题部分是经过急促跳跃完成 的。按照对道琼斯工业指数在这103年内超过90%的运动距离的统计，其总共所用的交易时间只占用了大约15%左右，即平均15年左右。这就是说，如果投 资人在美国股市的这一个世纪之中，如果错失了这15年左右的时间，即将错失美国股市全部牛市所能给与的机会。
事实二：SP500指数期货合约在1995年3月9日--3月16日的6个交易日中，有总共33小时的交易时间，但是其运动距离的主题部分，即超过76%的运动距 离是在总共超过4个小时的交易时间内完成的，投资人如果错失这4个小时的交易机会，即将错失总共6个交易日中期货价格的主要运动。
比较悲观的结论——
这15年是傻瓜都能赚钱的15年。
说来说去，无非市场与一个人的智力无关，和市场本身的状态相关。
做股票就和投胎差不多。
幸运精子俱乐部~~
真无聊~~
100多年中的15年，10%左右的概率，用老生常谈的话还是七输二平一赢。
以下为重点——
事实一：道琼斯工业指数从1885年的36点到1998年4月的9213点的运动，形式上经过了103年的时间，但是实际上，其运动的主题部分是经过急促跳跃完成 的。按照对道琼斯工业指数在这103年内超过90%的运动距离的统计，其总共所用的交易时间只占用了大约15%左右，即平均15年左右。这就是说，如果投 资人在美国股市的这一个世纪之中，如果错失了这15年左右的时间，即将错失美国股市全部牛市所能给与的机会。
事实二：SP500指数期货合约在1995年3月9日--3月16日的6个交易日中，有总共33小时的交易时间，但是其运动距离的主题部分，即超过76%的运动距 离是在总共超过4个小时的交易时间内完成的，投资人如果错失这4个小时的交易机会，即将错失总共6个交易日中期货价格的主要运动。
比较悲观的结论——
这15年是傻瓜都能赚钱的15年。
说来说去，无非市场与一个人的智力无关，和市场本身的状态相关。
做股票就和投胎差不多。
幸运精子俱乐部~~
真无聊~~
100多年中的15年，10%左右的概率，用老生常谈的话还是七输二平一赢。
2007年7月9日星期一
如果丘处机没有路过牛家村......
1 若当时丘处机没有路过牛家村那麽秘密跟踪他的那些金兵就不会死在郭顶天和杨铁心他们两家人的院子里了，同样，完顔洪列也不会见到包惜弱而对她念念不忘了。那些金兵会轻松死在丘处机手里，而郭，杨两家不会受到余后的波及了。
2 郭、杨两家不受波及，李萍不会流失大漠，郭靖和杨康将会平平安安的出生在牛家村。江南六怪自然也就不会前往大漠。
3 没有六怪和郭靖相助，铁木真就会死在扎木合他们手上，蒙古各部落也就不能统一。
4 蒙古既然不能统一，也就自然不会有什么西征。火药就不会传入欧洲。
5 没有火药，铁甲骑士在欧洲的统治不会动摇。因此黑暗的中世纪将延长1000年，也就不会有文艺复兴。
6 没有文艺复兴，自然也没有大航海。美洲将始终是游牧的印第安人家园。
7 同样，西班牙人不会将铁炮传入日本。长筱会战是武田方获胜，日本战国时代将一直持续不能统一。
8 完顔洪列没有包惜弱，只能全心参加权力斗争。金国因此会内乱。
9 没有蒙古，金国又内乱，因此宋不但不会灭亡，反而会统一。宋朝注重商贸，因此资本主义萌芽将在中国首先出现。
10 因此到今天，中国将是最发达、最文明的国家，远远领先于日本、欧洲、美洲。
所有的一切,都怪丘处机这小子,没事干吗去走什么牛家村嘛。
2 郭、杨两家不受波及，李萍不会流失大漠，郭靖和杨康将会平平安安的出生在牛家村。江南六怪自然也就不会前往大漠。
3 没有六怪和郭靖相助，铁木真就会死在扎木合他们手上，蒙古各部落也就不能统一。
4 蒙古既然不能统一，也就自然不会有什么西征。火药就不会传入欧洲。
5 没有火药，铁甲骑士在欧洲的统治不会动摇。因此黑暗的中世纪将延长1000年，也就不会有文艺复兴。
6 没有文艺复兴，自然也没有大航海。美洲将始终是游牧的印第安人家园。
7 同样，西班牙人不会将铁炮传入日本。长筱会战是武田方获胜，日本战国时代将一直持续不能统一。
8 完顔洪列没有包惜弱，只能全心参加权力斗争。金国因此会内乱。
9 没有蒙古，金国又内乱，因此宋不但不会灭亡，反而会统一。宋朝注重商贸，因此资本主义萌芽将在中国首先出现。
10 因此到今天，中国将是最发达、最文明的国家，远远领先于日本、欧洲、美洲。
所有的一切,都怪丘处机这小子,没事干吗去走什么牛家村嘛。
Real and Youtube
12年前，当Rob Glaser离开他工作了10年的微软公司，创办RealNetworks的时候，他认为自己选择了一个无比正确的创业方向——流媒体技术，因为微软对此不感兴趣。那时候他对创业者的忠告是，避开微软。
12年后，Glaser还在为微软的垄断而苦苦拼争的时候，更年轻的YouTube们却早已远远地把Real甩在身后。论技术、论声望、论历史、论公司实力，怎么都轮不到YouTube，但当互联网视频时代真的呼啸而来的时候，Real又在哪里呢？当Real忿忿不平地抱怨微软垄断的时候，连Google都无法阻挡YouTube的火爆。
在Real一边跟微软打着官司，一边努力地向娱乐业抛送媚眼的时候，YouTube只做了一件事——把平台开放给用户。Real的节目向导还是娱乐明星阵地，YouTube早就让普通人的创意红遍网络。做了12年的RealNetworks市值只有12.5亿美元，YouTube做了一年就卖了16.5亿美元，貌似不公平，但却很说明问题。
时代在变，死抱着传统内容，轻视网民创造力的人，就像起大早赶晚集的Real，注定被这个时代的网民慢慢忘记。我看到仍有很多公司花大价钱去购买传统的娱乐内容，去跟传统内容提供商进行不平等的合作，我仿佛看到，更多的Real正在未老先衰。
Real错失了网民自己的视频时代，不免令人扼腕，但Real的Web 1.0思维几乎注定让它与这个时代无缘。
当然，12年前还没有Google那样的公司也是一大原因，所谓身逢其时正是Youtube最好的注脚。
12年后，Glaser还在为微软的垄断而苦苦拼争的时候，更年轻的YouTube们却早已远远地把Real甩在身后。论技术、论声望、论历史、论公司实力，怎么都轮不到YouTube，但当互联网视频时代真的呼啸而来的时候，Real又在哪里呢？当Real忿忿不平地抱怨微软垄断的时候，连Google都无法阻挡YouTube的火爆。
在Real一边跟微软打着官司，一边努力地向娱乐业抛送媚眼的时候，YouTube只做了一件事——把平台开放给用户。Real的节目向导还是娱乐明星阵地，YouTube早就让普通人的创意红遍网络。做了12年的RealNetworks市值只有12.5亿美元，YouTube做了一年就卖了16.5亿美元，貌似不公平，但却很说明问题。
时代在变，死抱着传统内容，轻视网民创造力的人，就像起大早赶晚集的Real，注定被这个时代的网民慢慢忘记。我看到仍有很多公司花大价钱去购买传统的娱乐内容，去跟传统内容提供商进行不平等的合作，我仿佛看到，更多的Real正在未老先衰。
Real错失了网民自己的视频时代，不免令人扼腕，但Real的Web 1.0思维几乎注定让它与这个时代无缘。
当然，12年前还没有Google那样的公司也是一大原因，所谓身逢其时正是Youtube最好的注脚。
越来越没法玩了
当赌场的交易规则不断改变的时候，最好的选择就是离场。赌场最基本的规矩是买定离手，而现在我看两个交易所恨不得“先开大小，再让庄家押宝”（权证自由无限创设就是这个模式）。
深交所喜欢操控开盘价以及胡乱停牌。而上交所除了可以无限创设权证之外，来了个更绝的一招。
话说600213亚星客车，
比这个事件更为可怕的是，这样的情况，谁管？
深交所喜欢操控开盘价以及胡乱停牌。而上交所除了可以无限创设权证之外，来了个更绝的一招。
话说600213亚星客车，
- 上周四（7月5日），在停牌了一年多后，终于完成股改复牌了。可是上交所的交易系统，居然没有把相关的50％送股划入投资者的股东账户！由于第一天，没有涨跌停板，股价开盘8.01，最高9.80，收盘7.89。
- 第二天，交易所欲盖弥彰，冠冕堂皇的发布公告，再次取消涨跌停限制，以弥补第一天的差错。于是，自从涨跌停制度开始以来，有了连续2天无停板的现例。结果，收盘6.72元，最低6.19元，最高也只有7.88。
比这个事件更为可怕的是，这样的情况，谁管？
2007年7月4日星期三
股市低迷，开辟第三职业
从网上转一个帖子，给大家调剂一下生活：
最近因股市低迷,严重影响本人创收,特开辟第三职业（第一职业：股票，第二职业：替老外打工——外地人），有意者来电来函咨询，本人承接以下业务：
投资分析,代炒,委托理财,开 户,搬运,装卸,倒垃圾,杀猪，捞鱼...车工，钳工，焊工，水电工，瓦工，铸造工,砸墙，砌砖，筛沙，油漆，通下水道，贴瓷砖;拆洗油烟机，拆装空调， Vb，C++,PC游戏开发，网络游戏代练。网络维护管理,重装系统，电脑维修，三维建模，照片上色，平面设计，建筑效果图，flash动画，QQ挂级， 硬件设计,电路板设计，单片机开发, 四六级替考，办证，代开发票，黑枪，黑车，暗杀，洗钱，要债，洗头，搓澡，按摩，刮痧,拔火罐，算命，割双眼皮，做鸭（限30岁以下）…
以上价格面议，量大从优！
另：本人长期代写小学生作业（限3年级以下，包括寒暑假作业）。替小学生欺负其他同学（限10岁以下），代替学生父母开家长会,做三陪(陪吃陪喝陪玩),婚姻介绍外加做电灯泡!
逗你玩工作室,团队实力,优质服务,你的最佳选择!!!
最近因股市低迷,严重影响本人创收,特开辟第三职业（第一职业：股票，第二职业：替老外打工——外地人），有意者来电来函咨询，本人承接以下业务：
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另：本人长期代写小学生作业（限3年级以下，包括寒暑假作业）。替小学生欺负其他同学（限10岁以下），代替学生父母开家长会,做三陪(陪吃陪喝陪玩),婚姻介绍外加做电灯泡!
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2007年7月3日星期二
再论1.55万亿国债——大家死光了算！
下面让我们看看法律是如何规定的：
中华人民共和国中国人民银行法
第二十二条 中国人民银行为执行货币政策，可以运用下列货币政策工具： （五）在公开市场上买卖国债和其他政府债券及外汇
第二十九条 中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。
......
财政部发言人已明确指出按市场化发行!
为什么有些“专家”却胡说，目的何在，大家心里都明白!!
另外，我们特别要注意的是，全国人大批准的是财政部发行特别国债及二00七年国债余额限额。不是允许央行直接购买政府债。
附相关专家文章
上海证券报：1.55万亿元特别国债将是新中国成立以来发行的最大一笔特别国债，其发行方式无疑广受关注，您认为可供选择的发行方式有哪些？
国务院发展研究中心金融所所长夏斌:
根据特别国债由谁来购买，可分三种发行方式:
第一种方式是直接由央行来购买。财政发债，如果央行用增发货币购买
第二种方式是由商业性金融机构购买
第三种方式是直接由市场上各类企业和自然人购买。只要利率水平合适，国债很容易被市场吸收。此举可直接引起市场流动性的急剧减少。
上海证券报：从目前的情况来看，您认为政府会采取那种方式呢？
夏斌: 我个人认为，由央行直接购买最合适!
这里仅从股市的资金角度，简明扼要地谈点肤浅看法，仅供参考。
一、普通国债，如果发行100亿，通过财政预算下发企事业，企 事业单位又把“钱”存入商业银行，相应增加了商业银行的存款，商业银行向央行缴11%的存款准备金后，这100亿理论上派生出890亿贷款， 假如这890亿又全部贷给企业后，企业拿到贷款后又把钱存在商业银行，商业银行上存央行11%的存款准备金后，这890亿理论上派生出792亿贷款，如此 往复循环，这100亿资金“理论上”在理想状态下，能派生出数倍于自己的贷款总量(实际上，受各种因素制约，没那么多)，这就是普通国债对商业银行信贷总 量的乘数效应。
二、特别国债不同于普通国债，财政部为购买到海外投资所需外汇而发行的国债，不是对国内预算赤字的融资。普通国债 用于国内基础建设，“钱”是存地国内银行的，这次是买外汇投资海外，资金是外流的，购买外汇的RMB被央行锁在“宠子”中。锁在央行“宠子”中的“钱”与 存在商业银行的“钱”是不相同的。也就是说这特别国债不会产生派生贷款(也不同于央行的再贷款)。
三、这1.5万亿资金原本是存 在各级商业银行中的，它会产生众多的派生贷款，现在财政部发行特别国债，除了直接吸收1.5万亿外，由这1.5万亿产生的派生贷款就将不复存在(大打折 扣)，商业银行头寸将十分紧张，就要逼非优质客户还款，银行的总贷款规模会受到严重制约。中国经济主要是靠投资拉动，是非内需型经济，由此产生的连锁反应 会很剧烈。对国民经济产生十分广泛深刻的“降热减速”效应。
四、据《股市月度资金报告》显示，A股市场存量资金2007年1月 7000亿元，其中，券商保证金为6700亿元，对应的上证指数是2800点左右，5月份达到1.016万亿，为历史新高，对应的上证指数是4200点左 右。上证4300点，沪深总市值18万亿，同期全国居民总储蓄17.22亿左右。当1.5万亿RMB被锁定，相应2000亿外汇流向海外市场时，对股市、 对经济的减速作用不可低估。
五、中国股市是典型的资金推动型市场，在国家采取切实的宏观调控措施后，在没有大笔资金堆砌的情况下，很难再创新高。
不排除有个别局部热点的出现，但并不能够使得大盘整体稳定上扬，此前市场曾经有过数次这样的例子。
六、据学者易钢研究，6月份资金流动性过剩已出现拐点(相关数据可能在7月5日左右公布)，股市中成交量锐减、新开户数锐减，户均开户入市资金不足3万，股市中的人气、资金也出现了“拐点”。
七、股指期货虽是中性的金融工具，但它确改变中国股市只能做多才能赚线的机制，对好赌的国人来说，能将废纸沽证炒上天，成交金额甚至有时超过主板A股交易量，开通股指期货，对希望一夜暴富的人来说，资金从股市分流转战期市也是显见的。
总之，股市资金链将断裂--1.5万亿特别国债、开户数降低，印花税多于可分配利润，股指期货将推出,每次反弹都是出局良机
前瞻性、战略性撤退信号已显现
信不信由你，
若相信李志林教授的发特债是利好，认同刘纪鹏的4000点合理，就按水皮的“满仓待新高”操作
若认同本文，资金面由松变紧，就改变牛市思维，按“阻尼振荡”高抛低吸操作,
避免财富缩水可能有两条路：
1，你能确保你买的股票价格在一年后肯定能高于今天，哪怕大盘跌回1000点，哪怕别的股票跌到净值，而你的股票仍然能创历史新高。
2，拿着你赚到的钱离开这个市场去买猪肉，因为猪肉不会跌回到1块，但猪肉工厂的股价绝对能跌回净值。
中华人民共和国中国人民银行法
第二十二条 中国人民银行为执行货币政策，可以运用下列货币政策工具： （五）在公开市场上买卖国债和其他政府债券及外汇
第二十九条 中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。
......
财政部发言人已明确指出按市场化发行!
为什么有些“专家”却胡说，目的何在，大家心里都明白!!
另外，我们特别要注意的是，全国人大批准的是财政部发行特别国债及二00七年国债余额限额。不是允许央行直接购买政府债。
附相关专家文章
上海证券报：1.55万亿元特别国债将是新中国成立以来发行的最大一笔特别国债，其发行方式无疑广受关注，您认为可供选择的发行方式有哪些？
国务院发展研究中心金融所所长夏斌:
根据特别国债由谁来购买，可分三种发行方式:
第一种方式是直接由央行来购买。财政发债，如果央行用增发货币购买
第二种方式是由商业性金融机构购买
第三种方式是直接由市场上各类企业和自然人购买。只要利率水平合适，国债很容易被市场吸收。此举可直接引起市场流动性的急剧减少。
上海证券报：从目前的情况来看，您认为政府会采取那种方式呢？
夏斌: 我个人认为，由央行直接购买最合适!
这里仅从股市的资金角度，简明扼要地谈点肤浅看法，仅供参考。
一、普通国债，如果发行100亿，通过财政预算下发企事业，企 事业单位又把“钱”存入商业银行，相应增加了商业银行的存款，商业银行向央行缴11%的存款准备金后，这100亿理论上派生出890亿贷款， 假如这890亿又全部贷给企业后，企业拿到贷款后又把钱存在商业银行，商业银行上存央行11%的存款准备金后，这890亿理论上派生出792亿贷款，如此 往复循环，这100亿资金“理论上”在理想状态下，能派生出数倍于自己的贷款总量(实际上，受各种因素制约，没那么多)，这就是普通国债对商业银行信贷总 量的乘数效应。
二、特别国债不同于普通国债，财政部为购买到海外投资所需外汇而发行的国债，不是对国内预算赤字的融资。普通国债 用于国内基础建设，“钱”是存地国内银行的，这次是买外汇投资海外，资金是外流的，购买外汇的RMB被央行锁在“宠子”中。锁在央行“宠子”中的“钱”与 存在商业银行的“钱”是不相同的。也就是说这特别国债不会产生派生贷款(也不同于央行的再贷款)。
三、这1.5万亿资金原本是存 在各级商业银行中的，它会产生众多的派生贷款，现在财政部发行特别国债，除了直接吸收1.5万亿外，由这1.5万亿产生的派生贷款就将不复存在(大打折 扣)，商业银行头寸将十分紧张，就要逼非优质客户还款，银行的总贷款规模会受到严重制约。中国经济主要是靠投资拉动，是非内需型经济，由此产生的连锁反应 会很剧烈。对国民经济产生十分广泛深刻的“降热减速”效应。
四、据《股市月度资金报告》显示，A股市场存量资金2007年1月 7000亿元，其中，券商保证金为6700亿元，对应的上证指数是2800点左右，5月份达到1.016万亿，为历史新高，对应的上证指数是4200点左 右。上证4300点，沪深总市值18万亿，同期全国居民总储蓄17.22亿左右。当1.5万亿RMB被锁定，相应2000亿外汇流向海外市场时，对股市、 对经济的减速作用不可低估。
五、中国股市是典型的资金推动型市场，在国家采取切实的宏观调控措施后，在没有大笔资金堆砌的情况下，很难再创新高。
不排除有个别局部热点的出现，但并不能够使得大盘整体稳定上扬，此前市场曾经有过数次这样的例子。
六、据学者易钢研究，6月份资金流动性过剩已出现拐点(相关数据可能在7月5日左右公布)，股市中成交量锐减、新开户数锐减，户均开户入市资金不足3万，股市中的人气、资金也出现了“拐点”。
七、股指期货虽是中性的金融工具，但它确改变中国股市只能做多才能赚线的机制，对好赌的国人来说，能将废纸沽证炒上天，成交金额甚至有时超过主板A股交易量，开通股指期货，对希望一夜暴富的人来说，资金从股市分流转战期市也是显见的。
总之，股市资金链将断裂--1.5万亿特别国债、开户数降低，印花税多于可分配利润，股指期货将推出,每次反弹都是出局良机
前瞻性、战略性撤退信号已显现
信不信由你，
若相信李志林教授的发特债是利好，认同刘纪鹏的4000点合理，就按水皮的“满仓待新高”操作
若认同本文，资金面由松变紧，就改变牛市思维，按“阻尼振荡”高抛低吸操作,
避免财富缩水可能有两条路：
1，你能确保你买的股票价格在一年后肯定能高于今天，哪怕大盘跌回1000点，哪怕别的股票跌到净值，而你的股票仍然能创历史新高。
2，拿着你赚到的钱离开这个市场去买猪肉，因为猪肉不会跌回到1块，但猪肉工厂的股价绝对能跌回净值。
何必那么累跑去香港
近期国内股市走弱，加上QDII的放行，于是不少人对港股动起了脑筋。其实，即使想买港股，也不必大老远地跑去香港，这里就有现成的，请看下表
A-H股比价排行榜
最新更新时间 07年7月3日 10点左右
说明：港元：人民币为100：97.56
——公司名称——A/H股比价——A股价格——H股价格——H股价格(RMB)
假如你是一名传统意义上的长期投资者或是价值投资者，知道应该怎么做了吧。
就从表中倒数的股票开始......
A-H股比价排行榜
最新更新时间 07年7月3日 10点左右
说明：港元：人民币为100：97.56
——公司名称——A/H股比价——A股价格——H股价格——H股价格(RMB)
假如你是一名传统意义上的长期投资者或是价值投资者，知道应该怎么做了吧。
就从表中倒数的股票开始......
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